Нагрузка по кредитам в России сильно повысилась

Рейтинг надежных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Антикризисные меры социальной защиты населения

Мировой финансовый кризис значительно расширил и обогатил представления о возможностях государственного вмешательства в экономику и социальную сферу, его масштабах, направлениях, формах и приоритетах, а также о национальных особенностях применения отдельных мер.

Как ни парадоксально, но именно недостатки российской экономики в период кризиса обернулись, правда весьма относительными и временными, достоинствами и несколько смягчили его последствия. Так, учитывая, что пусковым механизмом текущего кризиса послужил крах американского рынка ипотечного кредитования, недостаточное развитие ипотеки в России спасло ее финансовые институты от глубоких потрясений. Ограниченные объемы производства товаров народного потребления и соответственно небольшая численность занятых в этих отраслях сдержали рост безработицы в масштабах всего народного хозяйства. Изначально низкая энерговооруженность экономики и домашних хозяйств при недостаточном распространении энергосберегающих технологий и расточительном потреблении энергии населением явилась фактором несущественного сокращения внутреннего спроса на энергоносители, т.е. не усугубила состояния ТЭК.

Вместе с тем кризисные проявления в России имеют глубокие различия в территориальной плоскости. Если в небольших странах с однородной экономикой глубина их влияния на население варьирует, в основном, в подоходном разрезе, то в России — колоссальна дифференциация общего уровня хозяйственного освоения отдельных территорий, отраслевой специализации, развития инженерной и социальной инфраструктуры, в частности транспортного сообщения, специфики климатических условий, особенностей расселения.

Вариация основных показателей уровня жизни населения между отдельными субъектами РФ была чрезвычайно высокой и в докризисный период (табл. 1; рассчитано по [1]), хотя за последние годы достигнуты определенные успехи в ее смягчении. Очень высокой оставалась вариация всех показателей и внутри федеральных округов (ФО), значительно превышая межокружную.

Различия по основному показателю уровня жизни — среднедушевому денежному доходу — между Центральным и Южным ФО составляли от 2,16 раза в 2004 г. до 1,96 раза — в 2007 г. Так, в Уральском ФО внутриокружная дифференциация колебалась в пределах 4,90–3,72 раза, в Северо-Западном — 4,69–4,82 раза, причем в последнем, как и в Сибирском ФО, она возросла в 2007 г. по сравнению с предыдущим годом. Сомнительное первенство принадлежало Центральному ФО, где различие в уровне среднедушевого денежного дохода составляло от 7,31 раза в 2004 г. до 6,23 раза в 2007 г.

Соотношение максимального и минимального значений доли населения с доходами ниже прожиточного минимума в Сибирском ФО в течение всего рассматриваемого периода было не ниже 5 раз.

В 2007 г. разница в дефиците располагаемых ресурсов в расчете на одного члена домохозяйства между регионами Центрального ФО превышала 2 раза.

Лучшие русскоязычные платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Таблица 1. Территориальная дифференциация основных показателей уровня жизни населения в 2007 г., раз

Дифференциация

Среднедушевой денежный доход

Среднемесячная зарплата

Средний размер месячной пенсии

Стоимость фиксированного набора потребительских товаров и услуг

Доля населения с доходами ниже прожиточного минимума*

Межокружная

Межрегиональная

* Данный показатель в разрезе федеральных округов не рассчитывается

Межокружная вариация стоимости фиксированного набора потребительских товаров и услуг в декабре 2008 г. составляла 1,45 раза, а между отдельными субъектами Федерации — 2,49 раза [2]. В октябре 2009 г. значение этого показателя увеличилось до 1,5 раза, а стоимость минимального набора продуктов питания в Чукотском автономном округе (АО) и Республике Татарстан различалась практически в 4 раза (соответственно 6549,8 и 1671,9 руб.) [3].

Поэтому экономический кризис и его социальные последствия, возможно, было бы целесообразнее рассматривать не в целом, а как совокупность локальных кризисов, каждый из которых обладает характерной динамикой и глубиной отдельных фаз.

Индекс промышленного производства, составивший в среднем за 9 мес. 2009 г. 86,5% по сравнению с соответствующим периодом предшествующего года, в 36 субъектах с населением свыше 55% общей численности населения РФ был еще ниже, причем половина из них приходилась на Центральный ФО. В 20 субъектах, где проживает почти треть (31,9%) населения РФ, падение производства составляло свыше 20%, в том числе в пяти, из которых четыре находились в Уральском ФО — более 30%. Печальный рекорд принадлежал Орловской области, где индекс промышленного производства за январь-сентябрь 2009 г. по сравнению с январем-сентябрем 2008 г. составил 65,1%.

В 27 субъектах индекс промышленного производства за указанный период составлял от 80 до 90%, еще в 27 — от 90 до 100%, и только в 11 субъектах, из которых пять относились к Дальневосточному ФО и три — к Южному, отмечался относительный рост. (В Чукотском АО индекс промышленного производства по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. составил 168,9%) 1 .

Однако динамика промышленного производства не обеспечивает автоматически сохранения ранее достигнутых показателей жизненного уровня населения. Не только сокращение промышленного производства, меньшее, чем в среднем по стране, но и положительная динамика индекса не гарантировали от снижения реальных денежных доходов населения за январь-август 2009 г. по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. в размере, превышающем средний показатель.

Так, в пяти субъектах Федерации, где индекс промышленного производства был больше 100%, реальные доходы населения сократились: в Белгородской области на 2,4%, в Тамбовской — на 3,9%, в Кабардино-Балкарии — на 8,2, в Сахалинской области — на 9,6, в Чукотском АО — на 12%.

Общее снижение реальных денежных доходов населения составило 1.4%, в том числе в Сибирском ФО за 8 мес. по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. на 9,1%, в Уральском — 5,9%, в Северо-Западном ФО — 5,4%. Всего за указанный период реальные денежные доходы населения снизились в 60 субъектах РФ, причем в 54 из них — больше, чем в среднем по стране, т.е. падение жизненного уровня коснулось более 75% проживающих на территории РФ. В 25 субъектах реальные денежные доходы сократились до 5%, в 23 от 5 до 10%, в 10 — от 10 до 20%, и наконец, в 3 субъектах более чем на 20%: в Республике Алтай — на 27,4%, Ингушетии — на 26,3%, в Рязанской области — на 21,7%, т.е. больше всего пострадало население самых бедных регионов.

В 21 субъекте, несмотря на кризис, реальные денежные доходы возросли, причем в семи из них прирост составил от 6,1 до 10,7%. Эти семь субъектов также относятся к числу тех, в которых уровень денежных доходов населения значительно ниже среднероссийского, поэтому в отношении них вполне справедливо ранее сделанное замечание по поводу зависимости темпов роста от абсолютных размеров базовых значений показателя. Так, в Калмыкии при темпах роста за период в 106,1%, в августе 2009 г. реальные денежные доходы населения составляли немногим более 40% среднего показателя по РФ. В Тыве, где отмечался самый высокий прирост с января по август, реальные доходы лишь слегка превысили половину среднероссийского уровня.

К числу важнейших факторов, повлиявших на снижение реальных денежных доходов, относятся инфляция и рост безработицы, которые также различаются высокой дифференциацией в территориальном разрезе.

По данным Росстата, с августа по октябрь 2009 г. в России наблюдалась нулевая инфляция, а за 9 мес. с начала года индекс потребительских цен составил 108,1%. Однако в 15 из 18 субъектов Центрального ФО, в 10 из 13 субъектов Южного ФО и в 8 из 9 — Дальневосточного этот показатель превышал среднее по РФ значение инфляции, в том числе в Чукотском АО индекс цен составил 116,8%, в Магаданской области — 112,4%. Всего с января по сентябрь цены превысили среднюю величину в 46 субъектах РФ, затронув интересы в общей сложности почти 54% населения.

При среднем уровне безработицы 7,7% в сентябре этот показатель был выше в половине (в 9 из 18) субъектов Центрального ФО, в 7 из 11 СевероЗападного, в 10 из 13 — Южного, половине (в 7 из 14) субъектов Приволжского и в 11 из 12 — Северного, а всего — в 49 субъектах Федерации, в которых проживает свыше 48% всего населения РФ. В 19 из них уровень безработицы в сентябре превышал 10%, в том числе в шести субъектах Южного и в шести — Сибирского ФО. Самые высокие показатели безработицы, как, впрочем, и в докризисный период, отмечались в Ингушетии (51,2%) и в Чеченской Республике (36,2%).

Спад промышленного производства и негативное воздействие инфляции и роста безработицы за 9 мес. 2009 г. наиболее сильно отразились на снижении жизненного уровня населения в 16 регионах РФ (табл. 2) с численностью почти 15% ее населения. Их география вполне согласуется с территориальным размещением обрабатывающей промышленности, где спад оказался выше, чем по промышленности в целом (рис. 1). Пять из семи регионов с наиболее значительным падением промышленного производства относятся к Центральному ФО.

Снижение реальных доходов населения отразилось на динамике товарооборота розничной торговли, который за 9 мес. 2009 г. составил 94,7% уровня соответствующего периода предыдущего года, в том числе товарооборот розничной торговли пищевыми продуктами, включая алкогольные напитки и табачные изделия, уменьшился на 2,8%. Товарооборот розничной торговли непродовольственными товарами за январь — сентябрь 2009 г. сократился по сравнению с показателем 2008 г. на 7,8%. Такое соотношение обусловлено и структурой потребительских расходов населения, сложившейся в докризисный период, и вынужденными ограничениями семейного бюджета во время кризиса, и высокими показателями подоходной дифференциации и концентрации доходов.

Из регионов, включенных в табл. 2, во Владимирской области товарооборот розничной торговли снизился на 10,2%, товарооборот в Ярославской области — на 10,1%, причем торговли пищевыми продуктами гораздо существеннее — на 16,4%, в Алтайском крае — на 12,5%, в Томской области — на 13,1%. Товарооборот розничной торговли непродовольственными товарами в Томской области сократился за 9 мес. 2009 г. по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. на 16,5%, в Курской области — на 19,5%.

Таблица 2. Некоторые показатели региональной экономики (сентябрь 2009 г. в % к декабрю 2008 г.)*

Регион

Промышленное производство

Уровень безработицы

Потребительские цены и тарифы на товары и услуги

Реальные денежные доходы населения

Удельный вес населения, %

Российская Федерация

100,00

Брянская обл.

Владимирская обл.

Воронежская обл.

Ивановская обл.

Курская обл.

Смоленская обл.

Ярославская обл.

Карелия

Ингушетия

Кабардино-Балкария

Удмуртия

Пермский край

Республика Алтай

Алтайский край

Томская обл.

Хабаровский край

Всего населения

* Составлено по данным [3].

Рис. 1. Динамика промышленного (-♦-) и обрабатывающего (-■-) производства

Кризис, распространившийся на все территории, по-разному отразился на уровне жизни всех слоев населения. Если в период экономического роста, когда часть трудоспособного населения, занятая в сфере наемного труда, имела возможность реализовать свой трудовой потенциал, а успешный частный бизнес через механизм перераспределения доходов в форме налогов и непосредственно в виде благотворительности поддерживал беднейшие слои населения, государство оказывало адресную помощь наиболее нуждающимся социальным группам. Во время же экономического спада социальная функция государства выходит на первый план, а государственный патернализм вынужденно распространяется на все общество. Именно такой подход позволяет сохранить человеческие и трудовые ресурсы, социальную и территориальную целостность страны, избежать групповой и национальной конфронтации, повысить управляемость и контроль за развитием ситуации и в конечном счете создать предпосылки для выхода из кризиса.

Антикризисные меры правительства РФ были сформулированы в начале 2009 г., когда основные тенденции спада экономики уже были зафиксированы в статистических данных.

Комплекс намеченных действий в социальной сфере имел своей целью:

— обеспечить нижнюю границу потребления для нетрудоспособных, а также временно потерявших работу;

— стабилизировать материальное положение участников системы минимальных социальных гарантий;

— не допустить увеличения численности населения, живущего за чертой прожиточного минимума;

— способствовать замедлению темпов роста безработицы;

— смягчить снижение доходов трудоспособного населения.

Приведенный перечень направлений показывает, что основной задачей было предотвращение роста бедности, особенно среди пожилого населения. К двум индексациям страховой части пенсии в феврале и апреле 2008 г. 2 , добавилось в августе, когда уже кризис наступил, одновременное повышение базовой части пенсии на 15%, и страховой части — на 8% (табл. 3) [4].

Дважды в 2009 г. повышалась страховая часть пенсии, а с 1 декабря ее базовая часть была увеличена более чем на 30%. На фоне снижающейся динамики реальной заработной платы денежные доходы пенсионеров в этот период относительно увеличились (рис. 2) [2; 3].

Несмотря на сокращение доходов бюджета, в 2020 г. предпринимаются дополнительные меры по повышению жизненного уровня пенсионеров. Пенсионный капитал, заработанный человеком до начала пенсионной реформы т.е. до 1 января 2002 г., переоценивается с увеличением на 10%, и за каждый год работы в советский период (до 1991 г.) прибавка составит 1%. Пересчет пенсий коснется 36,5 млн. чел. В среднем увеличение пенсии составит 1100 руб., а для пенсионеров старше 70 лет, имеющих большой стаж до 1991 г., по расчетам Минэкономсоцразвития, 1600–1700 руб. [4]. На денежную переоценку пенсионных прав (валоризацию) из федерального бюджета выделяется 502 млрд. руб.

Таблица 3. Этапы повышения базовой и страховой части пенсий

Рис. 2. Динамика размеров пенсий и реальной заработной платы в 2008–2009 гг.: — индекс повышения базовой части; -¤- индекс повышения страховой части; -▲- реальная заработная плата, % к предыдущему месяцу

Вторая задача по реализации антикризисных действий в социальной сфере нацелена на устранение ситуации, в которой часть пенсионеров живет за чертой бедности — для этого вводятся специальные социальные доплаты неработающим пенсионерам. В результате, пенсия со всеми социальными выплатами и доплатами будет не меньше величины прожиточного минимума пенсионера (ПМП) в регионе его проживания. На повышение пенсий и социальные доплаты ассигновано 4,4 трлн. руб. бюджетных средств Пенсионного фонда РФ.

Социальные доплаты, позволяющие поднять уровень пенсии до величины ПМП, получат с 1 января 2020 г. почти 5,7 млн. неработающих пенсионеров, в том числе 3,2 млн. чел. — из федерального бюджета, а 2,470 млн. чел. установлена региональная социальная доплата. Такое разделение связано с разбросом значения регионального ПМП вокруг среднего по РФ. Если пенсионер проживает в регионе, где прожиточный минимум ниже, чем в среднем по стране, он получает федеральную доплату. В регионах, где ПМП выше среднероссийского, неработающему пенсионеру полагается региональная доплата.

По оценкам Минэкономсоцразвития, на конец 2009 г. в 17 субъектах Федерации ПМП превышал среднероссийский показатель, причем 4 из них (Москва 3 , Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа и Самарская область) не могут претендовать на федеральную помощь, так как имеют достаточно собственных бюджетных средств на доплату до величины ПМП. На помощь остальным 13 регионам из федерального бюджета в 2020 г. выделено 23,2 млрд. руб. на федеральные доплаты, и 2,1 млрд. руб. — на региональные [5].

С 1 апреля 2020 г. очередная индексация распространяется на всю величину трудовой пенсии, а не на ее отдельные составные части. Средний размер социальной пенсии составит в 2020 г. 4750 руб., к концу года — увеличится до 4956 руб. Средний размер трудовой пенсии по старости будет составлять 8107 руб., а к концу года предположительно 8408 руб. [4], рост пенсий составит в среднем в год 46%. Будут проиндексированы также единовременные денежные выплаты. Ежемесячная денежная выплата, которую получают 17 млн. инвалидов и прочих льготников, увеличится на 10%. На покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ в бюджете 2020 г. предусмотрено 166,3 млрд. руб.

Все социальные выплаты и пособия, финансируемые из федерального бюджета, в первую очередь пакет государственных пособий на детей, материнский (семейный) капитал, а также выплаты, производимые в рамках законодательства о социальной поддержке отдельных категорий граждан, были проиндексированы с учетом прогноза инфляции. На данные цели было выделено 12,7 млрд. руб. С 1 января 2009 г. все социальные выплаты были проиндексированы на 8,5%, с 1 апреля 2009 г. — на 13%. В результате, размер пособия по уходу за первым ребенком составил 1873 руб., за вторым и последующими детьми — 3746 руб., пособие при рождении ребенка достигло 9989 руб. Материнский капитал в результате индексации с 1 апреля 2009 г. составил 312,16 тыс. руб.

Увеличатся выплаты по беременности и родам, единовременное пособие при рождении ребенка, а также материнский капитал: все они проиндексированы с 1 января 2020 г. на 11%. Верхний предел пособия по беременности и родам составит около 35 тыс. руб. (в 2009 г. — 25,39 тыс. руб.), исходя из максимального (415 тыс. руб.) размера заработной платы, с которой будут начисляться страховые взносы [4]. При меньшей заработной плате пособие по беременности и родам будет устанавливаться в размере 100% от суммы заработка (ранее — 40%). Максимальное пособие по уходу за ребенком составит 13,833 тыс. руб. (в 2009 г. — 7,492 тыс. руб.). Размер материнского капитала достигнет 343,378 тыс. руб.

Однако в основном от кризиса пострадало занятое в экономике трудоспособное население, поставленное перед фактом абсолютного сокращения доходов и угрозой их полной потери. С середины 2008 г. наметился рост численности безработных, увеличение просроченной задолженности по заработной плате и снижение в реальном выражении начисленной (рис. 3) [2; 3].

Рис. 3. Динамика занятости и заработной платы: -♦- реальная заработная плата; -▲- просроченная задолженность по заработной плате; — общая численность безработных

Среднедоходные слои этот процесс затронул по двум направлениям. С одной стороны, работу теряет управленческий персонал: менеджеры среднего и высшего звена, лица творческих профессий, дизайнеры, специалисты по рекламе, по связям с общественностью, занятые в издательском бизнесе и т.п. Это — лица, имевшие уровень материального достатка выше среднего, высокие жизненные притязания и определенный общественный статус, возраст, близкий к среднему, не готовые к радикальным переменам.

Другая часть среднего класса — ИТР и высококвалифицированные рабочие кадры, работавшие в реальном секторе экономики, среднего и выше возраста, и низкого уровня профессиональной и территориальной мобильности. Проблемы «белых воротничков» сосредоточены, в основном, в крупных городах, где существует достаточно рабочих мест по многим видам экономической деятельности, а уровень безработицы изначально был ниже среднего. Беды же второй категории распространены по всей территории, как было показано выше, особенно в регионах с преобладанием обрабатывающей промышленности, концентрируясь в промышленных центрах, имеющих градообразующие предприятия.

Наиболее отчетливо динамика безработицы и динамика падения реальной заработной платы проявляются по сравнению с соответствующими месяцами предыдущего года (рис. 4) [2; 3].

В 2008 г. реальная заработная плата оставалась выше, чем в 2007 г, хотя с июля месяца наметилось ее относительное снижение. В течение января-октября 2009 г. она была стабильно ниже показателей соответствующих месяцев предыдущего года, т.е. тем более не вернулась на уровень докризисного 2007 г.

Рост безработицы, продолжавшийся с мая 2008 по июнь 2009 г., замедлился, но снизился только до уровня декабря 2008. В результате, численность безработных в октябре 2009 г. на 21% превышала этот показатель в январе 2008 г.

К концу 2008 г. вновь стала актуальной проблема задержек выплат заработной платы. В декабре по сравнению с январем задолженность по заработной плате увеличилась на 5097 млн. руб. и составила 7765 млн. руб., а количество работающих, перед которыми имелась задолженность, увеличилось в 3 раза и достигло 600 тыс. чел. Снизившись в январе, задолженность вновь увеличилась в феврале 2009 г. [3], продолжила расти в марте и апреле, достигнув в июне максимального значения за I полугодие 2009 г. Затем задолженность постепенно стала погашаться, однако ее общая сумма только за ноябрь возросла по сравнению с октябрем на 6,4%, в том числе бюджетная задолженность за месяц — на 24%. Из общей суммы просроченной задолженности на 1 декабря 2009 г. половина приходилась на обрабатывающие производства.

Рис. 4. Динамика реальной заработной платы (—) и общей численности безработных (- — -)

Особенно остро задержки заработной платы и сокращения численности персонала проявились в моногородах, в которых благосостояние жителей практически полностью зависит от градообразующих предприятий. Тяжелая ситуация спровоцировала рост протестной активности населения: пикетов, голодовок, попыток, перекрыть федеральные автомагистрали и железнодорожные пути на основных направлениях. Для решения проблем таких городов правительство России образовало в 2009 г. под эгидой Минрегиона. специальную рабочую группу по вопросам нормализации социально-экономического положения. В перечень моногородов вошли 335 населенных пунктов, в том числе 223 с численностью жителей свыше 10 тыс. чел. Первыми поддержку из федерального бюджета получат Тольятти, Пикалево, Байкальск и Ленинск-Кузнецкий, которые подготовили собственные планы развития. Главным звеном в механизме оказания федеральной помощи моногородам предполагается сделать ВЭБ, имеющий богатый опыт работы с крупными проектами в регионах. В 2020 г. на решение проблем моногородов казна потратит около 15 млрд. руб. [7].

Однако в перспективе урегулирование ситуации с моногородами состоит не просто в ликвидации задолженности по заработной плате, сохранении рабочих мест, применении государственных гарантий и процедур банкротства, а в переводе производства на новый уровень качества: высокотехнологичности и конкурентоспособности.

Для снижения социальной напряженности в связи с ситуацией на рынке труда Правительство Российской Федерации разработало комплекс специальных мер [8], действующих одновременно по нескольким направлениям.

Контроль за состоянием рынка труда проводится с помощью еженедельного мониторинга увольнений работников в связи с ликвидацией организаций или сокращением персонала, а также перевода ряда предприятий на сокращенный рабочий день.

Для информирования работников во всех субъектах РФ организованы консультационные пункты и телефонные «горячие линии», а также специальный информационный портал «Работа в России» с еженедельным обновлением перечня вакансий, объединяющего официальную информацию 85-ти региональных служб занятости и 2450 муниципальных центров занятости населения. Эта работа призвана содействовать занятости безработных, незанятых граждан и граждан, подверженных риску увольнения.

Для обеспечения приоритетного права российских граждан на трудоустройство предусмотрен ряд мер организационного характера:

— в 2009 г. в 2 раза уменьшены по сравнению с предложениями квоты на привлечение в субъекты РФ иностранных работников;

— запланировано организовать 982 тыс. временных рабочих мест и рабочих мест на общественных работах;

— предусмотрена материальная поддержка на предпринимательскую инициативу 55,8 тыс. чел.;

— намечено оказание адресной помощи при переезде в другую местность 15 тыс. чел.;

— предполагается направление на опережающее обучение, профессиональную подготовку, переподготовку и повышение квалификации 173 тыс. чел.

Что касается возможности переезда в другую местность с целью получения работы, на наш взгляд, это направление неперспективно. В условиях кризиса работодатели сокращают в первую очередь лиц среднего и старшего возраста, обремененных семьями. Особенности их менталитета составляют глубокая привязанность к дому, своим родовым корням, сложившемуся кругу общения, сформировавшемуся набору потребностей и источников их удовлетворения. В определенном возрасте начинать с нуля на новом месте — непосильная психологическая и физиологическая нагрузка. Кроме того, размер выделяемых на переезд «подъемных» сопоставим с ценой одного авиационного билета.

Согласно мнению специалистов, и в докризисный период «малая подвижность населения усугубляет демографическую ситуацию, не соответствует интересам рыночной экономики, препятствует более полному использованию рабочей силы и в конечном счете консервирует бедность» [9, с. 98]. Ухудшение экономической ситуации с одной стороны делает еще более вынужденной трудовую миграцию, а с другой — повышает связанные с этим риски. Более реальны возможности для переезда в другую местность в поисках работы у молодых людей, не обремененных семейными обязательствами. Однако основным лимитирующим фактором для мигрантов всех возрастов служит отсутствие свободного жилого фонда.

Обеспечение занятости выпускников школ, вузов и средних специальных учебных заведений, которым наиболее сложно найти работу в условиях кризиса — особая задача, требующая законодательного решения, позволяющего образовательным и научным организациям создавать малые предприятия, что в свою очередь способствует трудоустройству выпускников учреждений профессионального образования. Предполагается также распространение практики целевой контрактной подготовки студентов старших курсов на основе договоров с предприятиями. (В августе 2009 г. уровень безработицы среди молодежи 20–24 лет составлял 16,6%, а ее доля в общей численности безработных — 23,5% [10].

Но основным направлением поддержки занятости, естественно, является финансовое. С начала 2009 г. в 1,5 раза увеличен максимальный размер пособия по безработице: минимальная величина пособия по безработице составляет 850 руб., максимальная — 4,9 тыс. руб. На эти цели предусмотрено 33,9 млрд. руб. 4

Федеральный бюджет также выделил дополнительно 43,7 млрд. руб. на стабилизацию ситуации на рынке труда в рамках принятых субъектами РФ 82 региональных программ, реализующих перечисленные выше организационные мероприятия. Стоимость принятых региональных программ составляет более 25 млрд. руб., из которых 90% — субсидии из федерального бюджета, выделяемые на основании специальных соглашений с субъектами РФ. В 2020 г. на программы содействия занятости предполагается направить 36 млрд. руб. [5].

Объем бюджетных ассигнований, предоставляемых в виде субвенций бюджетам субъектов РФ на осуществление активных программ содействия занятости безработных, увеличен на 33,95 млрд. руб., из них 29,8 млрд. руб. ассигнованы на социальную поддержку граждан, официально признанных безработными. Фонд оплаты труда федеральных бюджетников с 1 декабря 2008 г. увеличился на 30%. Основной эффект реализации этой меры пришелся на 2009 г. В целях поддержания уровня доходов работников бюджетных организаций предусмотрено включение расходов на их заработную плату в перечень расходов, защищенных от сокращения.

В целом предпринятые усилия, если и не снизили уровень безработицы до уровня докризисного периода, то во всяком случае приостановили ее рост (см. рис. 3).

Необходимо также иметь в виду, что комплекс перечисленных мер не только направлен на стабилизацию рынка труда, он должен способствовать структурной перестройке экономики, развитию малого предпринимательства, в частности на базе научных учреждений и высших учебных заведений, и самозанятости граждан.

Одновременно с потерями в сфере занятости, негативные последствия кризиса проявились и в потребительском секторе. Поэтому такие направления финансовой политики, как сохранение сбережений населения и поддержание покупательной способности национальной валюты, с полным правом можно отнести к числу важнейших общегражданских социальных гарантий. Первой антикризисной мерой российского правительства была финансовая поддержка банковского сектора. Государство потратило на реализацию программы докапитализации банков 900 млрд. руб. Всего же российские банки получили государственную помощь в размере 5 трлн. руб. на то, чтобы выдать кредиты реальному сектору и населению по приемлемым ставкам. Однако по данным Счетной палаты, 200 млрд. руб. из выделенной суммы не были предоставлены в виде кредитов, т.е. наблюдались нецелевое расходование средств государственной поддержки и завышенная стоимость кредитов [11].

Несмотря на то, что банковская система благодаря поддержке государства в целом устояла, хотя и несколько сократившись, и сбережения населения номинально сохранились, но в реальном выражении, учитывая «импортную зависимость» российского потребительского рынка, из-за девальвации рубля они уменьшились. При снижении же доходов, происходящем одновременно с обесцениванием сбережений, население не может поддерживать сложившийся уровень потребления.

В связи с этим трудно согласиться с утверждением (см. [12]), что снижение реальных доходов населения приходится на стабилизационную фазу кризиса, тогда как переоценка национальной валюты и рост безработицы — на его активную фазу. На самом деле, падение жизненного уровня населения происходит параллельно с девальвацией (обесцениванием сбережений и падением покупательной способности денежной единицы), а также:

— с банкротством собственного предприятия;

— получением уведомления о потере работы по найму;

— сокращением заработной платы или задержкой ее выплаты;

— переводом на неполный рабочий день;

— отправкой в отпуск без сохранения содержания.

Фактически наблюдаемый лаг этих показателей объясняется не столько отложенными социальными последствиями экономических процессов и «проеданием» сбережений, которого фактически не случилось по причине их концентрации в высокодоходных группах, сколько особенностями методологии и организации статистического учета. Реально в стабилизационной фазе происходит фиксация реальных доходов населения в нижней точке их падения с начала кризиса.

Что касается курса рубля, то поддержание его покупательной способности могло бы препятствовать снижению уровня благосостояния основной массы населения, тогда как его девальвация, создающая, как предполагалось, благоприятные условия для оживления реального сектора, одновременно, хотя и в разной степени, «ударяет» по всем слоям населения.

Верхний слой среднедоходной группы столкнулся с обесцениванием своей недвижимости. По экспертным оценкам, за последние два месяца 2008 г. в среднем по России жилая недвижимость подешевела на 10%, а к лету 2009 г. цена снизилась еще на 30%. Московская недвижимость с осени 2008 г. к концу I кв. 2009 г. подешевела (в долларах) на 30%. Но быстрее, чем в Москве, цены на недвижимость падают в С.-Петербурге, Екатеринбурге, Перми, Омске, т.е. там, где была сильнее развита ипотека [13].

Частично пострадала и высокодоходная группа, ее активы также «похудели». Однако для этой группы потери по сравнению с остальными слоями населения не играют жизненно важной роли, поскольку она реализует свои потребительские амбиции не только на российском рынке, но и традиционно за рубежом, где совершает покупки зачастую дешевле. Выиграла только небольшая прослойка высокодоходной группы, капиталы которой в долларах и евро хотя частично обесценились, но сильно упрочили свое положение в качестве конвертируемых валют. Эта часть населения сохранила привычные объем и структуру текущего потребления, что обусловило завышенные средние показатели по группе 5 .

На фоне ухудшения материального положения основной массы населения относительное обогащение части высокодоходной группы может привести к дальнейшему углублению и без того нездоровой и непродуктивной дифференциации со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Та часть населения, которая поверила призывам держать сбережения и брать кредиты в рублях, серьезно пострадала. В последние годы высокая потребительская активность населения поддерживалась, в частности, с помощью заемных средств. В результате, к началу 2008 г. общая сумма задолженности населения возросла по сравнению с 2001 г. по рублевым кредитам более, чем в 75 раз, по кредитам в иностранной валюте — в 42,6 раза. Задолженность населения составила:

Рублевые кредиты

Валютные кредиты

на 1 января 2008 г. — 579,390 млрд. руб.

на 1 января 2008 г. — 178,140 млрд. руб.

на 1 января 2009 г. — 960,578 млрд. руб.

на 1 января 2009 г. — 237,065 млрд. руб.

В качестве комплексной меры, призванной, с одной стороны, поддержать отечественную автомобильную промышленность (соответственно сохранить занятость, особенно в таком моногороде, как Тольятти), а с другой — стимулировать потребительский спрос, было решено субсидировать 2/3 ставки рефинансирования по трехлетним потребительским кредитам на приобретение легковых автомобилей, произведенных на территории России (2 млрд. руб.). Также выделена субсидия ОАО «РЖД» на расходы по транспортировке отечественных автомобилей в регионы Дальнего Востока. (2 млрд. руб.) [8].

Первоначально установленный «потолок» цены автомобиля российского производства или сборки в размере 350 тыс. руб. позволял купить лишь модель низкого качества: самой примитивной модификации с маломощным двигателем и только из утвержденного списка. Но даже после того, как ценовое ограничение было повышено до 600 тыс., а первоначальный взнос снижен с 30 до 15%, ситуация кардинально не изменилась. За первые 9 мес. 2009 г. в России было выпущено легковых автомобилей на 62,4% меньше, чем за тот же период прошлого года. С конвейера АвтоВАЗа с начала года сошло машин меньше на 66,6%, ГАЗ выпустил автомобилей на 93,9% меньше, ИжАвто — на 79,4% меньше, российский завод Ford собрал на 34,8% меньше машин [14].

По данным Объединения автопроизводителей России, за 9 мес. 2009 г. россияне купили легковых автомобилей на 51% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, причем немногим меньше половины составляли иномарки, 88% из которых — новые [15]. Правительство приняло решение о сокращении почти вдвое (до 950 млн. руб.) объема субсидий банкам, предоставляющим льготные автокредиты. Исходя из итогов 2009 г. программа по льготным кредитам на приобретение автомобилей выполнена только наполовину. Таким образом, можно констатировать, что данная мера не оправдала ни возложенных на нее ожиданий, ни затраченных средств.

Ситуация на автомобильном рынке подтверждает, что высокодоходные слои населения сохранили свои потребительские стандарты [16] даже в условиях опережающего роста цен на непродовольственные товары (+9,4% за 10 мес. 2009 г. по сравнению с +8,4% общего повышения цен) вслед за ростом курса доллара. Снижение уровня инфляции по сравнению с 2008 г., вероятно, следует объяснять не успехами экономики, а снизившимся платежеспособным спросом основной массы населения. Вместе с тем стимулирование внутреннего спроса при отсутствии возможного импортозамещения означает не что иное, как поддержку зарубежного товаропроизводителя.

Одним из важных направлений потребительского кредитования является улучшение жилищных условий. Только за 2006–2007 гг. задолженность по рублевым кредитам на покупку жилья увеличилась в 7,5 раза, по валютным — в 3,7. Особенно быстрыми темпами росла ипотека (рис. 5) (см. [1]). Задолженность по ипотечным жилищным кредитам в рублях на начало 2008 г. по сравнению с началом 2006 г. возросла более чем в 20 раз, по ипотечным кредитам в иностранной валюте — в 5,4 раза. В Дальневосточном ФО за этот период задолженность по рублевым ипотечным кредитам увеличилась в 26,8 раза, а в Петербурге — в 45,7 раза. Задолженность по валютным кредитам повысилась в 7,8 раза в Южном ФО, в 6,8 — в Приволжском.

Всего в 2008 г. было выдано 479,413 тыс. ипотечных кредитов в рублях на общую сумму 634,702 млрд. руб. (в 2007 г. — на 524,045 млрд. руб.), в иностранной валюте соответственно — 18,035 тыс. кредитов на 101,752 млрд. руб. (на 126,147 млрд. руб.). Таким образом, объем выданных рублевых кредитов увеличился на 21%, валютных — снизился на 19%. При этом в 2008 г. средневзвешенная ставка по рублевым ипотечным кредитам составляла 13% годовых, в 2007 г. — 12,8% годовых, по валютным в 2008 г. — 10,9% годовых, в 2007 г. — 11% годовых. Совокупный объем ипотечного кредитования с начала 2009 г. сократился в 6 раз по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года [17].

Рис. 5. Динамика задолженности по рублевым жилищным кредитам (на начало года): на покупку жилья; из нее по ипотечным кредитам

В конце I кв. 2009 г. риэлторское агентство Panorama Estate представило расчет среднего размера выплаты по наиболее часто встречающемуся варианту ипотечного кредита для московской семьи из двух человек (в которой каждый получает среднюю по Москве заработную плату), намеревающейся приобрести квартиру площадью 50 кв.м. и готовой отдавать половину своего семейного дохода в месяц на погашение долга.

Расчет показал, что для выплаты процентов по рублевой ипотеке среднестатистической московской семье в 2007–2008 гг. не хватало 30 тыс. руб. ежемесячного дохода. За первые три месяца 2009 г. этот разрыв увеличился до 60 тыс. [13].

Из этого следует, что условная средняя московская семья в состоянии обслуживать только 3-процентную ставку по ипотечному кредиту (это — вся заработная плата одного из работающих супругов), а не 18%, которую предлагают банки. Одним из выходов было бы государственное субсидирование кредитной ставки по ипотеке, тогда семья могла бы выплачивать ежемесячно доступные ей проценты, а до банковской ставки доплачивало бы государство. Так поступает Правительство Москвы по отношению к молодым семьям, но они составляют лишь небольшую часть ипотечных заемщиков. В других регионах РФ соотношение между уровнями заработной платы и кредитными выплатами, несмотря на разницу абсолютных уровней, сходно со столичным — эта проблема актуальна для всех территорий.

Просроченная задолженность по ипотечным кредитам в рублях увеличилась по информации Банка России, в 2008 г. в 8 раз, в иностранной валюте — в 15 раз (в 2007 г. в 2 раза и в 4 раза соответственно). На 1 января 2009 г. размер просроченной задолженности по ипотечным кредитам составил 6,73 млрд. руб. по сравнению с 819 млн. руб. на 1 января 2008 г. (454 млн. руб. на 1 января 2007 г.). Размер просроченной задолженности в иностранной валюте составил соответственно 6,373 млрд. руб., 405 млн. руб. и 102 млн. руб. При этом в IV кв. 2008 г. просроченная задолженность по ипотечным кредитам в рублях увеличилась в 1,9 раза, в иностранной валюте — в 2,8 [18].

«Навес» кредиторской задолженности в условиях кризиса не только оказывает давление на экономику, но и зачастую непосильным бременем ложится на население. «Двойной удар» по еще неокрепшему среднему классу со стороны доходов и потребления ставит его в условиях кризиса едва ли не в самое трудное положение.

В конце осени 2009 г. средний размер ставки по ипотечному кредиту несколько снизился, и принято считать, что он составлял 14–15%. Однако речь идет о «чистой» процентной ставке. Практически затраты заемщика оказываются значительно выше. Так, при получении ипотечного кредита в РосЕвроБанке в размере 3 млн. руб. на покупку жилья на вторичном рынке заемщику придется понести ряд дополнительных расходов: на комиссионное вознаграждение за полноту и правильность оформления документов и выдачу кредита в размере 54 тыс. руб., на оплату услуг по оценке передаваемого в залог имущества — 4,3 тыс. руб., ежегодную оплату страховой премии — 29,7 тыс. руб. в первый год.

С учетом этих расходов полная стоимость кредита составляет:

— при сроке кредита 10 лет и ставке 16% годовых эффективная ставка — 19,13% годовых;

— при сроке кредита 20 лет и ставке 17% годовых эффективная ставка — 20,09% годовых.

Кроме того, за снятие наличных денежных средств взимается 0,1% от суммы кредита, за безналичное перечисление денег со счета — 0,05% от суммы кредита, за подготовку договоров на недвижимость и их государственную регистрацию — от 14 тыс. руб., за комплексное ипотечное страхование — от 0,9% от суммы кредита, увеличенной на 10% по усмотрению банка, за аренду банковского сейфа — 1,7 тыс. руб. Первоначальный взнос составляет от 20% стоимости квартиры [19].

Приобретение квартиры на вторичном рынке жилья с помощью ипотечного кредита Банка Москвы на сумму, не превышающую 70% оценочной стоимости квартиры, обойдется заемщику в 17,7% годовых в рублях или 14,1% — в долларах США на срок 20–25 лет, и соответственно в 18 и 14,5% на срок 25–30 лет. Дополнительные расходы заемщика: комиссия за выдачу кредита: — для г. Москвы и Московской области — 1% от суммы кредита не менее 15 тыс. руб. РФ, не более 60 тыс. руб. РФ (эквивалент в валюте кредита по курсу Банка России на дату оплаты); при расчете с продавцом квартиры через сейфовую ячейку для г. Москвы и Московской области — 50 тыс. руб. либо эквивалент указанной суммы в валюте кредита [20].

Банк ВТБ24 предлагает заемщику ипотечный кредит на квартиру в московской новостройке на сумму от 10 тыс. долл. США/евро (либо в рублевом эквиваленте) сроком на 25 лет при первоначальном взносе от 20% стоимости приобретаемой недвижимости под 17,85% в рублях, или 14,6% в валюте. Данные ставки действуют при оформлении страхового полиса по всем обозначенным в договоре рискам. Если заемщик хочет застраховаться только по некоторым рискам, процентные ставки увеличиваются на 3% годовых от указанных выше.

Комиссия за выдачу кредита составляет от 25,4 до 125,4 тыс. руб. и зависит от выполнения условий по размещению первоначального взноса во вклад «ВТБ24 — Вклад в ипотеку», т.е. потенциальному получателю кредита «ненавязчиво» предлагается поместить первоначальный взнос на вклад еще на стадии предварительного рассмотрения его документов и подбора покупаемой недвижимости. Кроме того, получение кредита обусловливается требованием двойного залога: на этапе строительства — уже имеющаяся недвижимость либо поручительство, после его завершения залогом становится новая квартира [21].

Банки, предоставляющие ипотечные кредиты под более низкие «чистые» проценты, обусловливают их выдачу покупкой квартир в тех новостройках, где являются соинвесторами строительства, ограничивая, таким образом, потребительский выбор заемщика.

Помимо высоких процентных ставок, особенность «национальной ипотеки», как уже указывалось, состоит в том, что в отличие от общемировой практики в России залогом выступает не имеющаяся недвижимость, а будущее, еще не построенное жилье, очень часто на стадии нулевого цикла [22]. Однако дольщики не всегда осознают, что просроченная задолженность по ипотечным кредитам влечет за собой не только возможную потерю залога — т.е. новой квартиры, но и шансов приобрести ее в будущем. Суммы, оставшейся после выполнения процессуальных формальностей, не хватит для нового старта, а банки больше не предоставят кредита ненадежным заемщикам, тем более в условиях кризиса, когда происходит сокращение доходов, с одной стороны, и рост объемов незавершенного строительства с другой.

В общероссийских масштабах избраны разнообразные меры смягчения ситуации на рынке ипотечного жилищного кредитования. Программой антикризисных мер Правительства Российской Федерации [8] на 2009 г. предусмотрено, что семьи, имеющие право на получение материнского капитала, уже в этом году смогут использовать его на погашение долга по ипотеке 6 . Потенциально таким правом могут воспользоваться 88 тыс. семей, и на эти цели направлено 26,3 млрд. руб. из средств федерального бюджета. Предполагается также реструктуризация ипотечных кредитов для граждан, потерявших работу, через Агентство по ипотечному жилищному кредитованию. Из выделенных на эти цели 60 млрд. руб. в 2008 г. потрачено 8,4 млрд., на 2009 г. было запланировано израсходовать 52,6 млрд. руб. Часть средств направляется на погашение обязательств самого Агентства (в декабре 2008 г. — 7,8 млрд. руб., на 2009 г. — 4,1 млрд. руб.). На рефинансирование ипотечных кредитов выделено 0,6 млрд. руб. в декабре 2008 и 30 млрд. руб. на 2009 г. На выкуп ипотечных ценных бумаг, выдачу целевых займов планировалось затратить в 2009 г. 9,4 млрд. руб. Взнос в уставной капитал Агентства по реструктуризации ипотечных жилищных кредитов составил еще 5 млрд. руб. Таким образом, финансирование посреднических структур превышает сумму средств, направляемых напрямую населению.

Анализ перечня предложений по урегулированию ситуации с ипотечными кредитами показывает: 1) данные меры действительно имеют антикризисный, краткосрочный характер; 2) часть из них направлена на поддержку и урегулирование проблем посреднических структур; 3) непосредственная адресная помощь сопряжена с цепочкой бюрократических процедур: сбором доказательств нуждаемости, участием посредников, кроме того, охватывает незначительное количество заемщиков. На более отдаленную перспективу при условии сложившихся особенностей развития рынка жилья и роста потребности населения в улучшении жилищных условий эти меры не решают проблемы ипотечного кредитования.

В Правительстве РФ считают, что ставки по ипотечным кредитам должны быть снижены до 10–11% годовых. С этой целью только в 2020 г. на поддержку ипотеки будет направлено 250 млрд. руб. Для этого 163 млрд. руб. пенсионных накоплений, находящихся под управлением Внешэкономбанка, будут вложены в надежные ипотечные облигации российских банков. Кроме того, на выкуп таких бумаг Внешэкономбанк направит еще до 50 млрд. руб. собственных средств и дополнительно к ним 40 млрд. руб. поступит от Агентства по ипотечному жилищному кредитованию [8].

Обеспечение населения жильем относится к числу тех перспективных направлений социальной политики, реализацию которых предполагается продолжить в рамках антикризисной программы с целью смягчения социальных и территориальных различий.

На фоне кризисных явлений проявилась позитивная тенденция в области государственной жилищной политики. С начала жилищной реформы государством был выбран рыночный подход к решению жилищного вопроса в сочетании со специальными программами и проектами, направленными на защиту и целевую поддержку интересов отдельных категорий населения. В условиях кризиса правительству пришлось обратить более пристальное внимание на проблему жилищного строительства, причем не только как на способ удовлетворения определенных потребностей населения, но и как на вид экономической деятельности, способствующий развитию смежных отраслей: промышленности строительных материалов, производства строительной техники, создания инженерной и бытовой инфраструктуры. Ряд мер, направленных на поддержку отрасли, имеет характер административно управленческих и инспекционно-контрольных. К ним относятся совершенствование градостроительной деятельности и постоянный мониторинг динамики состояния строительной отрасли (включая промышленность строительных материалов) и жилищно-коммунального хозяйства. Поддержка строительного комплекса будет осуществляться также путем предоставления регионам средств из Фонда содействия реформированию ЖКХ на переселение граждан из аварийного жилого фонда [8]. По программе переселения граждан из аварийного жилищного фонда расселены 253 аварийных дома, в которых проживали 5 922 чел.

В качестве собственно антикризисных мер предусмотрена поддержка промышленности строительных материалов и отдельных строительных компаний. Внушительный пакет мер, адресованных непосредственно населению, продолжает начатые направления жилищной политики. К ним относятся: реализация ФЦП «Жилище» (суммарно — 61,4 млрд. руб.), а именно выполнение государственных обязательств перед отдельными категориями граждан: реализация государственных жилищных сертификатов (для военнослужащих, увольняемых из Вооруженных сил РФ; выезжающих из районов Крайнего Севера), обеспечение жильем молодых семей, всех ветеранов Великой Отечественной войны (субвенции субъектам РФ — 35,0 млрд. руб.).

Предусмотрено стимулирование спроса населения на жилье, помимо реализации временных антикризисных мер по поддержанию ипотечного кредитования, налоговыми послаблениями. Увеличена сумма имущественного вычета при исчислении НДФЛ при покупке жилья с 1 до 2 млн. руб. Кроме того, организациям разрешено включать в состав расходов суммы, внесенные в возмещение затрат работников на уплату процентов по займам (кредитам) на приобретение и (или) строительство жилого помещения в размере, не превышающем 3% суммы расходов на оплату труда.

Особое внимание, на наш взгляд, стоит обратить на такое направление, как приобретение в 2008–2009 гг. жилья экономкласса в многоквартирных домах с высокой степенью строительной готовности, а также возводимого с привлечением средств граждан субъектами РФ для реализации региональных адресных программ по переселению граждан из аварийного жилищного фонда с использованием средств государственной корпорации — Фонда содействия реформированию ЖКХ (за счет разрешения использования 50 млрд. руб. средств уставного фонда).

Признана необходимой программа массового строительства недорогого жилья, чтобы довести его долю в общем объеме до 25% (сейчас — 5%).

По существу, распространение государственного заказа не только на социальное, но и на коммерческое жилье означает появление государства в качестве участника на рынке жилья. В будущем это может повлечь позитивные последствия для населения, так как увеличит предложение и послужит снижению цен.

Антикризисная программа поддержки ЖКХ. Поддержание системы жизнеобеспечения населения, которая охватывается понятием социальной инфраструктуры, также относится к числу всеобъемлющих социальных гарантий.

Первым по важности выполняемых функций и настоятельности и повседневности удовлетворяемых потребностей остается жилищно-коммунальное хозяйство. Как совокупность видов экономической деятельности, занимающихся эксплуатацией жилого фонда и его инженерной «начинки», оно и до кризиса являлось проблемной зоной, находящейся в стадии длительного непрерывного реформирования.

Рост тарифов на жилищно-коммунальные услуги, постоянно опережающий общий индекс потребительских цен, влечет за собой непрерывное увеличение расходов государства на помощь семьям, которые не в состоянии полностью оплачивать эти услуги из своих текущих доходов. С 2002 по 2007 г. расходы на выплату субсидий возросли с 14944 до 44864 млн. руб., или в 3 раза, среднемесячный размер субсидии на семью увеличился с 237 до 541 руб., а например, в Камчатском крае составил 2210 руб. Объем средств на предоставление социальной поддержки по оплате жилого помещения и коммунальных услуг (льготы) достигал 120688,2 млн. руб.

Общее ухудшение хозяйственной ситуации еще больше обострило состояние ЖКХ как отрасли и положение населения как важнейшего потребителя ее услуг. За 10 мес. 2009 г. тарифы на услуги ЖКХ в среднем увеличились на 19,1%, в том числе на холодное водоснабжение и водоотведение — на 23%, горячее водоснабжение -24,4%, газоснабжение -24,2%, электроснабжение — на 25,1% [3].

Антикризисная программа поддержки ЖКХ предполагает как дальнейшее развитие и продолжение ранее выбранных направлений (разработка комплекса мер по реформированию ЖКХ на 2009 — 2020 гг. и формирование системы адресных субсидий для населения), так и новые меры, в частности, бюджетное субсидирование капитального ремонта жилого фонда.

Что касается адресных жилищных субсидий, то, на наш взгляд, практика их использования себя не оправдала, поскольку не обеспечивает ни притока финансовых ресурсов в отрасль, ни снижения себестоимости услуг, а сводится лишь к «прокручиванию» бюджетных средств в банковской системе (подробнее см. [22]). Возможно, на период ухудшения экономической ситуации не стоит отказываться от адресных субсидий, но в перспективе для вывода ЖКХ из затяжного кризиса необходим поиск альтернативных путей решения проблем и оплаты услуг и технической модернизации отрасли. Одним из вариантов мог бы стать возврат к прямому дотированию организаций ЖКХ для поддержания низкого уровня тарифов в сочетании с введением жилищно-коммунального налога для населения, который имеет ряд преимуществ перед схемой субсидирования, поскольку оптимизирует финансовые потоки, ликвидируя промежуточные звенья.

В то же время непосредственное использование бюджетных средств в качестве антикризисных мер (хотелось бы, на постоянной основе) уже приносит положительные результаты Общий объем средств, предусмотренный для предоставления финансовой поддержки субъектам РФ на реализацию региональных адресных программ по проведению капитального ремонта многоквартирных домов и переселению граждан из аварийного жилищного фонда за счет средств Фонда содействия реформированию ЖКХ с 2008 по 2020 г., составит 240 млрд. руб. Часть этих средств предполагается, согласно принятому решению о реализации антикризисных мер выделить на капитальный ремонт многоквартирных домов и переселение граждан из аварийного жилья по 124 заявкам 78 регионов на общую сумму 55,02 млрд. руб. Общий объем осваиваемых финансовых средств с учетом долевого финансирования регионов составляет 116,0 млрд. руб. Выполнение региональных адресных программ, финансируемых с участием средств Фонда, обеспечивает занятость 1,5 млн. чел.

Выделение указанных финансовых ресурсов позволит отремонтировать 41,5 тыс. домов, улучшив условия проживания 6,1 млн. чел., и расселить 2004 аварийных дома, где проживает 33,7 тыс. чел. С участием средств Фонда в настоящее время ведется капитальный ремонт в 34 639 домах во всех субъектах (84% от заявленных к ремонту), в том числе завершен ремонт 28 292 домов в 70 субъектах РФ. При этом 17 субъектов РФ полностью выполнили свои программы капитального ремонта на 2008 г. [8]. В бюджете 2020 г. расходы на ЖКХ предусмотрены, как и в предыдущем году, в размере 1,4% общей суммы бюджетных расходов, однако в абсолютном выражении, в связи с сокращением доходной части, они уменьшатся на 5,2 млрд. руб. Нетрудно предположить, что свои внутренние проблемы отрасль продолжит решать за счет роста тарифов, претендуя на все большую долю сокращающихся доходов населения. (Эксперты предполагают, в частности, что запланированная прибавка к пенсии как раз и будет «съедена» приростом тарифов на ЖКХ.)

Несмотря на общее сокращение бюджетных расходов на ЖКХ в 2020 г. по сравнению с 2009 г. со 142,9 млрд. руб. до 137,7 млрд. руб. (на 3,6%), расходы на жилищное хозяйство увеличатся на 5,3%, а на коммунальное хозяйство — сразу на 24,9%, что позволит продолжить реформирование отрасли.

Меры по защите систем образования и здравоохранения в условиях кризиса. Несмотря на совокупное сокращение спроса, удовлетворение таких базовых потребностей населения, как образование детей и поддержание здоровья, также осталось в числе приоритетов социальной политики государства даже в условиях кризиса.

В системе образования антикризисной программой был предусмотрен целый комплекс мер. В связи со сложной ситуацией в экономике студенты, в первую очередь обучающиеся на платной основе, а также студенты, воспользовавшиеся (или планировавшие воспользоваться) образовательными кредитами, нуждаются в поддержке. Одно из ее направлений — развитие эксперимента по образовательному кредитованию с установлением низкого процента по кредиту (не более 11,5% в год). Планируется рассмотреть возможность фиксации платы за получение образования в рублях на весь период обучения для студентов, обучающихся с полным возмещением затрат.

Предприняты меры по сохранению бюджетных мест на очных отделениях вузов на уровне 2008 г., несмотря на демографический спад, по увеличению бюджетных мест в магистратуре до 35 тыс. (в начале 2009 г. — 20 тыс.); в аспирантуре до 29 тыс. (увеличение на 3 тыс. мест), по наиболее востребованным техническим специальностям (при сокращении по специальностям в области экономики и управления, гуманитарных наук), а также по изменению структуры подготовки в вузах и учебных заведениях среднего специального образования [8].

Важной задачей является обеспечение занятости выпускников школ, вузов и средних специальных учебных заведений, которым наиболее сложно найти работу в условиях кризиса. Для ее решения образовательным и научным организациям разрешено создавать малые предприятия, что будет способствовать трудоустройству выпускников учреждений профессионального образования, а также распространению практики целевой контрактной подготовки студентов старших курсов на основе договоров с предприятиями.

Общая сумма расходов на поддержку образования уже составила 394,8 млрд. руб., в том числе, в качестве субсидий на образовательные кредиты выделяется 0.027 млрд. руб. В 2020 г., при общем сокращении расходов на образование на 3,5%, бюджетное финансирование общего образования составит 107,8% к уровню 2009 г., а высшего и послевузовского профессионального образования сохранится на уровне предыдущего года. Вместе с тем на финансирование прикладных научных исследований в сфере образования на 2020 г. выделяется на 56,4% больше бюджетных средств, чем в 2009 г. Правительством утверждены пятилетние программы создания 14 исследовательских университетов с объемом финансирования около 50 млрд. руб., не менее половины из которых будет выделено из федерального бюджета [23].

Предлагается также целевым образом дополнительно направить в ближайшие три года еще 90 млрд. руб. на поддержку ведущих университетов страны — по 30 млрд. руб. ежегодно. Эти средства пойдут на обновление исследовательской и лабораторной базы, программы научных обменов, привлечение лучших ученых, в том числе соотечественников из-за рубежа.

Намеченные меры направлены не только на сохранение системы образования в условиях кризиса, но и на ее перспективное развитие и совершенствование, чтобы поднять ее престиж на международной арене и превратить в важное звено национальной инновационной деятельности.

В области здравоохранения сохраняется ранее сформулированная политика, предусматривающая совершенствование системы обязательного медицинского страхования в сочетании с поддержкой наиболее важных направлений медицинской помощи, а также вводится целый ряд специальных антикризисных мер.

В рамках национального проекта «Здоровье» продолжены начатые в 2008 г. программы развития системы оказания специализированной сосудистой помощи и совершенствования организации медицинской помощи пострадавшим при дорожно-транспортных происшествиях. Перечень субъектов РФ, участвующих в проектах, расширился. Развернута работа по оснащению 119 учреждений службы крови, созданию единой информационной базы, пропаганде массового донорства крови. В 2009 г. реализовывались мероприятия по совершенствованию онкологической и по обеспечению противотуберкулезной помощи населению.

Проводится дополнительная диспансеризация работающих граждан и углубленные медицинские осмотры работников, занятых на работах с вредными и (или) опасными условиями труда, что позволяет выявлять социально значимые заболевания на ранних стадиях для своевременного оказания специализированной и высокотехнологичной помощи. Продолжается работа над комплексом мероприятий по совершенствованию медицинской помощи матерям и детям.

В период кризиса повысилось внимание к состоянию лекарственной помощи. По итогам 2008 г. цены на медикаменты поднялись на 16,4%, более чем вдвое опередив рост цен на все непродовольственные товары (он составил 8%). В ноябре 2009 г. по сравнению с декабрем 2008 г. прирост цен на медикаменты составил 17%, тогда как все непродовольственные товары подорожали на 9,4% [3].

В таких условиях для стабилизации ситуации с лекарственным обеспечением населения возник вопрос о введении обязательной регистрации предельных отпускных цен производителя на входящие в Перечень жизненно необходимые и важнейшие лекарственные средства, а также о пересмотре данного Перечня. Органы управления субъектов РФ обязаны минимизировать уровни предельных оптовых и розничных надбавок на лекарственные средства; организовать мониторинг за соблюдением дистрибьюторами и аптечными организациями установленных оптовых и розничных торговых надбавок на все лекарственные средства в субъектах РФ. В целях сохранения физической доступности традиционно потребляемых населением России лекарственных средств требуется пересмотреть действующий Минимальный ассортимент лекарственных средств, обязательных для наличия во всех розничных аптечных организациях на территории РФ.

Предусматривается упорядочить процесс допуска лекарственных средств к медицинскому применению, контроля их качества, эффективности и безопасности. На лекарственное обеспечение населения предполагается истратить в 2020 г. на 710 млн. руб. больше, чем в предыдущем.

В целом комплекс таких администативно-контрольных мер должен обеспечить нормализацию рынка лекарственных средств, поставить барьер для проникновения в продажу некачественных препаратов, задать высокие стандарты производства и расширить долю отечественных лекарств, что в конечном счете позволит снизить их цену.

В условиях кризиса, когда доходы населения сократились, а цены на медицинские услуги повысились только за 11 мес. 2009 г. на 13,1% (все услуги подорожали на 11,1%), бесплатная медицинская помощь приобретает особое значение. В части государственных гарантий бесплатной медицинской помощи в 2009 г. осуществлялась дополнительная финансовая поддержка системы обязательного медицинского страхования по двум направлениям: 1) увеличения дотаций бюджетам территориальных ОМС и 2) выделения в составе резерва федерального бюджета на 2009 г. бюджетных ассигнований на предоставление Федеральному фонду обязательного медицинского страхования для перечисления территориальным фондам ОМС (в случае снижения по сравнению с запланированными доходов бюджетов территориальных фондов ОМС) межбюджетных трансфертов. Сокращение доходов бюджета в 2020 г. повлекло вынужденное снижение расходов на здравоохранение в размере 4,5%, однако были защищены такие важнейшие статьи, как стационарная медицинская помощь (+3,6% к уровню 2009 г.) и амбулаторная медицинская помощь, бюджетные ассигнования на которую должны возрасти на 20,6% [5]. К сожалению, предстоит сокращение расходов на скорую медицинскую помощь, что в условиях участившихся техногенных катастроф и чрезвычайных ситуаций ограничивает возможности экстренного реагирования.

Общая сумма расходов на здравоохранение (включая физическую культуру и спорт) в 2009 г. предусмотрена в размере 334,6 млрд. руб. Высокотехнологичную медицинскую помощь получат почти 230 тыс. чел. В 2020 г. планируется такая помощь 255 тыс. чел. (в 2005 г. — 60 тыс. чел.). Работают новые медицинские клиники в Пензе, Астрахани, Чебоксарах, Калининграде и Иркутске. Намечается введение в эксплуатацию Центра сердечно-сосудистой хирургии в Челябинске. В 2020 г. предполагается открыть аналогичные центры в Красноярске и Перми, Нейрохирургический центр в Тюмени и Центр травматологии в Барнауле. На приоритетный национальный проект «Здоровье» будет в 2020 г. выделено на 532,8 млн. руб. больше, чем в 2009 г., направив их на дальнейшее развитие программ высокотехнологичной медицинской помощи и помощи больным с сердечно-сосудистыми заболеваниями [5].

В целом приведенные цифры свидетельствуют, что вопреки кризису социальная защита населения в широком смысле реально становится наиболее крупным и динамичным направлением бюджетных расходов. С учетом межбюджетных трансфертов расходы на социальную политику увеличились с 27,3 в 2008 г. до 32,0% всех расходов в 2020 г.

Усилия власти по сохранению социальной сферы, которое рассматривается как основной положительный итог 2009 г., и их намерения продолжить намеченные меры вселило в население доверие к ее способности организовать и возглавить наметившийся перелом в экономической ситуации и постепенный переход к росту.

Литература

1. Российский статистический ежегодник, 2007. М: Госкомстат России, 2008.

2. Информация о социально-экономическом положении России в январе-декабре 2008 г. 5. Информация о социально-экономическом положении России в ноябре 2009 г.

4. Официальный сайтМинздравсоцразвитияРФ www.minzdravsoc.ru/

5. Официальный сайт Министерства финансов РФ http://minfin.ru

6. Айзинова И.М. Социальная защита населения в периоды экономического роста и спада //Научные труды ИНП РАН. М.: МАКС Пресс, 2009.

8. Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 г. www.economygov.ru

9. Зайончковская Ж.А., Ноздрина Н.Н. Миграционный опыт населения региональных центров России (на примере социологического опроса в 10 городах) //Проблемы прогнозирования. 2008. № 4.

11. www. business-gazeta. ru

12. Гусев М.С., Широв А.А. Два кризиса. Сравнительный анализ событий 1998 и 2008–2009 годов //Проблемы прогнозирования. 2009. № 5.

13. Известия, № 44, 18.03.2009.

16. Иванов В.Н., Суворов А.В. Доходы и потребление российского населения в условиях кризиса и альтернативы государственной политики в этой сфере //Проблемы прогнозирования. 2009. № 6.

18. Официальный сайт Центрального банка РФ, www.cbr.ru

22. Айзинова И.М. «Жилищный вопрос» в трех измерениях //Проблемы прогнозирования. 2007. № 2.

23. Выступление Председателя Правительства РФ В.В. Путина на XI съезде партии «Единая Россия», www.edinros.ru

1 Здесь нелишне напомнить об особенности исчисления относительных показателей, которая состоит в том, что чем меньше абсолютный размер базы, тем выше темпы роста.

2 К началу 2008 г. средний размер назначенной месячной пенсии составлял 24,5% среднего размера начисленной месячной заработной платы вместо рекомендованных МОТ 40%.

3 Несмотря на сокращение доходов городского бюджета, московские власти намерены в 2020 г, поднять минимальный размер пенсии до величины двух прожиточных минимумов. Причем в отличие от других РСД, в составе суммы, к которой будет производиться доплата, не будут учитываться прочие социальные выплаты и льготы (Российская газета, 19 ноября 2009 г.). В результате, минимальная пенсия в Москве должна превысить 10 тыс. руб. Совокупный доход инвалида ВОВ составит 27,658 тыс. руб.

4 Увеличение размера пособия по безработице привело в течение десяти месяцев 2009 г. к более высоким темпам роста числа официально зарегистрированных безработных по сравнению с их общей численностью — соответственно на 61,8% по сравнению с 16,4%.

5 Строго говоря, ни одна средняя, характеризующая российскую экономику, не может считаться устойчивой в статистическом смысле. Поэтому специалисты рекомендуют в качестве сводной характеристики использовать модальные показатели, относящиеся к основной массе населения [16].

6 Противники этого подхода считают использование материнского капитала на погашение ипотечных и автокредитов нецелевым, так как оно не направлено непосредственно на интересы детей.

© Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», 1998–2020

Нагрузка по кредитам в России сильно повысилась

Об актуальных изменениях в КС узнаете, став участником программы, разработанной совместно с ЗАО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу выдаются удостоверения установленного образца.

Программа разработана совместно с ЗАО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу, выдаются удостоверения установленного образца.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2020 и 2020 годов

Вступительное слово Председателя Банка России

Ситуация в экономике и на финансовом рынке ставит перед Банком России непростые задачи. Геополитические проблемы и ухудшение внешнеэкономических условий на фоне начавшегося в предыдущие годы исчерпания традиционных источников экономического роста стали серьезным вызовом для российской экономической политики в целом и денежно-кредитной политики в частности. В условиях возросшей неопределенности как никогда важно создавать четкие ориентиры для населения и бизнеса, в том числе по инфляции, способствуя развитию внутренних долгосрочных инвестиций и росту экономики. Устойчивый рост выпуска товаров и услуг невозможен без повышения производительности труда и модернизации технологий. А для этого, в свою очередь, необходимы структурные изменения и развитие рыночных источников недорогого долгосрочного финансирования. Одним из ключевых условий для появления «длинных дешевых денег» в экономике является ценовая стабильность.

Ценовая стабильность подразумевает достижение и поддержание устойчивых низких темпов роста потребительских цен. Низкая инфляция — это сохранение покупательной способности национальной валюты, то есть покупательной способности заработных плат и пенсий, что является необходимым условием повышения благосостояния российских граждан. Низкая инфляция — это также более предсказуемая среда для долгосрочного планирования, для принятия экономических решений. В условиях стабильных цен население не боится сберегать и сохраняет больше в национальной валюте. Сбережения, в свою очередь, являются долгосрочным источником финансирования инвестиций. При низких темпах роста потребительских цен кредиторы готовы предоставлять ресурсы на длительные сроки по сравнительно низким ставкам, поскольку уверены, что высокая инфляция не обесценит их вложения. Таким образом, ценовая стабильность создает условия для роста инвестиций и в итоге способствует структурным изменениям в российской экономике.

Для достижения установленной законодательством цели денежно-кредитной политики по обеспечению ценовой стабильности Банк России, как и планировалось ранее, завершает многолетний переход к режиму таргетирования инфляции. В последние годы удалось достичь определенных успехов в снижении инфляции. Однако в этом году она значительно ускорилась из-за действия ряда непредвиденных факторов. Прежде всего значительное влияние на цены оказало ослабление рубля. Кроме того, к повышению инфляции привели введение внешнеторговых ограничений в августе 2020 года и неблагоприятная конъюнктура на рынках отдельных продовольственных товаров. По прогнозам Банка России, до конца 2020 года инфляция с высокой вероятностью сохранится на уровне выше 8%, то есть существенно отклонится от установленного целевого уровня 5%. В этих условиях важно продолжить проведение денежно-кредитной политики, направленной на замедление роста потребительских цен. Нашей целью является снижение инфляции до 4% в среднесрочной перспективе. Это амбициозная цель. Однако мы не стремимся достичь ее как можно скорее любой ценой. Мы намерены снижать инфляцию до целевого уровня постепенно, учитывая возможности российской экономики. По нашим оценкам, в случае, если введенные внешнеторговые ограничения будут действовать, как и объявлено, в течение года, а также при отсутствии новых негативных факторов темп прироста потребительских цен снизится до 4% в 2020 году без существенного охлаждения экономики.

Низкая инфляция является важным условием роста инвестиций и структурных изменений в экономике. Вместе с тем мы осознаем, что замедление роста потребительских цен требует времени, а учитывая текущую экономическую ситуацию необходимо создать условия для реализации ряда важных инвестиционных проектов уже сейчас. С этой целью Банк России ввел специальные программы рефинансирования под залог прав требований по кредитам или облигаций предприятий приоритетных отраслей экономики, получивших государственную поддержку.

Банк России обеспечивает достижение цели по инфляции прежде всего путем воздействия на цену денег в экономике — процентные ставки. Проводя операции с кредитными организациями, Банк России непосредственно воздействует лишь на наиболее краткосрочные ставки денежного рынка, стремясь приблизить их к ключевой ставке. Данного воздействия должно быть достаточно, чтобы изменения ключевой ставки отразились на процентных ставках по кредитам и депозитам банков, которые влияют на решения о потреблении, сбережении и инвестировании и, как следствие, на показатели экономической активности и уровень инфляции. Пока в России данный канал влияния недостаточно хорошо развит. Последние годы мы последовательно совершенствовали систему инструментов денежно-кредитной политики, чтобы лучше воздействовать на процентные ставки денежного рынка. В результате данных изменений динамика процентных ставок в экономике, в первую очередь долгосрочных, в большей степени станет зависимой от решений в области денежно-кредитной политики, от среднесрочных ориентиров по инфляции, и в меньшей — от краткосрочных факторов. Это усилит воздействие мер центрального банка на экономику и поможет эффективнее достигать поставленной цели.

Банк России устанавливает уровень ключевой ставки таким образом, чтобы обеспечить достижение цели по инфляции в среднесрочной перспективе. Такой подход объясняется тем, что денежно-кредитная политика влияет на экономику не сразу, а постепенно, с течением времени. В связи с этим при принятии решений об уровне ключевой ставки мы основываемся на прогнозе экономического развития. Непредвиденные факторы могут привести к существенным колебаниям инфляции и ее отклонениям от целевого уровня. Диапазон таких возможных отклонений оценивается Банком России в * процентного пункта. Поскольку денежно-кредитная политика не может оказать влияния на текущие цены, необходимость реакции Банка России в случае возникновения таких непредвиденных факторов определяется исходя из оценки их влияния на цены в среднесрочной перспективе. Распространение воздействия таких факторов на цены широкого круга товаров и услуг, ведущее к повышению инфляционных ожиданий и возникновению угрозы отклонения инфляции от цели в среднесрочной перспективе, является основанием для изменения ключевой ставки.

Важным шагом на пути повышения эффективности воздействия денежно-кредитной политики на экономику станет переход к режиму плавающего валютного курса. При плавающем валютном курсе Банк России может полностью сконцентрироваться на управлении процентными ставками и достижении цели по инфляции. Но это не означает, что Банк России перестанет следить за ситуацией на внутреннем валютном рынке. В случае появления угрозы для финансовой стабильности Банк России может совершать операции на валютном рынке или использовать другие инструменты для стабилизации ситуации. Так, например, в сентябре-октябре 2020 года значительно возросла напряженность на внутреннем валютном рынке, что было обусловлено ухудшением возможностей банковского сектора по управлению валютной ликвидностью в условиях введения ограничений отдельными странами на доступ к их рынкам капитала для российских компаний. Для ограничения рисков возможной дестабилизации ситуации на валютном рынке мы ввели два новых вида операций с иностранной валютой — сделки «валютный своп» по продаже долларов США за рубли и аукционы РЕПО в иностранной валюте.

Еще одним важным условием устойчивого снижения темпа роста потребительских цен является формирование инфляционных ожиданий на стабильном низком уровне. Для этого необходим высокий уровень доверия к политике центрального банка. Доверие завоевывается не только через достижение поставленных целей, но и благодаря пониманию проводимой денежно-кредитной политики. В этих целях Банк России регулярно разъясняет широкой общественности наше видение текущей экономической ситуации и прогнозов ее развития, принятые нами решения в области денежно-кредитной политики и какой ожидается от них эффект.

Обозначенные особенности отражают суть режима таргетирования инфляции. Данный режим денежно-кредитной политики успешно применяется многими развитыми странами и странами с формирующимися рынками, в том числе, как показал их опыт в последние годы, в периоды повышенной экономической неопределенности. Четкое понимание конечной цели и в то же время гибкость при принятии решений в ответ на изменяющиеся условия делают таргетирование инфляции естественным выбором режима денежно-кредитной политики в непростое время. Зарубежный опыт показывает, что переход к режиму таргетирования инфляции не только способствует снижению темпов роста потребительских цен, но и оказывает благоприятное воздействие на экономический рост, что подтверждается многочисленными исследованиями. Обеспечивая низкие и стабильные темпы роста потребительских цен в рамках режима таргетирования инфляции, Банк России способствует развитию рынка долгосрочных заемных средств и создает более благоприятную среду для принятия инвестиционных решений. Таким образом, мы вносим вклад в создание условий для устойчивого роста российской экономики.

Э.С. Набиуллина

I. Цели и задачи денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу

Главной целью единой государственной денежно-кредитной политики является обеспечение ценовой стабильности, что означает достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции. Ценовая стабильность необходима для повышения и сохранения на высоком уровне благосостояния российских граждан, что является конечной целью государственной экономической политики.

Банк России с 2020 года будет проводить денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции. Банк России оказывает влияние на процессы ценообразования с временным лагом, поэтому цель по инфляции должна устанавливаться на среднесрочную перспективу. Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции до 4% в 2020 году и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного уровня. Постоянная цель установлена с учетом структурных особенностей российской экономики и динамики инфляции в странах — торговых партнерах России и является достижимой на трехлетнем горизонте.

Цель по инфляции определена для индекса потребительских цен (ИПЦ), измеренного за месяц по отношению к соответствующему месяцу предыдущего года. Данный показатель характеризует изменение стоимости набора товаров и услуг, потребляемых средним домохозяйством, и позволяет оценить масштаб воздействия роста цен на благосостояние населения. ИПЦ является наиболее понятным и широко используемым субъектами экономики индикатором инфляции, поэтому его динамика вносит значимый вклад в формирование инфляционных ожиданий. Для анализа ситуации в экономике и при принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России также использует другие показатели инфляции, например, базовую инфляцию, индекс цен непродовольственных товаров без учета бензина, базовую инфляцию без учета продовольственных товаров, индекс цен производителей промышленной продукции.

В той мере, в которой это не препятствует достижению цели по инфляции, Банк России при проведении денежно-кредитной политики стремится сглаживать циклические колебания показателей экономической активности и финансовых индикаторов относительно фундаментально обоснованных уровней. В частности, в случае превышения инфляцией целевого уровня скорость ее снижения будет определяться таким образом, чтобы не допустить существенного охлаждения экономики. Политика таргетирования инфляции способствует устойчивости экономического роста и сохранению высокого уровня занятости.

В результате действия непредвиденных факторов инфляция может отклоняться от цели. Учитывая, что в динамику индекса потребительских цен большой вклад вносят компоненты, отличающиеся высокой волатильностью, диапазон наиболее вероятных отклонений инфляции от целевого уровня составляет * процентного пункта.

Если в среднесрочной перспективе (на горизонте 1,5 — 3 лет) прогнозируется возвращение инфляции к целевому уровню, то Банк России не реагирует на текущее ускорение или замедление инфляции, обусловленные воздействием краткосрочных или специфических для отдельных сегментов потребительского рынка факторов. При этом Банк России уделяет особое внимание анализу влияния этих факторов на цены более широкого круга товаров и услуг, а также инфляционные ожидания. Основанием для изменения ключевой ставки является прогнозируемое устойчивое и продолжительное отклонение инфляции от цели в среднесрочной перспективе.

Денежно-кредитная политика влияет на инфляцию прежде всего через процентные ставки. Стремясь ограничить свое вмешательство в процесс ценообразования на финансовом рынке, при проведении денежно-кредитной политики Банк России оказывает непосредственное воздействие только на наиболее краткосрочный сегмент денежного рынка. Для достижения цели по инфляции Банк России на основе макроэкономического прогноза устанавливает уровень ключевой ставки, который отражает направленность денежно-кредитной политики. Операционной задачей денежно-кредитной политики является сближение ставок сегмента «овернайт» денежного рынка с ключевой ставкой. В связи с этим Банк России продолжит совершенствовать систему инструментов и будет повышать осведомленность кредитных организаций о проводимых операциях и о работе механизма усреднения обязательных резервов.

Ставки денежного рынка воздействуют на другие процентные ставки в экономике и цены финансовых активов, а также на динамику валютного курса, что в свою очередь определяет решения экономических агентов относительно потребления, сбережения и инвестиций и в конечном итоге вносит вклад в формирование темпов роста цен. Таким способом смягчение или ужесточение денежно-кредитной политики транслируется в экономику.

Банк России принимает решения по вопросам денежно-кредитной политики на основе среднесрочного макроэкономического прогноза и оценки рисков для достижения цели по инфляции. Банк России регулярно публикует свои прогнозы и оценки для обеспечения прозрачности проводимой денежно-кредитной политики. Соответственно, задачей Банка России является повышение качества экономического анализа и прогнозирования, в том числе продолжение совершенствования модельного инструментария и внутренних процедур принятия решений.

Необходимым условием эффективного управления процентными ставками является отказ от регулирования курса рубля к иностранным валютам. Переход к режиму плавающего валютного курса будет завершен до конца 2020 года. В рамках нового режима Банк России откажется от проведения операций на внутреннем валютном рынке в целях воздействия на валютный курс, за исключением случаев, когда это необходимо для поддержания финансовой стабильности. Помимо повышения управляемости ставок денежного рынка переход к режиму плавающего курса приведет также к уменьшению чувствительности экономики к внешним шо-кам, адаптация к которым будет происходить за счет изменения валютного курса.

Важную роль в формировании инфляции играют ожидания экономических агентов относительно ее дальнейшего изменения, а также динамики краткосрочных процентных ставок и других экономических индикаторов. Проведение Банком России активной информационной политики позволит снизить инфляционные ожидания и повысить эффективность мер денежно-кредитной политики. Регулярное раскрытие информации о целях деятельности Банка России и содержании принимаемых им мер, а также разъяснение широкой общественности характера инфляционных процессов в России и результатов денежно-кредитной политики способствует улучшению понимания и повышению доверия к действиям Банка России.

Наряду с ценовой стабильностью Банк России также обеспечивает стабильное функционирование и развитие банковского сектора, финансового рынка и платежной системы*(1). Данная цель и цель по инфляции являются равнозначными и в долгосрочной перспективе взаимодополняющими. В частности, стабильная работа финансовой системы рассматривается Банком России как необходимое условие реализации государственной экономической, в том числе денежно-кредитной политики. Полномочия Банка России как мегарегулятора позволяют ему сочетать меры денежно-кредитной политики с мерами в области банковского регулирования и регулирования финансового рынка и более эффективно добиваться целей. В отдельных случаях, когда их одновременное достижение затруднено, Банк России принимает решения в зависимости от ситуации на основе анализа рисков и оценки долгосрочных последствий их реализации.

При проведении денежно-кредитной политики задачей Банка России также является развитие механизмов взаимодействия с федеральными органами исполнительной власти в области тарифного регулирования, налоговой политики, информационной политики. Меры Правительства Российской Федерации, направленные на обеспечение сбалансированности бюджета и создание условий для последовательных структурных изменений, также вносят свой вклад в успешность денежно-кредитной политики. Вместе с тем ценовая стабильность и, как следствие, невысокие долгосрочные процентные ставки позволят улучшить бюджетное планирование, обеспечить устойчивость государственных финансов, будут способствовать эффективной государственной экономической политике и росту благосостояния граждан.

II. Развитие экономики России и денежно-кредитная политика в 2020 году

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2020 и 2020 годов» были установлены цели по инфляции 5% в 2020 году, 4,5% в 2020 году и 4% в 2020 году. Указанные целевые значения были определены с учетом среднесрочного макроэкономического прогноза Банка России и рассматривались как достижимые при основных предпосылках его базового сценария. Однако в 2020 году развитие российской экономики существенно отклонилось от базового прогноза: ухудшение внешнеэкономической ситуации привело к более низким, по сравнению с ожидавшимися, темпам роста ВВП России, ослаблению рубля, ускорению роста потребительских цен и увеличению рисков для финансовой стабильности.

Денежно-кредитная политика в 2020 году проводилась Банком России с учетом анализа текущих экономических тенденций и прогнозов развития российской экономики и была направлена на обеспечение среднесрочной ценовой стабильности. Для сдерживания инфляции Банк России повышал в 2020 году ключевую ставку, что позволило в условиях усиления внешнеэкономической неопределенности поддержать доверие к национальной валюте и ограничить спекуляции против нее. Последовавшее повышение процентных ставок по банковским вкладам способствовало прекращению оттока средств из рублевых депозитов и ограничило масштаб ускорения роста цен. Несмотря на ожидаемое в 2020 году превышение инфляцией цели под действием внешних факторов, реализуемая денежно-кредитная политика формирует необходимые условия для стабилизации курсовых и инфляционных ожиданий, восстановления склонности населения и компаний к сбережению средств в форме банковских депозитов и достижения цели по инфляции на уровне 4% в среднесрочной перспективе при отсутствии дополнительных шоков.

С учетом нестандартных условий развития российской экономики в 2020 году Банк России, наряду с мерами денежно-кредитной политики, реализовывал ряд особых мер, направленных на увеличение потенциала рефинансирования кредитных организаций, стабилизацию ситуации на внутреннем валютном рынке и стимулирование отдельных сегментов кредитного рынка, развитие которых сдерживается структурными факторами.

В условиях роста потребности кредитных организаций в ликвидности при ограниченном объеме имеющегося у них рыночного обеспечения Банк России расширил перечень активов, включенных в Ломбардный список, а также увеличил объем средств, предоставляемых по кредитам, обеспеченным нерыночными активами. Кроме того, были увеличены сроки предоставления средств, что позволило снизить влияние растущего объема операций рефинансирования на разрыв между срочностью активов и пассивов в балансах банков. Для стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке Банк России в 2020 году прибегал к временному увеличению величины накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала, а также ввел инструменты предоставления ликвидности в иностранной валюте (сделки «валютный своп» по продаже долларов США за рубли и аукционы РЕПО в иностранной валюте), расширившие возможности банков по управлению собственной валютной ликвидностью. Кроме того, в целях стимулирования предоставления банками долгосрочных кредитов на финансирование инвестиционных проектов и повышения их доступности для экономики Банк России ввел особый механизм рефинансирования кредитных организаций под залог прав требований по таким кредитам.

II.1. Условия реализации и основные меры денежно-кредитной политики

Реализация денежно-кредитной политики в 2020 году происходила в менее благоприятных условиях, чем предполагалось годом ранее. Это объяснялось, главным образом, ухудшением внешнеэкономической ситуации, оказавшим сдерживающее воздействие на экономический рост в России и приведшим к росту инфляции. Также сохранялось влияние на экономику неблагоприятных структурных факторов.

Рост мировой экономики, характеризующий состояние внешнего спроса, не продемонстрировал в 2020 году ожидавшегося ускорения. По текущим оценкам МВФ, прирост мирового ВВП составит 3,3% в 2020 году, как и годом ранее. При этом ситуация в мировой экономике неоднородна: если в США в течение 2020 года происходило уверенное восстановление деловой активности, то в странах — ключевых торговых партнерах России, к которым относятся европейские страны, страны СНГ и Китай, наблюдались менее благоприятные тенденции, чем предполагалось ранее, что сдерживало рост российской экономики.

Медленное и неравномерное восстановление мировой экономики повлияло и на глобальные финансовые рынки, включая рынок сырьевых товаров. Динамика цен на многие товары российского экспорта в 2020 году была нисходящей. Среднегодовая цена на нефть марки «Юралс» в 2020 году оценивается на уровне 101,6 доллара США за баррель, что близко к заложенному в базовом прогнозе значению 101 доллар США за баррель. Однако велика вероятность, что произошедшее в конце 2020 года значительное снижение цены на нефть окажется устойчивым (годом ранее ожидалось, что она сохранится на отметке 100 долларов США за баррель в 2020 и 2020 годах). Это негативно влияет на настроения и инвестиционные планы субъектов российской экономики.

Повышение мировых фондовых индексов, наблюдавшееся на протяжении большей части 2020 года, в отсутствие фундаментальных факторов роста во многих странах сменилось к концу года их снижением. На динамику индикаторов финансовых рынков также оказали влияние геополитические события в разных регионах мира и сворачивание по мере восстановления экономики США стимулирующих мер Федеральной резервной системой (ФРС) США, создавшее предпосылки ужесточения условий привлечения внешнего финансирования для стран с формирующимися рынками. Частично этот эффект был сглажен смягчением денежно-кредитной политики Европейским центральным банком (ЕЦБ). Однако для России действие специфических факторов, связанных с событиями на Украине и введением санкций рядом стран в отношении российской экономики, значительно ухудшило условия привлечения внешнего финансирования, фактически закрыв внешние рынки капитала во второй половине 2020 года.

Динамика основных компонентов платежного баланса (млрд. долларов США)

Указанные события вызвали масштабный отток капитала из России, который происходил как в форме роста долларизации депозитов и покупки наличной иностранной валюты населением и компаниями в условиях повышенной внешнеэкономической неопределенности (такой отток в основном пришелся на начало 2020 года), так и в форме погашения внешней задолженности российским частным сектором при ограниченной возможности ее рефинансирования вследствие введенных санкций (вторая половина 2020 года). В результате по итогам 2020 года чистый отток частного капитала оценивается на уровне 128 млрд. долларов США, что значительно выше прогноза.

Среднемесячные показатели ставок и доходности на отдельных сегментах российского финансового рынка (% годовых)

Внутренние финансовые условия были более благоприятными, но в течение 2020 года они также ужесточались за счет повышения банками требований к надежности заемщика и качеству обеспечения, а также за счет увеличения процентных ставок в экономике. В условиях макроэкономической неопределенности заметно снизился спрос на кредиты со стороны малого и среднего бизнеса и населения, что стало одним из факторов замедления роста кредитования этих категорий заемщиков. Снижение темпов роста розничного кредитования также было связано с насыщением данного сегмента рынка, переоценкой банками рисков необеспеченного потребительского кредитования и ма-кропруденциальными мерами Банка России. Спрос на кредиты со стороны крупных корпоративных заемщиков сохранялся на стабильном уровне. В целом темп прироста кредита экономике по итогам 2020 года может составить 13 — 15%, что соответствует прогнозным параметрам (12 — 16%). В то же время прирост денежного агрегата М2 складывается на более низком уровне — 6 — 8% (при прогнозе 11 — 13%). Это главным образом связано с усилившимся на фоне возросшей неопределенности перетоком средств в наличную иностранную валюту и валютные депозиты. В 2020 году темпы роста активов по-прежнему превышали темпы роста собственного капитала банков, вследствие чего уровень достаточности собственного капитала продолжал снижаться. Хотя по банковскому сектору в целом данный показатель заметно превышал действующий норматив, у отдельных кредитных организаций он приблизился к минимальному значению, ограничивая дальнейший рост их активов. При сохранении этой тенденции на фоне постепенного повышения требований к собственному капиталу банков недостаточный рост капитала банков может стать фактором, сдерживающим расширение кредитования.

Кредиты реальному сектору
(прирост в % к соответствующей дате предыдущего года)

На внутреннем валютном рынке в 2020 году наблюдались значительные колебания курса рубля. В первые месяцы 2020 года усиление неопределенности относительно развития ситуации на Украине и ее последствий для российской экономики, а также введение санкций против России рядом стран привели к ослаблению рубля относительно большинства мировых валют. Во II квартале 2020 года произошло укрепление рубля после повышения Банком России ключевой ставки, ограничившего спекуляции против национальной валюты, и по мере стабилизации внешнеэкономической ситуации. Однако во второй половине 2020 года внешние условия вновь ухудшились, вызвав ослабление рубля. В этот период действовали как общие для валют стран с формирующимися рынками факторы (сворачивание стимулирующих мер ФРС США, неуверенное восстановление роста мировой экономики), так и более специфические для России (ситуация на Украине, усиление оттока капитала вследствие введенных санкций, значительное снижение мировых цен на нефть). На 1.11.2020 стоимость бивалютной корзины составила 46,80 рубля, увеличившись на 22,4% по сравнению с началом года. Номинальный эффективный курс рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России снизился в октябре 2020 года по отношению к декабрю 2020 года на 11,9%.

Вклад отдельных источников в годовой прирост денежной массы
(процентных пунктов)

Ослабление рубля оказало неоднозначное воздействие на российскую экономику. С одной стороны, оно сгладило негативное влияние внешних шоков на отдельные сектора российской экономики и способствовало импортозамещению. Сдерживая импорт и повышая ценовую конкурентоспособность российского экспорта, ослабление рубля привело к улучшению состояния текущего счета платежного баланса (его сальдо в 2020 году оценивается на уровне 63 млрд. долларов США по сравнению с прогнозировавшимися 19 млрд. долларов США), а также обусловило положительный вклад чистого экспорта товаров и услуг в прирост ВВП в 2020 году (прогнозировался значимый отрицательный вклад). С другой стороны, оно имело и негативные последствия для экономики, так как привело к удорожанию импортируемой продукции, в том числе оборудования и других инвестиционных товаров, что повысило издержки производителей.

В условиях усиления экономической неопределенности, ухудшения ожиданий экономических агентов относительно перспектив развития российской экономики, роста цен на импортируемые товары инвестиционного назначения, а также ограниченных возможностей замещения выпадающих внешних источников финансирования внутренними произошло падение внутреннего инвестиционного спроса. В соответствии с базовым сценарием в 2020 году прогнозировалось увеличение инвестиций в основной капитал на 3,0%, однако по итогам года их объем может сократиться на 3,3%. Также снизились темпы роста потребительского спроса в условиях замедления роста реальных доходов населения (как за счет меньшего роста номинальных доходов, так и по причине ускорения инфляции) и насыщения рынка потребительского кредитования. В целом увеличение расходов на конечное потребление, ожидавшееся на уровне 2,9%, может составить в 2020 году около 0,9%.

Динамика индексов номинальных курсов валют к доллару США в 2020 году (1.01.2020 = 1)

Как и в течение нескольких предыдущих лет, в 2020 году сдерживающее влияние на экономический рост оказывали факторы, имеющие структурный характер. Продолжилось снижение предложения рабочей силы, обусловленное действием демографических тенденций. В мае-сентябре 2020 года уровень безработицы достиг рекордно низких значений 4,8-4,9% (5,1-5,2% с исключением сезонного фактора). В первой половине года также проявились другие признаки нехватки рабочей силы: снизилась неполная занятость, увеличилось количество отработанных часов на одного работника. Загрузка производственных мощностей в обрабатывающей промышленности оставалась на высоком уровне. Кроме того, сохранялось действие инфраструктурных и институциональных ограничений. Все это сдерживает темпы роста потенциального ВВП и указывает на ограниченные возможности безынфляционного наращивания производства, если не произойдет его модернизации, а также повышения производительности труда.

Структура прироста ВВП по элементам использования (процентных пунктов)

Оценки разрыва выпуска (%)

Бюджетно-налоговая политика проводилась в рамках бюджетных правил и носила в 2020 году нейтральный характер.

Совокупное действие внешних факторов и факторов структурного характера привело к снижению темпов роста российской экономики. Вместо ожидавшегося ранее ускорения роста ВВП (с 1,3% в 2020 году до 2,0% в 2020 году) Банк России теперь прогнозирует его замедление до 0,3% в 2020 году. Несмотря на низкие темпы роста экономики, глубина отрицательного разрыва выпуска остается умеренной, составляя, по оценкам Банка России, около 1%. Это связано с невысокими темпами роста потенциального ВВП в условиях имеющихся структурных ограничений. В результате понижательное влияние со стороны совокупного спроса на инфляцию в течение 2020 года оставалось небольшим и было недостаточным, чтобы нивелировать действие ряда мощных проинфляционных факторов.

Инфляция и ее компоненты (в процентных пунктах к соответствующему месяцу предыдущего года)

Прежде всего, к таким факторам относится ослабление рубля, вызванное неблагоприятными внешнеэкономическими событиями. Оно привело к ускорению роста цен не только на ввозимые, но и на многие отечественные товары и услуги, при производстве которых используются импортные сырье, материалы и комплектующие. По оценке Банка России, вклад курсовой динамики в повышение общего уровня инфляции в целом за 2020 год составит 1,3 процентного пункта.

Значительную роль в увеличении инфляционного давления в 2020 году также сыграли временные факторы, действовавшие на рынках отдельных продовольственных товаров, в том числе: низкий урожай отдельных видов овощей, собранный в 2020 году, повышение мировых цен на некоторые виды продуктов питания и аграрного сырья, меры по защите российских рынков от недоброкачественной импортируемой сельскохозяйственной продукции, а также введенные Россией в августе 2020 года ограничения на импорт ряда продовольственных товаров. В результате годовой темп прироста цен на продовольственные товары составил в октябре 2020 года 11,5%, увеличившись с 6,5% в январе. Это привело к ускорению роста общего уровня потребительских цен в России за указанный период на величину около 2 процентных пунктов. Вклад внешнеторговых ограничений, введенных в августе, в прирост потребительских цен в целом в 2020 году оценивается на уровне 1,2 процентного пункта.

Общий вклад непредвиденных внешних, а также немонетарных факторов в инфляцию по итогам 2020 года составит порядка 3,5 процентного пункта.

В условиях ослабления рубля и ухудшения конъюнктуры ряда продовольственных рынков произошло нарастание инфляционных ожиданий субъектов экономики, что стало дополнительным источником инфляционного давления. Годовой прирост общего уровня потребительских цен достиг в октябре 2020 года максимального за последние три года значения и составил 8,3%, базовая инфляция ускорилась с 5,6% в декабре 2020 года до 8,4% в октябре 2020 года. Если до реализации рисковых событий Банк России прогнозировал снижение инфляции до целевого уровня 5%, то теперь ожидается, что по итогам 2020 года инфляция превысит 8%.

Ускорение роста цен в 2020 году наблюдалось не только по отдельным категориям товаров и услуг, а носило общий характер и оказало также влияние на инфляционные ожидания, что увеличило вероятность превышения инфляцией цели в среднесрочной перспективе. В соответствии с макроэкономическим прогнозом Банка России действие данного шока не иссякло бы в среднесрочном периоде при неизменности денежно-кредитной политики, поэтому Банк России для сдерживания инфляционных ожиданий и противодействия возросшему инфляционному давлению повысил ключевую ставку в марте, апреле, июле и октябре 2020 года в общей сложности на 4 процентных пункта.

Предотвратить резкий рост цен в 2020 году мерами денежно-кредитной политики не представлялось возможным, поскольку ускорение инфляции было связано с действием непредвиденных факторов, а основное влияние денежно-кредитной политики на инфляцию реализуется на горизонте одного года — полутора лет после изменения ключевой ставки. Тем не менее повышение ключевой ставки Банком России ограничило масштаб ускорения инфляции и ослабления рубля в 2020 году за счет влияния на инфляционные и курсовые ожидания экономических агентов и способствовало восстановлению их склонности к сбережению.

Влияние принятых в 2020 году мер денежно-кредитной политики сохранится и в 2020 году, позволяя при отсутствии дополнительных шоков обеспечить постепенное снижение инфляции до целевого уровня 4% в среднесрочной перспективе. Снижение инфляции будет способствовать сохранению покупательной способности национальной валюты, повышению реальных доходов населения, снижению экономической неопределенности и формированию долгосрочных сбережений и инвестиций, что является необходимым условием сбалансированного и устойчивого роста российской экономики.

II.2. Применение инструментов денежно-кредитной политики

Банк России реализует денежно-кредитную политику через управление процентными ставками. При этом, стремясь ограничить свое вмешательство в рыночные механизмы ценообразования, центральный банк непосредственно воздействует лишь на наиболее краткосрочный сегмент — однодневные ставки денежного рынка. Прочие процентные ставки в экономике, включая ставки по банковским кредитам и депозитам, доходности облигаций и другие ставки финансового рынка, определяются рыночными механизмами, однако на их динамику оказывает сильное влияние изменение уровня ставок денежного рынка. Таким образом обеспечивается перенос решений в области денежно-кредитной политики на экономику.

Процесс реализации денежно-кредитной политики состоит из двух этапов. Первый — определение на основе макроэкономического прогноза уровня ставок денежного рынка, согласующегося с достижением цели по инфляции. Банк России устанавливает ключевую ставку в качестве ориентира для ставок денежного рынка. Второй — выстраивание системы инструментов и проведение операций таким образом, чтобы обеспечить сближение однодневных ставок денежного рынка с ключевой ставкой Банка России. Основой действующей системы инструментов Банка России является коридор процентных ставок, который ограничивает диапазон колебаний рыночной ставки вокруг ключевой ставки. Границы коридора заданы процентными ставками по операциям постоянного действия по предоставлению или изъятию ликвидности на срок 1 день. Ключевая ставка, задающая центр коридора, — это процентная ставка по операциям Банка России на срок 1 неделя, проводимым на аукционной основе. Предоставляя или изымая ликвидность на аукционах по ставке, близкой к ключевой, Банк России стремится обеспечивать нахождение ставок денежного рынка вблизи центра процентного коридора. Объемы операций на аукционной основе определяются в зависимости от прогнозируемого спроса на ликвидность и ее предложения.

Динамика ликвидности банковского сектора и факторов ее формирования (млрд. рублей)

Индикатором направленности денежно-кредитной политики Банка России является уровень ключевой ставки. Банк России не смягчает и не ужесточает политику, изменяя объемы проводимых операций. Применение тех или иных инструментов денежно-кредитной политики обусловлено ситуацией с ликвидностью банковского сектора.

В 2020 году продолжился рост структурного дефицита ликвидности банковского сектора. Динамика бюджетных потоков и наличных средств в обращении в целом соответствовала сезонным тенденциям. Так, неравномерное расходование бюджетных средств формирует дополнительную потребность в рефинансировании в январе-ноябре, которая частично покрывается размещением временно свободных средств Федерального казначейства на депозиты в кредитных организациях. Традиционным фактором изъятия ликвидности по итогам года останется увеличение наличных средств в обращении. В то же время по сравнению с предыдущими годами значительно возросло влияние валютного канала на ликвидность банковского сектора. На фоне обострения геополитической напряженности и резкого ослабления национальной валюты в марте и октябре 2020 года в рамках действующего механизма курсовой политики Банк России осуществлял продажи иностранной валюты на внутреннем рынке в значительном объеме. Совокупный объем данных операций за январь — октябрь 2020 года составил 2,7 трлн. руб., в том числе в марте и октябре — 1 и 1,2 трлн. рублей соответственно.

Структура операций рефинансирования Банка России в 2020 году (на конец месяца, млрд. рублей)

В данных условиях спрос кредитных организаций на операции рефинансирования Банка России рос существенно быстрее, чем ожидалось в начале года. К началу ноября 2020 года задолженность кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России достигла 6,1 трлн. рублей. Увеличение объема предоставления средств компенсировало отток ликвидности по валютному каналу и не указывает на смягчение денежно-кредитной политики Банка России. В результате проведения операций изменилась преимущественно структура активов Банка России. Расширение баланса центрального банка в этот период было связано главным образом с изменением его пассивов — ростом наличных денег в обращении и остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России.

Основной объем потребности в рефинансировании удовлетворялся в рамках операций РЕПО на срок 1 неделя. По мере необходимости в дополнение к ним проводились аукционы РЕПО «тонкой настройки». Данный инструмент введен Банком России в феврале 2020 года одновременно с прекращением ежедневного проведения аукционов РЕПО на срок 1 день. Использование указанных операций призвано компенсировать только краткосрочные, но существенные изменения ликвидности банковского сектора, что определяет их нерегулярный характер. Задолженность кредитных организаций перед Банком России по аукционам РЕПО в среднем за январь-октябрь составила 2,6 трлн. руб., а максимальный уровень задолженности достигал 3,3 трлн. рублей.

Удовлетворение растущего спроса банковского сектора на операции рефинансирования Банка России в условиях ограниченного масштаба рыночного обеспечения потребовало более значительного использования операций с другими видами активов в 2020 году. Банк России увеличил объем предложения и частоту проведения аукционов по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, на срок 3 месяца. В результате на 1.11.2020 задолженность кредитных организаций по данному виду операций достигла 2,2 трлн. рублей, что позволило поддерживать задолженность по операциям РЕПО на таком уровне, который сохраняет возможности Банка России по управлению ставками денежного рынка.

Процентный коридор Банка России и ставка MIACR (% годовых)

Для снижения влияния операций рефинансирования Банка России, объем которых возрастает по мере увеличения структурного дефицита ликвидности, на срочность пассивов кредитных организаций Банк России в июле 2020 года, как и в предыдущем году, провел кредитный аукцион на срок 12 месяцев. В июне с 365 до 549 дней были увеличены максимальные сроки предоставления денежных средств по операциям постоянного действия: кредитам, обеспеченным нерыночными активами, поручительствами или золотом. Также в ноябре Банк России планирует провести аукцион по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, на срок 18 месяцев. Данные меры позволят кредитным организациям в случае необходимости снизить долю краткосрочных операций Банка России в структуре своих пассивов.

Объем предложения денежных средств на аукционах Банка России был достаточным для компенсации потребности кредитных организаций в ликвидности, что подтверждается незначительным объемом операций рефинансирования на фиксированных условиях, преимущественно в форме сделок «валютный своп».

В условиях увеличения потребности в ликвидности банковского сектора и сохранения у отдельных кредитных организаций проблем с обеспечением ставки денежного рынка находились преимущественно в верхней половине процентного коридора Банка России. В среднем за рассматриваемый период величина спреда между ставкой денежного рынка MIACR и ключевой ставкой Банка России составила 0,47 процентного пункта. В августе в условиях дефицита иностранной валюты существенно снизилась ставка по межбанковским сделкам «валютный своп», что привело к снижению ставок на других сегментах денежного рынка. В результате в августе-октябре ставка MIACR приблизилась к ключевой ставке Банка России.

В целях повышения доступности для российской экономики долгосрочных кредитных ресурсов в первой половине 2020 года Банк России ввел механизм рефинансирования кредитов под инвестиционные проекты*(2) на срок до 3 лет включительно. Обеспечением по данному виду операций являются права требования по кредитам на финансирование инвестиционных проектов, отобранных в порядке, установленном Правительством Российской Федерации, а также облигации, размещенные в целях финансирования инвестиционных проектов и включенные в Ломбардный список Банка России. С ноября 2020 года ставка по данному виду операций установлена в размере ключевой ставки Банка России, уменьшенной на 1,5 процентного пункта. Данная программа не относится к числу инструментов денежно-кредитной политики. Предоставление банкам-участникам средств по процентной ставке ниже ключевой ставки Банка России на более длительные сроки кредитования, чем в рамках стандартных инструментов, создает дополнительные стимулы для финансирования инвестиционных проектов, способствуя, таким образом, развитию данного сегмента кредитного рынка. В 2020 году также продолжили действовать две введенные ранее специальные программы, направленные на поддержку кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства, а также экспортно ориентированных отраслей экономики.

II.3. Операции на внутреннем валютном рынке

Политика валютного курса Банка России

Банк России в 2020 году продолжил осуществлять курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, не устанавливая фиксированные ограничения на уровень курса национальной валюты или целевые значения его изменения. Как и в 2020 году, Банк России использовал в качестве операционного ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США и 0,45 евро), диапазон допустимых значений стоимости которой задавался плавающим операционным интервалом. 18.08.2020 Банк России осуществил симметричное расширение операционного интервала с 7 до 9 рублей.

Механизм курсовой политики предполагал возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в зависимости от положения рублевой стоимости бивалютной корзины относительно операционного интервала, причем внутри него выделялся «нейтральный» диапазон, в котором валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности курса рубля, не совершались. Корректировка границ операционного интервала осуществлялась автоматически при достижении установленной величины накопленным объемом операций Банка России, в расчет которого не включалась величина целевых покупок и продаж иностранной валюты.

В условиях преобладания тенденции к ослаблению рубля по отношению к основным мировым валютам Банк России осуществлял в 2020 году значительные объемы валютных интервенций, направленных на сглаживание колебаний курса национальной валюты. За январь-октябрь 2020 года объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России составил 70,5 млрд. долларов США. Наибольший объем продаж иностранной валюты осуществлялся Банком России в марте и октябре (25,4 и 29,3 млрд. долларов США), когда давление на курс рубля было особенно сильным. Следуя действующему правилу сдвига границ операционного интервала в зависимости от объема совершенных интервенций, они были скорректированы более чем на 7 рублей. В результате данных корректировок, а также расширения интервала в августе по состоянию на 31 октября они составили 39,55 и 48,55 рубля для нижней и верхней границ соответственно.

Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

В рамках мер по дальнейшему повышению гибкости курсообразования Банк России 13.01.2020 снизил объем целевых валютных интервенций с 60 млн. долларов США в день до нуля и величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с 400 до 350 млн. долларов США. С 3.03.2020 в связи с обострением внешнеполитической ситуации, спровоцировавшим резкое ослабление рубля, которое могло создать угрозы для устойчивости внутренних финансовых рынков, Банк России в целях стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке повысил величину накопленных интервенций до 1,5 млрд. долларов США. Прочие параметры механизма курсовой политики остались неизменными. Временное уменьшение гибкости курсообразования национальной валюты позволило Банку России стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке, в результате чего снизились девальвационные ожидания в экономике и не произошло существенного роста долларизации депозитов. Кроме того, указанная мера способствовала смягчению инфляционных последствий ослабления национальной валюты.

По мере уменьшения волатильности на внутреннем валютном рынке Банк России продолжил постепенное повышение гибкости курсообразования рубля, 22 мая и 17 июня 2020 года снизив объем интервенций, направленных на сглаживание колебаний курса рубля, во внутренних диапазонах операционного интервала суммарно на 200 млн. долларов США. В результате корректировок внутри плавающего операционного интервала ширина диапазона, в котором Банк России не совершает валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности обменного курса рубля, увеличилась с 3,1 до 5,1 рубля (с учетом «технического» диапазона). Кроме того, 17.06.2020 Банк России уменьшил объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, до 1 млрд. долларов США.

С 18.08.2020 Банк России кроме расширения операционного интервала установил объемы валютных интервенций, направленных на сглаживание колебаний курса рубля, во внутренних диапазонах операционного интервала равными нулю и снизил объем накопленных валютных интервенций, приводящих к сдвигу его границ, до 350 млн. долларов США. С 5.11.2020 Банк России также изменил подход к осуществлению операций на границах операционного интервала, отказавшись от проведения неограниченных по объему валютных интервенций. При достижении рублевой стоимостью бивалютной корзины указанных границ Банк России будет совершать покупки/продажи иностранной валюты в эквиваленте 350 млн. долларов США в день, равномерно распределенные в течение торгового времени. Таким образом, дневной объем валютных интервенций не будет превышать 350 млн. долларов США за исключением эпизодов, которые, по оценкам Банка России, могут представлять угрозу для финансовой стабильности: в этом случае возможно совершение дополнительных операций на внутреннем валютном рынке.

Прочие операции Банка России с иностранной валютой

В период с 20 февраля по 20 июня 2020 года Банк России также производил корректировку объемов операций на внутреннем валютном рынке в связи с перечислением по итогам 2020 года в Резервный фонд средств в иностранных валютах на эквивалент 212,2 млрд. рублей. Пополнение суверенного фонда осуществлялось через проведение Федеральным казначейством покупок иностранных валют на эквивалент 3,5 млрд. рублей в день. Нестабильность ситуации на внутреннем валютном рынке привела к тому, что в период с 4 марта по 14 апреля 2020 года указанные операции приостанавливались по инициативе Министерства финансов Российской Федерации.

Ограничение отдельными странами доступа ряда российских организаций к внешним финансовым рынкам стало дополнительным фактором увеличения напряженности на внутреннем валютном рынке и способствовало ухудшению возможностей банковского сектора по управлению валютной ликвидностью, а также создало риски для стабильного функционирования внутреннего финансового рынка. Для ограничения указанных рисков Банк России в сентябре-октябре 2020 года ввел в действие два новых вида операций с иностранной валютой.

Сделки «валютный своп» по продаже долларов США за рубли с их последующей покупкой проводятся Банком России на срок 1 день с расчетами «сегодня/завтра» и «завтра/послезавтра». Процентные ставки по данным операциям были установлены на уровне ключевая ставка минус 1 процентный пункт по рублевой части и 1,50% годовых по валютной части. Указанные параметры определены исходя из цели данного инструмента — обеспечить бесперебойное осуществление расчетов по сделкам с иностранной валютой, а также предотвратить чрезмерно резкое изменение своп-разницы на рынке в случае кратковременного увеличения спроса участников рынка на иностранную валюту. Учитывая тесную связь различных сегментов денежного рынка, напряженность на рынке валютных свопов могла транслироваться в динамику других краткосрочных ставок, исказив трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. Так, значительное снижение вмененной рублевой ставки по межбанковским сделкам «валютный своп», наблюдавшееся во второй декаде августа, вызвало снижение ставки и на рынке необеспеченных межбанковских кредитов. Введение Банком России механизма продажи долларов США с их обратной покупкой с помощью сделок «валютный своп» оказало стабилизирующее влияние на настроения участников рынка и динамику процентных ставок на различных сегментах денежного рынка. Сохранение стабильной и предсказуемой динамики процентных ставок на межбанковском рынке имеет крайне важное значение для реализации денежно-кредитной политики.

Объемы сделок ограничены лимитами, которые составляют 1 и 2 млрд. долларов США в день для сделок с расчетами «сегодня/завтра» и «завтра/послезавтра» соответственно. При этом, как и в случае с инструментами Банка России по управлению рублевой ликвидностью банковского сектора по фиксированным ставкам, регулярного проведения операций в значительных объемах не предполагается. За сентябрь-октябрь сделки совершались только в течение 4 дней, их средний объем составил чуть более 300 млн. долларов США.

С 29 октября Банк России приступил к проведению еженедельных аукционов по предоставлению иностранной валюты с помощью операций РЕПО. Операции проводятся на сроки 1 неделя и 28 дней, как в долларах США, так и в евро. С 5 ноября Банк России ввел операции РЕПО в иностранной валюте также на срок 12 месяцев. Минимальные процентные ставки по операциям на сроки 1 неделя и 28 дней изначально были установлены плавающими, равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах, увеличенным на 2,00 и 2,25 процентного пункта соответственно, однако с 5 ноября Банк России установил единый спред к рыночным ставкам на уровне 1,50 процентного пункта для всех сроков. Величина спреда к рыночным ставкам была снижена для приближения ставок по операциям РЕПО в иностранной валюте к уровню ставок по операциям межбанковского кредитования в иностранной валюте с участием российских банков.

Объемы предложения иностранной валюты на аукционах определяются Банком России на основе комплексной оценки потребности кредитных организаций в иностранной валюте для бесперебойного осуществления платежей в ней, а также с учетом предстоящих погашений внешнего долга. Банк России также будет анализировать ситуацию на рынке межбанковского валютного кредитования, включая сегменты валютных и процентных валютных свопов и оценивать сбалансированность валютных активов и пассивов банковского сектора, в том числе по срочности. На период до конца 2020 года совокупный объем задолженности кредитных организаций по введенным операциям был ограничен эквивалентом 50 млрд. долларов США, однако при необходимости данный лимит может быть увеличен.

III. Сценарии макроэкономического развития и денежно-кредитная политика в 2020 — 2020 годах

Банк России принимает решения в области денежно-кредитной политики на основании оценки текущей экономической ситуации и среднесрочного макроэкономического прогноза. При этом уделяется внимание не только наиболее вероятным сценариям развития экономики, но и анализу внешних и внутренних рисков, которые могут оказать влияние на финансовую систему и экономику в целом.

В течение 2020 года условия реализации денежно-кредитной политики формировались под воздействием разнонаправленных тенденций. Факторами, благоприятными для российской экономики, стали сохранение в кварталах 2020 года цен на нефть на относительно высоком уровне, а также хороший урожай основных сельскохозяйственных культур. Умеренная индексация тарифов на услуги естественных монополий для населения являлась сдерживающим фактором для инфляции в 2020 году. С другой стороны, ряд условий складывался неблагоприятно для России: рядом стран были введены санкции против российской экономики, сопровождавшиеся ответными мерами, в III квартале началось заметное снижение цен на нефть. Рассмотренные Банком России сценарии экономического развития различаются предпосылками о том, насколько продолжительным и выраженным будет действие указанных негативных факторов.

Перспективы экономического роста в среднесрочном периоде в значительной степени зависят от скорости и последовательности реализации необходимых структурных преобразований и способности экономики преодолевать внутренние инфраструктурные и ресурсные ограничения, связанные в том числе с неблагоприятными демографическими тенденциями. Основным источником экономического роста в среднесрочной перспективе должно стать повышение производительности труда, что невозможно без восстановления инвестиционной активности. Ключевыми условиями для преодоления спада инвестиций являются снижение экономической неопределенности, в том числе за счет достижения низкой и стабильной инфляции, и улучшение делового климата.

При разработке сценариев Банком России были учтены наблюдаемые в последние годы тенденции в российской экономике, которые свидетельствуют о том, что имеющиеся структурные ограничения не будут преодолены быстро. В результате даже при наиболее благоприятном сочетании внешних факторов прогнозируются умеренные темпы экономического роста.

Существенное влияние на экономическое развитие будут оказывать бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика. Бюджетная политика, как ожидается, будет носить контрциклический характер, выполняя стабилизирующую функцию в том числе за счет использования накопленных в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния средств. Политика Банка России будет направлена на обеспечение ценовой и финансовой стабильности, которые являются неотъемлемыми составляющими благоприятной деловой среды, необходимой для формирования инвестиций и устойчивого роста экономики в среднесрочной перспективе.

Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции в среднесрочном периоде до 4% и ее поддержание вблизи данного уровня. Для обеспечения замедления роста общего уровня потребительских цен с учетом того, что баланс макроэкономических рисков смещен в сторону инфляции, необходимым является сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Вместе с тем в зависимости от экономических условий траектория ключевой ставки Банка России и скорость сближения инфляции с целевым уровнем будут различаться, поскольку при принятии решений Банк России стремится ограничить риски для роста совокупного выпуска товаров и услуг и сглаживать циклические колебания экономической активности. Замедление инфляции до целевого уровня за счет проведения умеренно жесткой денежно-кредитной политики создаст основу для снижения долгосрочных процентных ставок, что окажет благоприятное воздействие на темпы роста экономики.

В данном документе рассмотрено пять сценариев развития российской экономики в период 2020 — 2020 годов, формирующих различные условия проведения денежно-кредитной политики. Большое количество сценариев связано с повышенной неопределенностью относительно изменения внешних для отечественной экономики факторов. В варианте I ожидается возвращение цены на нефть марки «Юралс» в 2020 году к уровням первой половины 2020 года и ее последующее незначительное снижение. В данном сценарии также предполагается, что санкции в отношении России и ответные ограничения будут отменены в III квартале 2020 года. Данный сценарий наиболее близок по ключевым предпосылкам и ожидаемым траекториям изменения основных макроэкономических показателей к разработанному Минэкономразвития России базовому прогнозу (вариант 1) социально-экономического развития Российской Федерации на 2020 — 2020 годы.

Банк России также рассмотрел еще четыре сценария (IIa, IIb, IIIa и IIIb), которые отличаются комбинацией предположений относительно траектории цен на нефть и длительности действия санкций. В вариантах IIa и IIb ожидается умеренный рост цен на нефть к середине 2020 года с последующим их снижением, в вариантах IIIa и IIIb закладывается, что цена на нефть сократится до 80 долларов США за баррель и сохранится на данном уровне до конца 2020 года. В вариантах, отмеченных субиндексом «a» предполагается, что санкции будут отменены в III квартале 2020 года, в вариантах с субиндексом «b» санкции действуют до конца 2020 года. Вариант IIb рассматривается Банком России в качестве базового.

Во всех пяти сценариях ожидается, что восстановление мировой экономики будет постепенным и неравномерным, темпы роста экономик стран — основных торговых партнеров России останутся относительно невысокими. В связи с этим динамика внешнего спроса в ближайшие годы не окажет значительного стимулирующего воздействия на экономику России.

Кроме того, прогнозируется, что политика ЕЦБ останется выраженно стимулирующей по меньшей мере в 2020 году, тогда как ФРС США, а также ряд других центральных банков развитых стран по мере восстановления мировой экономики в ближайшие годы, напротив, перейдут к постепенному повышению ставок денежно-кредитной политики (в США — уже в середине 2020 года), что приведет к росту процентных ставок на внешних рынках. При этом степень ужесточения условий внешних заимствований для российских финансовых и нефинансовых организаций будет различаться в зависимости от сценарных предположений о длительности действия санкций.

В рамках базового сценария развития российской экономики (IIb) прогнозируется повышение цены на нефть марки «Юралс» до 94 — 96 долларов за баррель к середине 2020 года и ее последующее снижение до 90 долларов за баррель к концу 2020 года. Краткосрочный прогноз основан на предположениях о сокращении объемов добычи странами ОПЕК*(3), что ранее являлось стандартной реакцией картеля на снижение цен на мировых рынках, и коррекции курса доллара США к основным валютам к фундаментально обоснованным уровням. Последующая траектория снижения цен на нефть будет обусловлена вялым восстановлением мирового спроса на фоне замедления экономического роста в странах — крупнейших импортерах энергоресурсов (в первую очередь, в Китае), внедрения энергосберегающих технологий и переориентации на другие источники энергии. Несмотря на кратковременное повышение цены на нефть в первой половине 2020 года, ее дальнейшая нисходящая траектория и ожидаемое отсутствие роста цен на другие значимые сырьевые товары экспорта России в сочетании с продолжением удорожания российского импорта обусловят постепенное ухудшение условий торговли в течение 2020 — 2020 годов. Это станет фактором, ограничивающим потенциал роста российской экономики.

В данном сценарии предполагается, что введенные в 2020 году санкции и внешнеторговые ограничения будут действовать до конца 2020 года. Ожидается, что негативное влияние на российскую экономику введенных против России санкций будет постепенно ослабевать в течение 2020 — 2020 годов по мере адаптации экономических агентов к изменившимся внешним условиям (налаживания доступа на азиатские рынки капитала, переориентации с внешних на внутренние источники заемных средств).

Бюджетная политика, осуществляемая в рамках бюджетных правил, как ожидается, внесет положительный вклад в динамику совокупного спроса в 2020 годах, частично компенсируя сдерживающее влияние внешних условий на экономику.

Прогнозируемый сдержанный рост потребительского спроса и предполагаемое снижение инфляционных ожиданий с учетом осуществленного в 2020 году ужесточения денежно-кредитной политики и распределенного влияния уже произошедшего в 2020 году замедления роста денежных и кредитных агрегатов будут обеспечивать условия для замедления инфляции в 2020 — 2020 годах.

Ожидается, что инфляция сохранится на повышенном уровне до конца первого квартала 2020 года и далее начнет снижаться. Ее значительное замедление к концу 2020 года будет во многом обусловлено уменьшением влияния на цены отдельных групп продовольственных товаров ограничений на импорт, введенных в 2020 году, по мере налаживания поставок продовольственных товаров из стран, не входящих в санкцион-ный список, и роста выпуска импортозамещающих производств.

Для того чтобы ограничить влияние ускоренного роста цен продовольственных товаров на широкий круг товаров и услуг и инфляционные ожидания Банк России будет придерживаться умеренно жесткой денежно-кредитной политики в первой половине 2020 года.

В дальнейшем, по мере стабилизации и последующего снижения инфляционных ожиданий, Банк России будет рассматривать возможность смягчения политики. При этом наличие выраженной тенденции к снижению инфляционных ожиданий создаст возможность достижения среднесрочного целевого уровня инфляции при более значительном смягчении денежно-кредитной политики.

С учетом характера и длительности действия факторов со стороны предложения, вызвавших ускорение инфляции в 2020 году, а также распределенного во времени воздействия на динамику цен со стороны денежно-кредитных условий прогнозируется снижение инфляции по итогам 2020 года до 6,2 — 6,4%. Далее ожидается ее замедление до целевого уровня: по оценкам, к концу 2020 года инфляция составит 4,0 — 4,6% (см. Приложение «Сценарии макроэкономического развития»).

Предполагаемые внешние и внутренние условия развития российской экономики обусловят сохранение близких к нулю темпов экономического роста в 2020 годах. В 2020 году прогнозируется оживление экономической активности, чему, в частности, будет способствовать развитие импортозамещающих производств и повышение конкурентоспособности российского экспорта. Постепенное ускорение роста ВВП в среднесрочном периоде обеспечит приближение совокупного выпуска к потенциальному уровню и сокращение отрицательного разрыва выпуска с уровня — (1 — 1,5)% в 2020 годах до около — 0,5% к концу 2020 года. Темп прироста ВВП составит около 0% в 2020 годах и увеличится до 1,5 — 1,7% в 2020 году.

Слабый внутренний спрос будет вносить небольшой отрицательный вклад в темп роста ВВП в 2020 годах. Рост расходов на конечное потребление домашних хозяйств, как ожидается, в 2020 годах замедлится до 0,1 — 0,3% в условиях снижения темпов роста реальной заработной платы на фоне слабой экономической активности. Сдерживающее влияние на потребительский спрос также будет оказывать динамика розничного кредитования.

Наиболее сильному негативному воздействию со стороны внешних факторов в данном сценарии подвергнется инвестиционная активность на фоне более низких, чем в 2020 году, цен на нефть и затрудненного доступа к внешнему финансированию. Несмотря на поддержку со стороны бюджета (планируемые меры по финансированию инфраструктурных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния, увеличение инвестиционной направленности расходов федерального бюджета в 2020 году), а также начало реализации крупного инвестиционного проекта в рамках долгосрочного сотрудничества с Китаем по расширению газового экспорта, ожидается продолжение сокращения инвестиций в основной капитал в 2020 годах. Темпы снижения валового накопления основного капитала прогнозируются на уровне 3,0 — 3,3% в 2020 году и 1,5 — 2% в 2020 году.

Слабый внутренний спрос обусловит слабую динамику импорта, что с учетом стабильной динамики экспорта обеспечит небольшой положительный вклад чистого экспорта в рост ВВП в 2020 годах. По оценкам, в 2020 году снижение импорта составит около 2%, в 2020 году темпы роста импорта прогнозируются на уровне около нуля. Темпы роста экспорта будут находиться в диапазоне 0 — 0,7% в 2020 годах. В 2020 году прогнозируется восстановление как инвестиционного (темп роста валового накопления основного капитала составит 2,0 — 2,5%), так и потребительского спроса (темп роста расходов на конечное потребление домашних хозяйств повысится до 1,5 — 2,0%). Модель экономического роста сменится на более традиционную для России в последние годы: чистый экспорт будет вносить отрицательный вклад в рост ВВП. Темпы роста импорта восстановятся до уровня около 3%, в то время как темпы роста экспорта не превысят 1,6%. Указанные темпы роста экспорта и импорта товаров и услуг, а также ожидаемое ухудшение условий торговли обусловят постепенное снижение положительного сальдо текущего счета платежного баланса России c уровня около 3% к ВВП в 2020 году до около 1% ВВП в 2020 году.

С учетом предполагаемых внешних условий и динамики баланса текущих внешнеторговых операций ожидается сохранение отрицательного сальдо финансового счета платежного баланса. При этом в условиях ограниченного доступа на внешние финансовые рынки российских компаний и банков ожидаются значительное сокращение внешнего долга в течение 2020 годов и снижение спроса на иностранные активы. Это обеспечит формирование оттока капитала в объеме около 100 млрд. долларов США в 2020 году. В дальнейшем ожидается сокращение оттока капитала до 40-60 млрд. долларов США в год главным образом на фоне сокращения поступлений по текущему счету. В данном сценарии ожидается, что в целях смягчения влияния финансовых санкций на ситуацию на валютном рынке и в финансовом секторе в целом Банк России будет осуществлять операции валютного РЕПО.

В ближайшие три года темпы роста денежных и кредитных агрегатов будут несколько ниже, чем в предыдущие годы, что согласуется с прогнозируемой динамикой экономической активности и инфляции. Годовые темпы прироста денежной массы (денежного агрегата М2) составят 7 — 11%. Кредитование экономики будет основным источником роста денежных агрегатов, увеличиваясь сопоставимыми темпами. Сохранение стабильной ситуации на внутреннем валютном рынке и замедление инфляции создадут условия для снижения долларизации экономики. С учетом перехода к плавающему валютному курсу, а также при условии реализации бюджетной политики в рамках бюджетных правил и проведении Банком России операций на внутреннем валютном рынке в случае конвертации средств суверенных фондов будет происходить последовательное снижение влияния валютного и бюджетного каналов на формирование денежного предложения. Денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования будет формироваться преимущественно за счет операций Банка России по рефинансированию кредитных организаций, в связи с чем ожидается умеренный рост валового кредита Банка России банкам.

В вариантах I и IIa в силу более благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры прогнозируются более высокие темпы экономического роста. По мере нормализации внешнеполитической ситуации, снижения экономической неопределенности, восстановления доступа на внешние финансовые рынки и улучшения ожиданий субъектов экономики будет происходить оживление инвестиционной активности. В варианте I дополнительную поддержку совокупному спросу также будут оказывать более высокие цены на нефть. В результате, в варианте I темпы роста валового накопления основного капитала будут находиться в положительной области на протяжении всех трех лет, в варианте IIa выход темпов роста валового накопления основного капитала в положительную область прогнозируется в 2020 году.

Темпы роста потребительского спроса в вариантах I и IIa на протяжении всех трех лет также ожидаются более высокими, чем в базовом сценарии. В результате внутренний спрос станет основным фактором роста, в то время как вклад чистого экспорта в темп роста ВВП будет отрицательным (за исключением 2020 года в сценарии IIa). В данных сценариях также прогнозируется более быстрое сокращение текущего счета платежного баланса из-за опережающего роста импорта в сочетании с более низким уровнем оттока капитала.

В рассматриваемых сценариях снижение инфляции будет происходить более быстрыми темпами, чем в базовом сценарии. Ее значительное замедление к концу 2020 года будет во многом обусловлено исчерпанием влияния на цены отдельных групп продовольственных товаров ограничений на импорт, введенных в 2020 году. После их отмены (в III квартале 2020 года) ожидается компенсационный рост предложения со стороны ранее ушедших с рынка импортеров и заметное замедление роста цен на соответствующие товарные группы. Дополнительным благоприятным для инфляции фактором в данных сценариях может стать динамика курса рубля. С учетом указанного предполагается более быстрое сближение инфляции с целевым уровнем, которое будет возможно при более мягкой денежно-кредитной политике, чем в базовом сценарии.

В вариантах IIIa и IIIb, предполагающих сохранение в 2020 году цен на нефть в диапазоне 84 — 86 долларов США за баррель с последующим снижением до 80 долларов США за баррель в 2020 годах, прогнозируется снижение ВВП в 2020 году на 0,4% и 0,7% соответственно. В дальнейшем ожидается восстановление экономического роста, чему, в частности, будет способствовать развитие отраслей, замещающих импорт, и повышение конкурентоспособности российского экспорта, а также поддержка со стороны бюджетной политики. В варианте IIIa восстановление роста будет происходить более быстрыми темпами ввиду более благоприятных внешних финансовых условий.

Относительно низкие цены на энергоносители в сочетании с ограниченными возможностями финансирования дефицита государственного бюджета посредством привлечения средств на внешнем и отчасти на внутреннем рынке обусловят, по оценкам, необходимость использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в течение 2020 — 2020 годов. Прогнозируется повышение вклада бюджетной политики в рост совокупного спроса до 0,2 — 0,5 процентного пункта в 2020 годах, что позволит частично компенсировать негативный эффект на экономический рост от изменения внешних условий.

Несмотря на более слабый внутренний спрос, для достижения среднесрочной цели по инфляции будет необходимо больше времени, чем прогнозируется в базовом сценарии, и потребуется проведение более жесткой денежно-кредитной политики, как минимум в течение 2020 года. Вместе с тем, учитывая риски для перспектив экономического роста, Банк России будет стремиться обеспечить постепенное снижение инфляции, не создавая угрозы чрезмерного охлаждения экономической активности (которое может привести к заметному росту безработицы).

При реализации вариантов IIIa и IIIb Банк России будет уделять повышенное внимание поддержанию финансовой стабильности. Основным инструментом стабилизации ситуации на валютном рынке станут операции РЕПО Банка России в иностранной валюте. Ожидается, что установленный на 2020 годы лимит будет использован полностью. При необходимости данный лимит может быть увеличен. В случае возникновения признаков дестабилизации ситуации в финансовом секторе Банк России будет готов использовать дополнительные инструменты, соответствующие масштабам рисков. Возможными мерами могут быть увеличение объемов предоставления рублевой ликвидности как в рамках стандартных обеспеченных инструментов Банка России, так и в случае необходимости с помощью необеспеченного кредитования.

Во всех рассмотренных сценариях возможна также реализация дополнительных рисков, которые могут повлиять на динамику инфляции и условия проведения денежно-кредитной политики.

В частности, рисками для достижения цели по инфляции могут являться скачки цен на отдельные продовольственные товары, которые могут быть обусловлены факторами со стороны предложения на внутреннем или мировом рынке в зависимости от результатов сельскохозяйственного года (урожая отдельных культур). Ускорение годовых темпов инфляции под действием указанных выше факторов, как правило, имеет краткосрочный характер, то есть по мере его исчерпания на горизонте до одного — полутора лет происходит соответствующее замедление инфляции. В этом случае уровень инфляции возвращается на траекторию, соответствующую достижению цели в среднесрочном периоде, без дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. Вместе с тем Банк России учитывает влияние подобных факторов на динамику широкого круга ценовых показателей и инфляционные ожидания, при повышении которых ускорение инфляции может оказаться более продолжительным и устойчивым. В случае действия указанных разовых факторов на рынке продовольствия Банк России будет принимать решение о целесообразности изменения направленности денежно-кредитной политики с учетом рисков для достижения среднесрочной цели по инфляции и, одновременно, нежелательности усиления волатильности финансовых и экономических показателей.

Существенным риском, реализация которого может значительно повлиять на экономическую ситуацию и условия реализации денежно-кредитной политики, является более глубокое снижение цен на нефть.

Помимо отраженных выше, Банком России был рассмотрен стрессовый сценарий, в котором предполагается снижение цен на нефть до 60 долларов США за баррель к концу 2020 года (с последующим восстановлением до 80 долларов США за баррель к концу 2020 года), вероятность которого оценивается как низкая.

В этом случае будет происходить заметное ослабление рубля на фоне экономического спада. Бюджетная политика, реализуемая в рамках бюджетных правил, будет несколько смягчать негативный эффект от резкого падения цен на нефть. Возможность бюджетного стимулирования в условиях резкого снижения государственных доходов и ограниченной доступности всех источников финансирования дефицита будет обеспечена накопленными средствами суверенных фондов.

Прогнозируется, что темпы роста ВВП снизятся до — (3,5% — 4,0%) в 2020 году. В дальнейшем ожидается восстановление объема выпуска товаров и услуг за счет ускореннего роста на фоне некоторого улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, а также в результате активизации процессов импортозамещения и повышения конкурентоспособности российского экспорта, в том числе его ненефтегазовой составляющей.

Значительный отрицательный разрыв выпуска в 2020 году будет компенсировать проинфляционный эффект ослабления рубля, в результате для достижения среднесрочной цели по инфляции не потребуется значительного ужесточения денежно-кредитной политики. По мере снижения фактической инфляции под воздействием крайне слабого совокупного спроса возможен переход к более мягкой денежно-кредитной политике. При этом инфляция составит 7,5 — 8,0% в 2020 году и 4,0 — 4,5% в 2020 годах.

IV. Инструменты денежно-кредитной политики в 2020 — 2020 годах

На основе среднесрочного макроэкономического прогноза и оценки рисков для достижения цели по инфляции Банк России устанавливает уровень ключевой ставки, который отражает направленность денежно-кредитной политики. Операционным ориентиром, то есть показателем, на который Банк России непосредственно воздействует при реализации денежно-кредитной политики, является уровень процентных ставок «овернайт» денежного рынка. Банк России использует систему инструментов предоставления и абсорбирования банковской ликвидности для обеспечения нахождения однодневных ставок денежного рынка на уровне, близком к ключевой ставке. Решения Банка России о параметрах операций определяются на основе анализа и прогноза состояния ликвидности банковского сектора и особенностей функционирования российского денежного рынка. Данные решения не зависят от варианта сценарных условий, исходя из которых Банк России устанавливает ключевую ставку.

В 2020 — 2020 годах ожидается увеличение потребности кредитных организаций в рефинансировании в Банке России на 0,3 — 0,8 трлн. рублей*(4) ежегодно, при этом дополнительная потребность в первую очередь будет связана с ростом наличных денег в обращении на 0,3 — 0,5 трлн. рублей. В этих условиях Банк России продолжит реализацию мер, направленных на увеличение возможностей кредитных организаций по рефинансированию.

В условиях прогнозируемого увеличения структурного дефицита ликвидности развитие системы инструментов денежно-кредитной политики будет определяться двумя основными факторами. С одной стороны, потребность банков в рефинансировании с высокой вероятностью будет больше, чем объем ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения по операциям рефинансирования Банка России, в их портфелях. В ответ на это Банк России для снижения нагрузки на рыночное обеспечение продолжит наращивать объемы предоставления ликвидности с использованием других видов активов. С другой стороны, рост задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования может привести к дальнейшему увеличению разрыва между срочностью их активов и пассивов. Поэтому Банк России будет стремиться ограничить такое влияние структурного дефицита ликвидности на балансы кредитных организаций.

Основным инструментом регулирования банковской ликвидности останутся аукционы РЕПО на срок 1 неделя по минимальной ставке, равной ключевой ставке. Банк России продолжит работу по расширению Ломбардного списка и включению в него новых выпусков ценных бумаг. Наряду с этим, меры Банка России в области развития финансового рынка будут способствовать увеличению его емкости. В частности, Банк России в рамках своей компетенции будет содействовать развитию механизмов секьюритизации, которое должно происходить при активном участии кредитных организаций. Кроме того, введение нового механизма размещения облигаций, предполагающего предварительную регистрацию программы эмиссии, позволит за счет упрощения процедуры сократить срок между решением о конкретном выпуске и его реализацией, а также снизить издержки на размещение. Банк России планирует разработать особый режим включения в Ломбардный список отдельных выпусков таких программных облигаций.

Банк России продолжит проведение операций рефинансирования на длительные сроки под залог нерыночных активов, поручительств, золота. Применение данных инструментов позволит поддержать задолженность по основным операциям на уровне, при котором Банк России может наиболее эффективно управлять ставками денежного рынка. Кроме того, проведение указанных операций рефинансирования позволит решить проблему, связанную с воздействием структурного дефицита ликвидности на срочность пассивов кредитных организаций.

Среди операций рефинансирования на длительные сроки наибольший объем средств будет по-прежнему предоставляться на ежемесячных кредитных аукционах на срок 3 месяца по плавающей процентной ставке, привязанной к ключевой ставке Банка России. При необходимости Банк России будет также проводить аналогичные кредитные аукционы с предоставлением средств на срок 18 месяцев. В качестве вспомогательного инструмента Банк России будет использовать кредиты по фиксированным процентным ставкам под залог нерыночных активов, поручительств, золота на сроки от 2 до 549 дней. Во взаимодействии с банковским сообществом Банк России продолжит совершенствовать процедуры проведения операций на длительные сроки.

Банк России планирует дополнить систему инструментов денежно-кредитной политики сделками своп с золотом с использованием металлических счетов: аукционами на сроки от 1 до 7 дней и операциями по фиксированной процентной ставке на срок 1 день. В настоящее время передача золота в залог по обеспеченным кредитам Банка России предполагает его физическую поставку. Заключение сделок своп с золотом с применением биржевых технологий будет способствовать повышению удобства использования данного вида обеспечения для кредитных организаций и увеличению потенциального объема рефинансирования.

Банк России также рассматривает возможность введения аукционов «валютный своп» на сроки от 1 до 7 дней, которые будут использоваться наряду с аукционами РЕПО на аналогичные сроки для управления краткосрочными ставками денежного рынка.

Наряду со стандартными инструментами денежно-кредитной политики, Банк России продолжит использовать специальные программы рефинансирования для стимулирования отдельных сегментов кредитного рынка, развитие которых сдерживается структурными факторами. Банк России будет на постоянной основе осуществлять мониторинг результатов реализации указанных программ и при необходимости корректировать их параметры.

В случае резкого роста напряженности на денежном рынке и появления угроз для стабильности его функционирования Банк России не исключает возможности использования кредитов без обеспечения. Банк России будет применять данный инструмент, если возможности кредитных организаций по рефинансированию через стандартные инструменты окажутся исчерпанными. При возникновении потребности в необеспеченных операциях они будут носить нерегулярный характер и проводиться лишь до тех пор, пока банковский сектор не нарастит достаточный объем активов, принимаемых Банком России в качестве обеспечения. Допуск кредитных организаций к данному инструменту будет осуществляться при условии активного использования ими стандартных инструментов Банка России. В рамках базового варианта макроэкономического прогноза Банк России оценивает вероятность применения кредитов без обеспечения в предстоящий трехлетний период как невысокую.

Наряду с операциями рефинансирования и абсорбирования ликвидности, важным элементом операционной процедуры останутся обязательные резервные требования. В 2020 году Банк России планирует синхронизировать график периодов усреднения обязательных резервов с графиком проведения регулярных аукционов на срок 1 неделя. Кроме того, Банк России продолжит постепенно повышать коэффициент усреднения обязательных резервов. Это позволит банкам эффективнее адаптироваться к колебаниям совокупного объема ликвидности, в том числе посредством перераспределения средств на межбанковском рынке, и будет способствовать снижению волатильности ставок денежного рынка.

В целях совершенствования операционной процедуры Банк России одновременно с развитием системы инструментов продолжит реализацию мер в смежных с денежно-кредитной политикой областях.

Банк России продолжит работу по повышению согласованности времени проведения операций денежно-кредитной политики, работы платежной системы и финансовых рынков. При этом Банк России будет уделять существенное внимание разработке комплекса мер по совершенствованию платежной инфраструктуры. Это будет способствовать расширению возможностей кредитных организаций по урегулированию внутридневного дисбаланса денежных потоков, а также уменьшению влияния крупных платежей на ликвидность банковского сектора.

Банк России продолжит сотрудничество с Федеральным казначейством по вопросам управления остатками бюджетных средств на счетах, что позволит сглаживать влияние сезонных тенденций, обусловленных главным образом неравномерностью бюджетных расходов, на ликвидность банковского сектора. Проведение Федеральным казначейством аукционов по размещению временно свободных средств на депозиты кредитных организаций будет способствовать повышению эффективности реализации денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Данная практика хорошо зарекомендовала себя в последние годы.

Банк России также введет новый механизм предоставления ликвидности («линий ликвидности») для банков, устанавливающий нормативы краткосрочной ликвидности в соответствии с требованиями Базеля III.

Банк России придает большое значение разъяснению кредитным организациям и другим участникам финансового рынка действующей операционной процедуры, а также особенностей применения инструментов денежно-кредитной политики. При этом важную роль будут играть наличие обратной связи с участниками рынка и возможность обсуждения с ними принимаемых Банком России решений. Рост понимания и доверия к проводимой политике будет способствовать формированию стабильных ожиданий процентных ставок межбанковского рынка, уменьшению их волатильности, а также улучшению переноса изменений уровней ставок по операциям Банка России на другие процентные ставки в экономике, что является важнейшим этапом трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Операции с иностранной валютой

До конца 2020 года Банк России осуществит переход к проведению операций с иностранной валютой согласно новому подходу, предполагающему уменьшение роли валютных интервенций. Банк России прекратит использование интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (операционного интервала) и фиксированных правил, основанных на тех или иных уровнях этого ориентира, и будет проводить операции с иностранной валютой преимущественно на возвратной основе.

Операции по предоставлению банковскому сектору средств в иностранной валюте будут проводиться в первую очередь в форме сделок РЕПО в долларах США и евро. Данные операции окажут косвенное стабилизирующее воздействие на внутренний валютный рынок, при этом за счет своего возвратного характера они имеют ряд преимуществ по сравнению с продажами или покупками иностранной валюты. Так, использование операций на возвратной основе делает более затруднительным применение спекулятивных стратегий на внутреннем валютном рынке. Кроме того, такие операции не вызывают оттока рублевой ликвидности. Вместе с тем, активное проведение операций РЕПО в иностранной валюте может привести к обострению проблемы нехватки объема рыночного обеспечения, принимаемого Банком России по своим операциям. Банк России ожидает, что потребность кредитных организаций в дополнительных средствах в иностранной валюте сохранится как минимум в течение части 2020 года, в том числе из-за того, что восстановление полноценного доступа к международным финансовым рынкам может произойти спустя некоторое время после отмены введенных в текущем году санкций. В этих условиях планируется продолжить проводить регулярные аукционы РЕПО в иностранной валюте до тех пор, пока в них сохраняется необходимость.

В случае возникновения угроз для финансовой стабильности Банк России также будет готов совершать интервенции на внутреннем валютном рынке, однако подобные операции будут носить нерегулярный характер. В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая в том числе может привести к формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и существенному ухудшению показателей финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий. В случае укрепления национальной валюты Банк России также будет оценивать риски возникновения «пузырей» в ценах активов.

Для выявления возникновения подобных тенденций на внутреннем валютном рынке Банк России будет отслеживать широкий круг показателей, в том числе анализировать поведение различных его участников, включая население, и осуществлять мониторинг новостей. Важную роль в этом процессе играют различные индикаторы волатильности на валютном рынке, а также показатели отклонения уровня валютного курса от фундаментально обоснованных значений, то есть объясняющихся действием макроэкономических факторов. Стоимость бивалютной корзины останется в качестве одного из индикаторов, отражающих динамику курса рубля, в частности его волатильность.

Реализация описанного подхода Банка России к проведению операций в иностранной валюте соответствует режиму плавающего валютного курса. Динамика курса рубля будет формироваться под влиянием рыночных факторов, что будет способствовать улучшению адаптации экономических агентов как в реальном, так и в финансовом секторах экономики России к изменениям внешнеэкономической конъюнктуры. Так, укрепление национальной валюты на фоне позитивного внешнего воздействия (например, при росте цен экспортируемых товаров) снижает риски «перегрева» экономики, а ее ослабление, в свою очередь, при возникновении негативного шока оказывает поддержку отечественным производителям, смягчая коррекцию совокупного выпуска товаров и услуг за счет увеличения объемов экспорта и замещения импортной продукции, произведенной в России. Таким образом, плавающий валютный курс полноценно действует как встроенный стабилизатор экономики. Кроме того, переход к режиму плавающего валютного курса будет способствовать дальнейшему развитию рынка производных финансовых инструментов для управления курсовым риском, поскольку спрос на данные инструменты в новых условиях возрастет.

Определяя направленность проводимой денежно-кредитной политики, Банк России будет принимать во внимание влияние курсовой динамики на инфляцию и деловую активность, а также учитывать в своих прогнозах возможное влияние уровня процентных ставок в экономике на предпочтения российских и иностранных инвесторов, отражающееся на курсе национальной валюты. При этом, поскольку механизм курсовой политики в последние годы уже предполагал лишь сглаживание чрезмерных колебаний обменного курса, а не воздействие на устойчивые тренды, Банк России не ожидает существенного возрастания влияния курса на инфляцию. Повышение гибкости курса позволит снизить влияние канала валютных интервенций на ликвидность банковского сектора, благодаря чему воздействие мер денежно-кредитной политики на процентные ставки усилится, то есть основной инструмент Банка России станет более эффективным.

Банк России сохранит возможность проведения на внутреннем валютном рынке интервенций, связанных с пополнением или расходованием Министерством финансов Российской Федерации и Федеральным казначейством суверенных фондов. Данные операции Банка России позволят транслировать на внутренний валютный рынок спрос или предложение иностранной валюты со стороны указанных ведомств. Равномерное распределение объемов позволит ограничить влияние указанных операций на динамику курса рубля.

*(1) Банком России в 2020 году будет подготовлен проект основных направлений развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка. В соответствии со статьей 45.3 федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» проект основных направлений развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка раз в три года представляется в Государственную Думу Федерального Собрания Российской Федерации.

*(2) Пресс-релизы Банка России от 25 апреля 2020 года «О рефинансировании кредитов на инвестиционные проекты» и от 29 мая 2020 года «О дополнении механизма рефинансирования кредитов под инвестиционные проекты».

*(3) ОПЕК — Организация стран — экспортеров нефти.

*(4) Подробные данные представлены в таблице «Показатели денежной программы».

Глоссарий

Автономные факторы формирования ликвидности банковского сектора

Факторы изменения статей баланса центрального банка, оказывающие влияние на ликвидность банковского сектора, но не являющиеся результатом операций центрального банка по управлению ликвидностью. К автономным факторам относятся факторы изменения объема наличных денег в обращении и остатков на счетах расширенного правительства в Банке России, операции Банка России на внутреннем валютном рынке (кроме операций, направленных на регулирование ликвидности банковского сектора), а также изменение объема обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах для хранения обязательных резервов в Банке России.

Инфляция, измеренная на основе базового индекса потребительских цен (БИПЦ). Отличие БИПЦ от индекса потребительских цен (ИПЦ) состоит в исключении при расчете БИПЦ изменения цен на отдельные товары и услуги, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер (плодоовощная продукция, топливо, отдельные услуги пассажирского транспорта, услуги связи, большинство жилищно-коммунальных услуг).

Выраженный в национальной валюте операционный ориентир курсовой политики Банка России, состоящий из доллара США и евро (действует с февраля 2005 года). Рублевая стоимость бивалютной корзины рассчитывается как сумма 55 центов доллара США и 45 евроцентов в рублях (действует с 8 февраля 2007 года).

Валовой кредит Банка России

Включает кредиты, предоставленные Банком России кредитным организациям (в том числе банкам с отозванной лицензией), просроченную задолженность и просроченные проценты по кредитам, средства, предоставленные Банком России кредитным организациям посредством операций РЕПО, а также сделок «валютный своп».

Денежная масса (денежный агрегат М2)

Сумма наличных денег в обращении и безналичных средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, на счетах до востребования и срочных счетах, открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации.

Доля депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов банковского сектора.

Задолженность по операциям рефинансирования Банка России

Включает кредиты, предоставленные Банком России под залог ценных бумаг, нерыночных активов, поручительств, золота, операции РЕПО, а также сделки «валютный своп».

Индекс потребительских цен (ИПЦ)

ИПЦ характеризует изменение во времени общего уровня цен на товары и услуги, приобретаемые населением для непроизводственного потребления. Рассчитывается Федеральной службой государственной статистики как отношение стоимости фиксированного набора товаров и услуг в ценах текущего периода к его стоимости в ценах предыдущего (базисного) периода. ИПЦ рассчитывается на основе данных о фактической структуре потребительских расходов и поэтому является основным индикатором стоимости жизни населения.

Индекс номинального эффективного курса рубля

Индекс номинального эффективного курса рубля отражает динамику курса рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России. Рассчитывается как средневзвешенное изменение номинальных курсов рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России. В качестве весов используются доли внешнеторгового оборота России с каждой из этих стран в совокупном внешнеторговом обороте России со странами — основными торговыми партнерами.

Индекс реального эффективного курса рубля

Рассчитывается как средневзвешенное изменение реальных курсов рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России. При этом реальный курс рубля к иностранной валюте рассчитывается с учетом номинального курса рубля к данной валюте и соотношения уровня цен в России и соответствующей стране. При расчете реального эффективного курса в качестве весов используются доли внешнеторгового оборота России с каждой из этих стран в совокупном внешнеторговом обороте России со странами — основными торговыми партнерами. Индекс реального эффективного курса рубля отражает изменение конкурентоспособности российских товаров относительно товаров стран — основных торговых партнеров.

Индекс условий банковского кредитования

Обобщающий показатель изменения условий банковского кредитования, который рассчитывается Банком России по результатам ежеквартального обследования ведущих российских банков — участников кредитного рынка следующим образом: (доля банков, сообщивших о существенном ужесточении условий кредитования, в процентах) + 0,5 х (доля банков, сообщивших об умеренном ужесточении условий кредитования, в процентах) -0,5 х (доля банков, сообщивших об умеренном смягчении условий кредитования, в процентах) — (доля банков, сообщивших о существенном смягчении условий кредитования, в процентах). Измеряется в процентных пунктах.

Контрактная кредитная линия ликвидности центрального банка

Контрактная кредитная линия ликвидности центрального банка (Contractual committed liquidity facilities) — инструмент рефинансирования центрального банка, за счет которого, согласно методологии Базеля III, может быть расширен объем высоколиквидных активов в юрисдикциях с недостаточным объемом ликвидных активов. Согласно Базелю III, к данным инструментам не относятся обычные кредитные линии. Контрактная кредитная линия представляет собой специальное соглашение, удовлетворяющее определенным требованиям: срок кредитной линии должен быть более 30 дней; она должна быть безотзывной; плата по данному инструменту должна взиматься вне зависимости от фактического использования денежных средств.

Ключевая ставка Банка России

Процентная ставка по основным операциям Банка России по регулированию ликвидности банковского сектора. Является основным индикатором денежно-кредитной политики.

Коридор процентных ставок Банка России (процентный коридор)

Основа системы процентных ставок Банка России. Процентный коридор имеет следующую структуру: центр коридора задается ключевой ставкой Банка России; верхняя и нижняя границы, симметричные относительно ключевой ставки, формируются процентными ставкам и по операциям постоянного действия на срок 1 день (депозитным операциям и операциям рефинансирования).

Ликвидность банковского сектора

Средства кредитных организаций, поддерживаемые на корреспондентских счетах в Банке России в целях осуществления платежных операций и выполнения резервных требований Банка России.

Нерыночные активы, принимаемые в обеспечение по кредитам Банка России

Векселя и кредитные требования, принимаемые в обеспечение по кредитам Банка России в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312 П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами».

Неценовые условия банковского кредитования

Условия выдачи кредита банком помимо его стоимости для заемщика, такие как максимальный размер и срок предоставления средств, требования к обеспечению по кредиту и финансовому положению заемщика.

Операция «валютный своп»

Сделка, состоящая из двух частей: изначально одна сторона сделки обменивает определенную сумму в национальной или иностранной валюте на эквивалентное количество другой валюты, предоставляемой второй стороной сделки, а затем, по истечении срока сделки, стороны производят обратный обмен валют (в соответствующем объеме) по заранее установленному курсу. Операции «валютный своп» Банка России используются для предоставления кредитным организациям рефинансирования в рублях.

Операции на открытом рынке

Операции, которые проводятся по инициативе центрального банка. К данному виду относятся проводимые на аукционной основе операции рефинансирования и абсорбирования (аукционы РЕПО, депозитные аукционы и др.), а также операции по покупке и продаже финансовых активов (государственных ценных бумаг, валюты, золота).

Операции постоянного действия

Операции предоставления и абсорбирования ликвидности по фиксированным процентным ставкам, проводимые Банком России.

Сделка, состоящая из двух частей: изначально одна сторона сделки продает ценные бумаги другой стороне, получая за них денежные средства, а затем, по истечении определенного срока, выкупает их обратно по заранее установленной цене. Операции РЕПО Банка России используются для предоставления кредитным организациям ликвидности в рублях в обмен на обеспечение в виде ценных бумаг.

Плавающая процентная ставка по операциям Банка России

Процентная ставка, привязанная к уровню ключевой ставки Банка России. В случае принятия Советом директоров Банка России решения об изменении ключевой ставки с соответствующей даты по ранее предоставленным по плавающей ставке кредитам применяется процентная ставка, скорректированная на величину изменения ключевой ставки.

Совокупный уровень выпуска в экономике, который достигается при нормальной загрузке факторов производства при существующих ресурсных и институциональных ограничениях. Отражает объем продукции, который может быть произведен и реализован без создания предпосылок к изменению темпов роста цен. При этом уровень потенциального выпуска не связан с определенным уровнем инфляции, а лишь свидетельствует о наличии или отсутствии условий для ее ускорения или замедления.

См. статью «Коридор процентных ставок Банка России».

Процентное отклонение ВВП от потенциального выпуска. Характеризует соотношение спроса и предложения, является агрегированным индикатором влияния факторов спроса на инфляцию. В случае превышения фактическим выпуском потенциального (положительный разрыв выпуска) при прочих равных условиях ожидается формирование тенденции к ускорению темпов роста цен. Наличие отрицательного разрыва выпуска указывает на ожидаемое замедление темпов роста цен. Колебания выпуска вокруг потенциального уровня называются циклическими колебаниями.

Режим плавающего валютного курса

По действующей классификации Международного валютного фонда в рамках режима плавающего валютного курса центральный банк не устанавливает ориентиров, в том числе операционных, для уровня или изменения курса, позволяя курсообразованию происходить под влиянием рыночных факторов. При этом центральный банк оставляет за собой возможность осуществлять нерегулярное воздействие на внутренний валютный рынок для сглаживания волатильности курса национальной валюты или предотвращения его чрезмерных изменений.

Режим свободно плавающего валютного курса

Режимом свободно плавающего валютного курса согласно классификации Международного валютного фонда может быть определен действующий режим плавающего валютного курса, в котором центральным банком валютные интервенции осуществляются в исключительных случаях суммарно не более 3 раз в течение полугода при длительности каждого периода интервенирования не более 3 дней. При этом информация, подтверждающая соблюдение данных требований, должна быть доступна для Международного валютного фонда, иначе режим классифицируется как режим плавающего валютного курса.

Режим таргетирования инфляции

Режим денежно-кредитной политики, при котором установлено, что главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. В рамках данного режима устанавливается и объявляется количественная цель по инфляции, за достижение которой ответственен центральный банк. Обычно в рамках режима таргетирования инфляции воздействие денежно-кредитной политики на экономику осуществляется через процентные ставки. Решения принимаются в первую очередь на основе прогноза развития экономики и динамики инфляции. При этом важным элементом данного режима является практика регулярного разъяснения общественности принимаемых центральным банком решений, что обеспечивает подотчетность и информационную открытость центрального банка.

Режим управляемого плавающего валютного курса

В условиях режима управляемого плавающего валютного курса центральный банк не препятствует формированию тенденций в динамике курса национальной валюты, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Фиксированные ограничения на уровень курса национальной валюты или целевые значения его изменения не устанавливаются: центральный банк сглаживает колебания валютного курса для обеспечения постепенной адаптации экономических агентов к изменению внешнеэкономической конъюнктуры.

Средняя ставка по межбанковским кредитам

Средняя ставка операций по предоставлению российскими банками кредитов другим банкам. Рассчитываются ставки по всем межбанковским кредитам (ставка MIACR), кредитам, предоставленным российским банкам с инвестиционным кредитным рейтингом (ставка MIACR-IG) и кредитам, предоставленным российским банкам со спекулятивным кредитным рейтингом (ставка MIACR-B). Спред между ставками MIACR-B и MIACR-IG является одним из индикаторов оценки кредитного риска участниками межбанковского кредитного рынка.

Средства на счетах расширенного правительства

Средства на счетах в Банке России по учету средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов, государственных внебюджетных фондов и внебюджетных фондов субъектов Российской Федерации и местных органов власти.

Структурный дефицит ликвидности банковского сектора

Состояние банковского сектора, характеризующееся существованием устойчивой потребности у кредитных организаций в получении ликвидности посредством операций с Банком России. Обратная ситуация — наличие устойчивой потребности у кредитных организаций в размещении средств в Банке России — представляет собой структурный профицит ликвидности. Расчетный уровень структурного дефицита/профицита ликвидности представляет собой разницу между задолженностью по операциям рефинансирования и операциям абсорбирования Банка России.

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики

Процесс воздействия решений в области денежно-кредитной политики (в частности, решения центрального банка относительно изменения процентных ставок по своим операциям) на экономику в целом и прежде всего на ценовую динамику. Важнейшим каналом трансмиссии денежно-кредитной политики является процентный канал, действие которого основано на влиянии политики центрального банка на изменения процентных ставок, по которым субъекты экономики могут размещать и привлекать средства, а через них — на решения о потреблении, сбережении и инвестировании и, таким образом, на уровень совокупного спроса, экономическую активность и инфляцию.

Усреднение обязательных резервов

Право кредитной организации на выполнение установленных Банком России нормативов обязательных резервов за счет поддержания доли обязательных резервов, не превышающей коэффициент усреднения, на корреспондентском счете в Банке России в среднем в течение установленного периода.

Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором

Совокупное сальдо операций субъектов частного сектора с иностранными активами и обязательствами, отражаемых в финансовом счете платежного баланса.

Чистый кредит Банка России кредитным организациям

Валовой кредит Банка России кредитным организациям за вычетом остатков средств на корреспондентских счетах в валюте Российской Федерации (включая усредненную величину обязательных резервов) и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложений кредитных организаций в облигации Банка России (по фиксированной на начало текущего года стоимости).

Широкая денежная масса (денежный агрегат М2Х)

Включает все компоненты денежного агрегата М2 и депозиты в иностранной валюте резидентов Российской Федерации (организаций и физических лиц), размещенные в банковской системе Российской Федерации.

Приложение

Основные макроэкономические индикаторы

ВВП, инфляция и процентные ставки в странах БРИКС, США и еврозоне*

Ключевая (целевая) ставка центрального банка, % годовых Ставка банковского кредита нефинансовому сектору на срок до 1 года/1 год, % годовых Инфляция, в % к соответствующему месяцу предыдущего года Темпы прироста ВВП, в % к соответствующему кварталу предыдущего года
Россия 9,50 10,6 8,0 0,8
Бразилия 11,25 32,2 6,8 -0,9
Индия 8,00 10,3 6,5 5,7
Китай 6,00 6,0 1,6 7,3
ЮАР 5,75 9,3 5,9 1,0
США 0-0,25 3,3 1,7 2,6
Еврозона 0,05 3,4 0,3 0,7

* Данные по ключевым (целевым) ставкам приведены по состоянию на 5.11.2020, по банковским ставкам по кредитам — за август 2020 года, по инфляции — за сентябрь 2020 года, по темпам прироста ВВП — за II квартал 2020 года (по Китаю — за III квартал 2020 года).

Источники: МВФ, Bloomberg.

Динамика потребительских цен по группам товаров и услуг (месяц к соответствующему месяцу предыдущего года, %)

Инфляция Базовая инфляция Прирост цен на продовольственные товары Прирост цен на продовольственные товары* Прирост цен на плодоовощную продукцию Прирост цен на непродовольственные товары Прирост цен на непродовольственные товары без бензина Прирост цен на платные услуги
2020
Январь 4,2 6,0 2,0 6,3 -30,5 6,2 5,9 4,7
Февраль 3,7 5,7 1,5 5,8 -30,8 6,2 5,8 3,9
Март 3,7 5,5 1,3 5,5 -29,9 6,2 5,7 3,9
Апрель 3,6 5,3 1,2 5,2 -29,1 6,1 5,6 3,7
Май 3,6 5,1 1,7 4,9 -23,8 5,6 5,5 3,7
Июнь 4,3 5,2 3,6 5,1 -10,8 5,4 5,4 3,8
Июль 5,6 5,3 5,5 5,6 1,7 5,5 5,5 5,9
Август 5,9 5,5 6,5 6,1 8,0 5,3 5,5 6,2
Сентябрь 6,6 5,7 7,3 6,7 13,1 5,4 5,4 7,3
Октябрь 6,5 5,8 7,3 7,0 10,1 5,3 5,2 7,2
Ноябрь 6,5 5,8 7,3 7,0 9,8 5,2 5,1 7,2
Декабрь 6,6 5,7 7,5 7,1 11,0 5,2 5,0 7,3
2020
Январь 7,1 5,7 8,6 7,8 16,1 5,1 4,9 7,8
Февраль 7,3 5,7 8,7 7,8 16,8 5,3 5,0 8,2
Март 7,0 5,6 8,3 7,7 13,8 5,2 4,9 7,9
Апрель 7,2 5,7 8,8 7,7 18,3 5,1 4,9 8,1
Май 7,4 5,9 9,2 8,0 19,1 5,0 4,8 8,3
Июнь 6,9 5,8 8,0 7,9 8,2 4,9 4,9 8,1
Июль 6,5 5,6 6,8 7,4 1,3 4,8 4,6 8,4
Август 6,5 5,5 6,5 7,2 0,8 4,9 4,6 8,7
Сентябрь 6,1 5,5 6,3 7,2 -1,4 4,7 4,4 7,8
Октябрь 6,3 5,5 6,9 7,2 4,4 4,5 4,3 7,7
Ноябрь 6,5 5,6 7,5 7,3 8,9 4,5 4,4 7,9
Декабрь 6,5 5,6 7,3 7,1 9,3 4,5 4,4 8,0
2020
Январь 6,1 5,5 6,5 6,4 7,7 4,3 4,3 7,8
Февраль 6,2 5,6 6,9 6,5 10,1 4,3 4,3 7,9
Март 6,9 6,0 8,4 7,5 15,9 4,6 4,5 8,2
Апрель 7,3 6,5 9,0 8,3 14,4 4,9 4,7 8,5
Май 7,6 7,0 9,5 9,5 10,1 5,1 4,9 8,4
Июнь 7,8 7,5 9,8 10,5 3,9 5,3 5,0 8,7
Июль 7,5 7,8 9,8 11,2 -1,5 5,6 5,2 7,0
Август 7,6 8,0 10,3 11,5 -0,8 5,5 5,3 6,7
Сентябрь 8,0 8,2 11,4 12,0 6,1 5,5 5,3 6,9
Октябрь 8,3 8,4 11,5 12,1 5,3 5,7 5,4 7,6

* Без учета плодоовощной продукции.

Источники: Росстат, Банк России.

Динамика потребительских цен по группам товаров и услуг (месяц к предыдущему месяцу, %)

Инфляция Базовая инфляция Прирост цен на продовольственные товары Прирост цен на продовольственные товары * Прирост цен на плодоовощную продукцию Прирост цен на непродовольственные товары Прирост цен на непродовольственные товары без бензина Прирост цен на платные услуги
2020
Январь 0,5 0,5 0,8 0,6 2,8 0,4 0,5 0,2
Февраль 0,4 0,4 0,7 0,5 2,1 0,3 0,4 0,0
Март 0,6 0,5 0,8 0,6 2,7 0,5 0,5 0,4
Апрель 0,3 0,4 0,2 0,3 -0,4 0,4 0,4 0,3
Май 0,5 0,2 0,6 0,0 5,8 0,4 0,3 0,7
Июнь 0,9 0,4 1,6 0,3 13,4 0,2 0,2 0,8
Июль 1,2 0,5 1,1 0,8 3,5 0,3 0,3 2,7
Август 0,1 0,6 -0,5 0,8 -10,8 0,4 0,4 0,6
Сентябрь 0,6 0,7 0,1 0,8 -5,6 0,7 0,6 1,0
Октябрь 0,5 0,6 0,5 0,8 -2,2 0,7 0,6 0,1
Ноябрь 0,3 0,5 0,5 0,6 -1,3 0,4 0,4 0,0
Декабрь 0,5 0,4 0,9 0,7 2,4 0,3 0,3 0,4
В целом за год (декабрь к декабрю) 6,6 5,7 7,5 7,1 11,0 5,2 5,0 7,3
2020
Январь 1,0 0,5 1,8 1,2 7,4 0,4 0,4 0,6
Февраль 0,6 0,4 0,8 0,6 2,8 0,4 0,4 0,4
Март 0,3 0,4 0,4 0,5 0,1 0,4 0,4 0,2
Апрель 0,5 0,4 0,7 0,4 3,6 0,4 0,4 0,5
Май 0,7 0,3 1,0 0,3 6,5 0,3 0,3 0,8
Июнь 0,4 0,3 0,5 0,2 3,0 0,2 0,2 0,6
Июль 0,8 0,3 0,0 0,4 -3,0 0,1 0,1 3,1
Август 0,1 0,5 -0,7 0,6 -11,3 0,5 0,3 0,9
Сентябрь 0,2 0,7 0,0 0,8 -7,6 0,5 0,4 0,1
Октябрь 0,6 0,6 1,1 0,9 3,6 0,5 0,5 -0,1
Ноябрь 0,6 0,6 0,9 0,7 3,0 0,4 0,5 0,2
Декабрь 0,5 0,4 0,8 0,5 2,8 0,2 0,3 0,6
В целом за год (декабрь к декабрю) 6,5 5,6 7,3 7,1 9,3 4,5 4,4 8,0
2020
Январь 0,6 0,4 1,0 0,5 5,8 0,3 0,3 0,5
Февраль 0,7 0,5 1,2 0,7 5,1 0,4 0,4 0,4
Март 1,0 0,8 1,8 1,3 5,3 0,7 0,6 0,5
Апрель 0,9 0,9 1,3 1,2 2,3 0,6 0,6 0,7
Май 0,9 0,9 1,5 1,3 2,4 0,5 0,5 0,8
Июнь 0,6 0,8 0,7 1,1 -2,8 0,4 0,4 0,9
Июль 0,5 0,6 -0,1 1,0 -8,1 0,4 0,3 1,4
Август 0,2 0,6 -0,3 0,9 -10,7 0,5 0,4 0,7
Сентябрь 0,7 0,9 1,0 1,2 -1,2 0,6 0,5 0,3
Октябрь 0,8 0,8 1,2 1,0 2,8 0,6 0,6 0,6

* Без учета плодоовощной продукции.

Источники: Росстат, Банк России.

Макроэкономические индикаторы
(прирост в % к соответствующему периоду предыдущего года, если не указано иное)

ВВП* ИБВЭД** Промышленное производство Сельское хозяйство Строительство Грузооборот транспорта Оборот розничной торговли Оборот оптовой торговли Инвестиции в основной капитал Реальные располагаемые денежные доходы населения Реальная заработная плата Уровень безработицы (в % к ЭАН)
2020
Январь 3,8 3,6 2,5 8,5 5,5 7,5 4,9 16,3 0,4 10,5 6,3
Февраль 5,8 6,8 3,9 4,6 4,5 8,3 6,7 16,0 2,7 12,1 6,2
Март 4,9 3,0 3,2 4,9 2,9 4,5 7,8 2,7 10,6 3,2 9,0 6,3
Апрель 3,9 2,3 5,0 4,5 2,7 7,0 5,1 8,4 1,4 11,1 5,6
Май 4,5 3,3 4,7 5,4 0,1 7,6 6,6 13,9 5,4 12,4 5,2
Июнь 4,3 3,0 1,5 3,3 4,0 -0,4 7,7 3,7 9,3 7,7 10,2 5,2
Июль 3,1 3,6 -3,7 1,0 1,8 6,2 9,9 10,2 0,8 8,1 5,2
Август 2,9 4,4 -4,2 1,2 4,2 5,3 4,1 6,2 8,2 6,0 5,0
Сентябрь 3,0 0,1 2,3 -8,6 -5,2 6,0 5,3 1,8 1,2 4,8 4,7 5,0
Октябрь 2,0 3,5 -14,7 6,6 1,6 4,7 3,0 9,4 3,7 7,1 5,1
Ноябрь 1,4 3,3 -9,5 0,6 1,9 5,0 -1,5 2,9 9,1 6,7 5,2
Декабрь 2,0 1,8 2,8 1,4 1,6 2,4 5,0 -2,2 -0,1 5,5 5,0 5,1
2020
Январь 1,3 -0,4 1,6 1,4 -1,6 4,5 2,1 2,9 0,6 5,4 6,0
Февраль -1,0 -3,1 1,5 0,3 -2,5 3,1 -1,6 0,3 5,9 3,3 5,8
Март 0,8 1,2 -0,1 1,2 0,2 -1,3 4,5 0,8 -2,0 9,1 5,1 5,7
Апрель 1,3 1,1 0,8 -3,7 0,3 4,3 4,4 -0,5 8,0 8,5 5,6
Май 0,4 -0,5 0,6 1,7 0,4 3,4 -0,6 0,1 -0,7 4,7 5,2
Июнь 1,0 0,1 1,7 1,2 -7,9 -0,5 3,8 -1,0 -2,9 1,6 5,3 5,4
Июль 1,7 0,8 5,4 6,1 -0,3 4,5 -2,0 2,4 4,0 6,4 5,3
Август 0,0 -0,2 3,2 -3,1 0,6 4,2 -2,6 -1,8 3,4 6,8 5,2
Сентябрь 1,3 1,2 1,3 1,7 -2,9 1,9 3,2 1,1 -1,3 -0,2 6,3 5,3
Октябрь 2,2 1,0 21,9 -3,6 6,2 3,3 0,4 -0,1 5,1 5,4 5,5
Ноябрь 2,7 2,8 10,2 -0,3 0,7 4,1 2,7 0,4 1,1 4,1 5,4
Декабрь 2,0 0,7 0,4 1,4 -3,0 2,5 3,5 3,1 0,6 2,1 2,7 5,6
2020
Январь -0,5 -0,2 0,8 -5,4 3,3 2,7 -3,3 -7,0 -0,5 5,2 5,6
Февраль 1,1 2,1 1,0 -2,4 1,1 4,0 -0,7 -3,5 0,5 4,6 5,6
Март 0,9 0,4 1,4 1,3 -3,1 0,4 4,1 -3,9 -4,3 -6,9 3,8 5,4
Апрель 0,6 2,4 1,8 -2,8 -0,6 2,8 -5,0 -2,7 2,0 3,2 5,3
Май 0,7 2,8 1,8 -5,4 1,4 2,2 -3,8 -2,6 6,6 2,1 4,9
Июнь 0,8 0,0 0,4 1,4 1,2 2,9 0,8 -4,1 0,5 -2,8 2,1 4,9
Июль 0,3 1,5 8,5 -4,6 0,3 1,2 -2,9 -2,0 2,5 1,4 4,9
Август -0,5 0,0 4,7 -3,4 -1,2 1,4 -5,1 -2,7 3,4 -1,2 4,8
Сентябрь 2,8 16,6 -4,4 -1,8 1,4 -2,8 0,6 -1,0 4,9

** Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности.

Сценарии макроэкономического развития

Основные показатели прогноза Банка России (%, если не указано иное)

2020 (факт) 2020 (оценка) 2020 2020 2020
Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb
Цена на нефть марки «Юралс», средняя за год, долларов США за баррель 108,3 102 105 95 84 103 94 80 102 92 80
Валовой внутренний продукт, год к предыдущему году 1,3 0,3 0,6 0,3 0,0 — 0,4 — 0,7 1,8 0,7 0,1 1,7 0,5 2,6 3,4 1,6 2,7 0,8
Инфляция (прогноз), декабрь к декабрю предыдущего года 6,5 8,2 — 8,4 5,5 — 5,7 5,7 — 5,9 6,2 — 6,4 6,3 — 6,5 6,7 — 6,9 4,3 — 4,7 4,4 — 4,8 4,9 — 5,3 5,0 — 5,4 5,1 — 5,5 3,8 — 4,4 3,8 — 4,4 4,0 — 4,6 4,1 — 4,7 4,0 — 4,6
Денежная масса в национальном определении, прирост за год 14,6 6 — 8 9 — 11 9 — 11 8 — 10 7 — 9 7 — 9 12 — 14 10 — 12 7 — 9 13 — 15 9 — 11 10 — 12 11 — 13 9 — 11 12 — 14 8 — 10
Денежная база в узком определении, прирост за год 8,0 5 — 7 4 — 6 4 — 6 3 — 5 2 — 4 2 — 4 7 — 9 5 — 7 3 — 5 7 — 9 4 — 6 5 — 7 5 — 7 4 — 6 6 — 8 2 — 4
Кредит нефинансовым организациям и населению в рублях и иностранной валюте, прирост за год 17,1 13 — 15 8 — 10 8 — 10 8 — 10 7 — 9 6 — 8 12 — 14 8 — 10 7 — 9 12 — 14 9 — 11 13 — 15 14 — 16 11 — 13 14 — 16 9-11

Источник: Банк России.

Динамика элементов использования ВВП
(в постоянных ценах, прирост в % к предыдущему году)

2020 (факт) 2020 (оценка) 2020 2020 2020
Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb
ВВП 1,3 0,3 0,6 0,3 0,0 -0,4 -0,7 1,8 0,7 0,1 1,7 0,5 2,6 3,4 1,6 2,8 0,8
Расходы на конечное потребление 3,5 0,9 0,6 0,5 0,4 0,2 0,1 1,6 0,9 0,4 2,0 1,0 2,0 2,9 1,5 2,8 0,9
— домашних хозяйств 4,7 1,3 0,9 0,3 0,2 -0,1 -0,3 2,2 0,9 0,2 1,2 0,2 2,8 3,7 1,8 2,9 0,9
Валовое накопление -6,1 -9 0,7 -2,4 -3,1 -6,0 -6,2 3,5 0,8 -2,4 1,2 -3,0 6,5 6,5 3,5 5,3 1,9
— валовое накопление основного капитала -0,1 -3,3 0,8 -2,1 -3,1 -5,0 -5,1 1,5 1,1 -1,7 0,8 -5,0 3,5 5,1 2,3 3,7 1,7
Чистый экспорт 5,7 27,8 -1,5 7,3 7,7 12,2 12,6 -2,8 -2,4 3,4 -0,1 7,2 -5,7 -5,7 -4,2 -7,6 -3,8
— экспорт 4,2 0,2 0,4 0,0 0,0 0,0 0,0 1,8 0,7 0,7 0,7 0,7 2,0 2,0 1,5 1,6 1,2
— импорт 3,7 -7 0,9 -1,9 -2,0 -3,2 -3,3 3,0 1,5 0,0 0,9 -1,0 4,0 4,0 3,0 4,0 2,5

Источники: Росстат, Банк России.

Платежный баланс Российской Федерации
(млрд. долларов США)

2020 (факт) 2020 (оценка) 2020 2020 2020
Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb
Счет текущих операций 32 63 59 48 60 28 47 32 5 37 -13 39 12 2 21 -12 27
Торговый баланс 180 194 193 175 182 149 166 175 146 159 111 155 162 151 149 115 147
Экспорт 523 507 516 494 494 457 457 519 496 495 452 450 518 505 496 463 460
Импорт -343 -313 -323 -319 -312 -308 -291 -344 -350 -336 -341 -295 -356 -354 -347 -348 -313
Баланс услуг -59 -57 -58 -56 -55 -56 -54 -65 -63 -55 -58 -51 -70 -69 -59 -58 -54
Экспорт 70 69 72 70 70 69 69 73 73 71 71 70 76 73 72 72 71
Импорт -129 -126 -130 -126 -125 -125 -123 -138 -136 -126 -129 -121 -146 -142 -131 -130 -125
Баланс первичных и вторичных доходов -89 -74 -76 -71 -67 -65 -65 -78 -78 -67 -66 -65 -80 -80 -69 -69 -66
Счет операций с капиталом 0 -10 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом 32 53 59 48 60 28 47 32 5 37 -13 39 12 2 21 -12 27
Финансовый счет (кроме резервных активов) -54 -128 -101 -90 -102 -87 -105 -39 -14 -63 -28 -96 -19 -16 -41 -25 -70
Сектор государственного управления и центральный банк 6 0 -3 -3 -3 -3 -3 3 3 -3 3 -3 3 3 -3 3 -3
Частный сектор (включая чистые ошибки и пропуски) -61 -128 -98 -87 -99 -84 -102 -42 -17 -60 -31 -93 -22 -19 -38 -28 -67
Изменение валютных резервов 22 75 42 42 42 59 58 7 9 26 41 57 7 14 20 37 43
(«+» — снижение, «-» — рост)*

* Изменения валютных резервов за счет операций Банка России, включая операции РЕПО в иностранной валюте, операции «валютный своп» Банка России, а также конверсионные операции Банка России на внутреннем валютном рынке для обеспечения использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Во всех представленных сценариях с учетом перехода к режиму плавающего валютного курса предполагается отсутствие в 2020 — 2020 годах прямых операций Банка России по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках курсовой политики.

Источник: Банк России.

Показатели денежной программы
(трлн. рублей, если не указано иное)*(1)

1.01.2020 (факт) 1.01.2020 (оценка) 1.01.2020 1.01.2020 1.01.2020
Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb Вариант I Вариант IIa Вариант IIb Вариант IIIa Вариант IIIb
Денежная база (узкое определение) 8,6 9,0 9,5 9,4 9,4 9,3 9,3 10,2 10,0 9,8 10,1 9,8 10,8 10,6 10,3 10,8 10,1
— наличные деньги в обращении (вне Банка России) 8,3 8,7 9,2 9,1 9,1 9,0 9,0 9,9 9,6 9,4 9,7 9,4 10,5 10,2 9,9 10,4 9,7
— обязательные резервы*(2) 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4
Чистые международные резервы*(3) 16,1 13,8 13,6 13,6 13,6 13,0 13,0 13,4 13,3 13,1 11,7 11,5 13,1 12,8 12,4 10,5 10,1
— в млрд. долларов США*(3) 492 422 415 415 415 398 399 408 406 399 357 352 401 391 379 320 309
Чистые внутренние активы 7,5 4,8 4,1 4,2 4,2 3,7 3,7 3,1 3,3 3,3 1,6 1,7 2,3 2,2 2,1 -0,3 0,0
Чистый кредит расширенному правительству -7,1 -7,2 -7,0 -7,0 -7,0 -6,4 -6,4 -6,7 -6,6 -6,4 -5,0 -4,8 -6,4 -6,1 -5,7 -3,8 -3,4
— чистый кредит федеральному правительству -5,5 -5,7 -5,5 -5,5 -5,5 -4,9 -5,0 -5,3 -5,2 -5,0 -3,6 -3,4 -5,0 -4,7 -4,3 -2,4 -2,0
в том числе средства Резервного фонда и ФНБ в рублевом эквиваленте*(3) -5,2 -5,5 -5,3 -5,3 -5,3 -4,7 -4,8 -5,1 -5,0 -4,8 -3,4 -3,2 -4,8 -4,5 -4,1 -2,2 -1,8
— остатки средств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и государственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России -1,6 -1,5 -1,5 -1,5 -1,5 -1,5 -1,5 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4 -1,4
Чистый кредит банкам 3,3 6,3 6,8 6,7 6,7 6,6 6,6 7,5 7,3 7,1 7,4 7,1 8,2 7,9 7,6 8,1 7,4
— валовой кредит банкам 5,0 8,1 8,7 8,6 8,6 8,5 8,5 9,6 9,3 9,1 9,4 9,1 10,4 10,1 9,7 10,3 9,5
в том числе требования по операциям рефинансирования*(4) 4,5 7,6 8,2 8,1 8,1 8,0 8,0 9,1 8,8 8,6 8,9 8,6 9,9 9,6 9,2 9,8 9,0
— корреспондентские счета и депозиты кредитных организаций в Банке России (свободные резервы) -1,8 -1,9 -1,9 -1,9 -1,9 -1,9 -1,9 -2,1 -2,0 -2,0 -2,1 -2,0 -2,2 -2,2 -2,1 -2,2 -2,1
Прочие чистые неклассифицированные активы -3,7 -3,9 -3,9 -3,9 -3,9 -3,9 -3,9 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0 -4,0

*(1) Показатели денежной программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубля на начало 2020 года (32,7292 рублей за долл. США).

*(2) Обязательные резервы кредитных организаций по счетам в валюте Российской Федерации, перечисленные в Банк России (не включают средства на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России, учитываемые в рамках использования механизма усреднения обязательных резервов).

*(3) Изменение величины чистых международных резервов в долларовом эквиваленте рассчитывается исходя из предполагаемых объемов конверсионных операций Банка России на внутреннем валютном рынке для обеспечения использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (в предположении реализации конверсии в полном объеме в течение года использования средств) и не включает операции РЕПО Банка России в иностранной валюте (так как они имеют возвратный характер и не оказывают прямого влияния на формирование других показателей денежной программы). Во всех представленных сценариях с учетом перехода к режиму плавающего валютного курса предполагается отсутствие в 2020 — 2020 годах прямых операций Банка России по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках курсовой политики. Соответствующие изменения средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в рублевом эквиваленте отражаются в величине чистого кредита федеральному правительству.

*(4) Включают требования по операциям рефинансирования в национальной валюте, в том числе обеспеченным кредитам, операциям РЕПО, сделкам «валютный своп».

Источник: Банк России.

Обзор документа

Основные направления включают в себя анализ российской экономики и реализации денежно-кредитной политики в 2020 г., цели и прогнозируемые сценарии макроэкономического развития в 2020 гг. и на период 2020 и 2020 гг.

Так, к 2020 г. планируется снизить инфляцию до 4% и поддерживать ее на этом уровне.

Предложены 5 сценариев развития российской экономики в 2020 гг. В первом ожидается возвращение цены на нефть марки «Юралс» в 2020 г. к уровням первой половины 2020 г. и ее последующее незначительное снижение. Возможно, санкции в отношении России и ответные ограничения будут отменены в III квартале 2020 г.

В вариантах IIa и IIb ожидается умеренный рост цен на нефть к середине 2020 г. с последующим их снижением. В вариантах IIIa и IIIb закладывается, что цена сократится до 80 долл. США за баррель и сохранится до конца 2020 г. В вариантах, отмеченных с субиндексом «b», санкции будут действовать до конца 2020 г. Вариант IIb рассматривается в качестве базового. Расписаны основные показатели.

Темп прироста ВВП составит около 0% в 2020 гг. и увеличится до 1,5-1,7% в 2020 г.

При реализации вариантов IIIa и IIIb ЦБ РФ будет уделять повышенное внимание поддержанию финансовой стабильности. Основным инструментом станут операции РЕПО в иностранной валюте. Ожидается, что установленный на 2020 гг. лимит будет использован полностью.

Ростовская область подписала договор с Российским агентством по страхованию экспортных кредитов и инвестиций

Донское правительство надеется, что сотрудничество с Российским агентством по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (ЭКСАР) поможет увеличь объем экспортных поставок местных товаров и рассчитывает на более активное вовлечение в них малого и среднего бизнеса. Само агентство планирует открыть ростовское представительство, через которое будет работать с предприятиями всего юга России. Благодаря низкому курсу рубля конкурентоспособность российских товаров повысилась, но реализации этого преимущества мешают высокие ставки страхования экспорта, полагает эксперт.

Правительство Ростовской области подписало вчера договор о сотрудничестве с ЭКСАР, который поможет запуску пилотного проекта поддержки местных экспортеров, а агентство откроет в Ростове-на-Дону представительство для работы с бизнесом всего юга России. ЭКСАР предлагает экспортерам защиту аккредитива, гарантий, инвестиций и факторинга, страховка покрывает до 95% политических рисков и до 90% коммерческих. На премию влияет рейтинг страны, контрагента и срок сделки. По факторингу и кредитованию действуют фиксированные ставки — 0,5% и 1,5% годовых соответственно, на принятие решения по заявке экспортера отводится около трех дней.

«В условиях „санкционной войны“ возможные проблемы, с которыми рискует столкнуться бизнес при выходе на внешние рынки, могут привести и к сворачиванию деятельности предприятия»,— сказал губернатор Василий Голубев в ходе подписания документа. По его словам, реализация соглашения будет содействовать выходу на внешние рынки не только предприятий-гигантов, но и малого, среднего бизнеса. В свою очередь генеральный директор ЭКСАР Алексей Тюпанов заявил, что агентство рассматривает юг России как регион с огромным экспортным потенциалом, а открытие в Ростове представительства поможет лучше координировать работу с местными компаниями и органами власти. «С начала года от предприятий Южного федерального округа поступило уже 40 заявок»,— отмечает он. Сейчас, по его данным, в портфеле ЭКСАР содержится проектов на $6 млрд, из них на Ростовскую область приходится $60 млн. С открытием представительства ЭКСАР рассчитываю увеличить эту сумму. Говорить о сроках открытия филиала агентства в Ростове-на-Дону в ЭКСАР пока отказываются, поясняя, что «об этом стало известно буквально сегодня».

По официальным данным, внешнеторговый оборот Ростовской области по итогам 2020 года составил $7,75 млрд, экспорт занял 58,1%, или $4,5 млрд, сократившись за год на 17,1%. Продукция поставлялась в 120 стран, 78% — страны дальнего зарубежья, основным партнером стала Турция (22,2%). Основу экспорта составляли продовольственные товары и сырье (57,1%), минеральные продукты (20,2%), металлы и изделия из них (11%).

Акционерное общество «Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций» учреждено 13 октября 2020 года в виде 100%-ной дочерней компании Внешэкономбанка с уставным капиталом 30 млрд руб. По итогам 2020 года операционные доходы ЭКСАР составили 2,6 млрд руб., чистая прибыль — 798,7 млн руб.

Президент ПО «Новое Содружество» Константин Бабкин рассказал „Ъ“, что «Ростсельмаш» уже давно работает с ЭКСАР, в частности в тех случаях, когда поставка продукции идет с отсрочкой платежа, к примеру в страны Восточной Европы с СНГ. Основной проблемой экспортеров на данный момент господин Бабкин считает высокие ставки финансирования, что влияет на конкурентоспособность продукции. «Немецкий производитель может продавать комбайн в рассрочку на десять лет под 4% годовых, в нашем случае — за тот же срок клиенту придется заплатить в два раза больше»,— поясняет он. В ЭКСАР, говорит господин Бабкин, о проблеме знают и сейчас над ней работают. В 2020 году доля экспорта «Ростсельмаша» составила около 20%, в этом году планируется нарастить объем поставок еще на четверть.

«С учетом ослабления рубля по отношению к доллару США за последний год российские товары стали очень конкурентоспособны по отношению к импорту, но из-за сильной волатильности на валютном рынке компании сталкиваются с проблемами слишком высоких ставок страхования экспорта, что значительно ослабляет их конкурентное преимущество»,— говорит аналитик ИХ «Финам» Тимур Нигматуллин. По его мнению, более плотная работа производителей с ЭКСАР может способствовать улучшению ситуации.

Рейтинг бинарных брокеров, выдающих бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Добавить комментарий