Экспирация опционов, время, сроки и дата истечения срока сделки

Рейтинг надежных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Дата экспирации

День окончания биржевого контракта и выполнения обязательств сторонами.

Дата экспирации она оказывает сильное влияние на стоимость торговых инструментов. Ближе к дате экспирации ситуация на торговых площадках может быть непредсказуемой — появляются сильные скачки, которые обычно ему не свойственны, некоторые участники торгов могут путать их со спекулятивными действиями.

Датой экспирации называют дату наступления обязательств по контрактам на фондовых и валютных рынках. Это день, когда:

  • финансовый инструмент прекращает свое обращение на рынке;
  • по контракту выполняется основной расчет;
  • сделка завершается по причине выполнения обязательств сторонами.

Экспирация указывается в спецификации — документе, в котором описаны условия срочных контрактов. Например, для фьючерсов РТС дата экспирации, указанная в спецификации — это пятнадцатый день месяца и полугодия исполнения. Если же это выходной или праздничные день (когда торговая сессия закрыта), то датой экспирации считается следующий день, когда торговая сессия будет открыта.

Влияние даты экспирации на торги

Большинство фьючерсов, которые торгуются на биржах РФ, имеют срок обращения не больше трех месяцев. Это говорит о том, что частота экспираций по ним низкая — всего 4 в год. Участники фондовых рынков знают, что дата экспирации играет важную роль и оказывает прямое влияние на торговлю. Чем она ближе, тем быстрее падает количество операций по финансовому инструменту, а инвесторы переключаются на следующий по дате окончания контракт.

В период действия контракта его стоимость практически повторяет стоимость основного актива. Но с приближением окончания срока его действия может наблюдаться существенное отклонение цены. Объясняется это просто — участники фондового рынка не рассматривают контракт, дата экспирации которого скоро наступит, как привлекательный объект для вложений. Поэтому спрос на него резко падает. Инвесторы переключаются на другие финансовые инструменты, на которых можно заработать. А падение спроса соответственно влечет за собой и снижение стоимости.

Эффект от экспирации многие сравнивают с действиями так называемых кукловодов, когда на рынке возникают процессы, которые ему не свойственны. Чем ближе дата окончания контракта, тем выше волатильность. Это влечет за собой цепную реакцию. Резкое изменение котировок (обычно в меньшую сторону) становится причиной того, что трейдеры начинают активно избавляться от финансовых инструментов, что увеличивает их предложение на рынке и становится причиной резкого снижения цен.

Изменение даты экспирации

Дата экспирации может быть перенесена. Например, владелец опциона принял решение о досрочном его закрытии. В этом случае продавец должен гарантировать, что все права держателя финансового инструмента будут выполнены в полном объеме. Держатель финансового инструмента может продлить экспирацию, перенеся ее дату да более поздний срок. В ряде случаев это может спасти инвестора от убытков. Например, если дата экспирации приближается, а опцион убыточен, трейдер продлевает экспирацию, тем самым получая возможность избежать убытков, дождавшись момента роста цены на актив.

Использовать изменение даты экспирации можно не только для того, чтобы избежать убытков, но и чтобы увеличить прибыль. Но пользоваться этим нужно осторожно. Продление экспирации рекомендуется лишь тогда, когда владелец финансового инструмента уверен, что ситуация изменится в лучшую сторону. В противном случае можно понести дополнительные убытки.

Тема: Время и опционы

Опции темы
Поиск по теме
Отображение
  • Линейный вид
  • Комбинированный вид
  • Древовидный вид

Местный Регистрация 07.01.2020 Сообщений 3,332

Благодарности
Получено: 877
Отправлено: 803

Время и опционы

Многие трейдеры заметили, что в терминале бинарных опционов есть временные интервалы, а также есть возможность самостоятельно выбирать длительность опциона, тогда как в терминале биржевых опционов такой возможности нет.

Показатели, рассчитываемые по формуле Блека-Шоулза, называются греками. Каждый показатель отвечает за конкретный параметр, которых большое количество. В данном случае нас интересует конкретный показатель, именуемый «тетой». Тета отвечает за время. Чем ближе к дате экспирации, тем сильней тает премия покупателя опциона, естественно и сильней вырастает премия у продавца опциона. Независимо от того, как и насколько изменилась цена, показатель «тета» будет уменьшать премию покупателя опциона, параллельно увеличивая премию продавца. Естественно, при расчете стоимости биржевого опциона, этот параметр не самый главный. На стоимость опциона влияют все показатели сразу и по-разному, это зависит от многих факторов. Я лишь объяснил, как один из показателей, связанный с временем, действует на стоимость опциона.

В случае с бинарными опционами, «греков» нет. Это связано с тем, что формула Блека-Шоулза, как и многие другие формулы, заточена под биржевые, а не бинарные опционы. В терминале для бинарных опционов есть возможность выставлять временной интервал или время истечения опциона. Более внимательные трейдеры заметили, что у некоторых валютных пар и опционов насчитывается разная премия. Это свидетельствует о том, что формулы для расчета бинарных опционов таки есть. Ведь для определения стоимости опциона нужно от чего-то отталкиваться. Так как это внебиржевые опционы, то определенных правил и стандартов, как на бирже, нет. В большинстве случаев для расчета бинарных опционов, пытаются подогнать под необходимые требования формулу Блека Шоулза или какую-нибудь другую формулу.

Трейдер, торгующий бинарными опционами, должен учитывать фактор времени. Ведь, при заключении сделки по бинарному опциону, ему приходится выставлять время истечения опциона или выбирать фиксированное время. В данном случае трейдеру приходится учитывать, чтобы цена не развернулась и не пошла в противоположную сторону купленного опциона и не оказалась ниже купленного уровня. Задача намного упрощается тем, что нет зоны безубыточности, уровней и уплаты премии продавцу опциона при покупке, как в случае с биржевыми опционами.
Трейдеру-новичку следует обратить внимание, что при выборе разных интервалов, рассчитывается разная премия опциона.

Последний раз редактировалось qwezz; 25.07.2020 в 16:15 .

Местный Регистрация 03.11.2020 Сообщений 9

Благодарности
Получено: 0
Отправлено: 8

Нужно понять сразу — рынок НЕПРЕДСКАЗУЕМ. Нужно выбросить в печь книги по ТА и следовать трендам, жизненным циклам трендов, дивергенциям с простейшими осцилляторами и скользящим средним. А еще лучше вообще делать сделки подбрасыванием монетки и потом грамотно управлять позицией.

Местный Регистрация 16.11.2020 Сообщений 10

Благодарности
Получено: 1
Отправлено: 0

В основном нужно упор делать мне так кажется на опять же не на временный интервал как все привыкли(многие) делать,а упор опять же на технический анализм.мое лично мнение что неважно это опцион или просто обычная форекс биржа самое главное нужна своя качественная аналитика.

Местный Регистрация 21.07.2020 Адрес Одесса Сообщений 869

Благодарности
Получено: 167
Отправлено: 15

Упор нужно делать на терпение. А технический анализ работает. Только его законы это не законы физики и не постулаты. Это как оценивать время падения какого либо предмета. Одно дело как он падает на Земле с постоянным ускорением. А если предмет падает в ракете, которая движется в космосе, то всё немного иначе, но всё таки схоже в своей основе. Нужно учитывать вероятности и закладывать риск. А вот что человек пишет о формуле это хорошо. У всех теории. А коэффициенты формул известных никто не даёт. А они просчитываются и по ним строится торговый автомат. Для простаты пускай это будут коэффициенты нейронной сетки. Всем известно, что для распознавания изображения нужно нейронную сеть обучать. Так и для торговли. И вот эти коэффициенты стоят денег. Их никто не даст просто так, как советник выманивалку денег.

СПОСОБЫ РАСЧЕТА ПО ОПЦИОНАМ

Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки, в дальнейшем будут именоваться опционами с уплатой премии. В английском варианте такой способ расчета называется stock-type settlement, что дословно можно перевести как «акционный» тип расчетов; употребляется также выражение up front premium method. При этом опцион торгуется аналогично любой другой ценной бумаге. Если на некоторый базисный актив торгуются только опционы (нет параллельно торгуемых фьючерсов), то такой способ расчетов выглядит вполне естественным. Проблемы возникают при использовании этого типа расчетов в случае, когда опционы торгуются вместе с фьючерсами в любом из вариантов, перечисленных в предыдущем разделе. В качестве иллюстрации выберем одну из комбинаций опционов — синтетический фьючерс.

Рассмотрим для определенности опционы в варианте 2а предыдущего раздела. Синтетический фьючерс представляет собой длинную позицию по опциону колл и короткую позицию по опциону пут на том же страйке E , скажем, E = 4900 . Из графика видно, что линия выплат по данной позиции представляет собой прямую, проходящую через 4900 (эта линия не учитывает премии по опционам, иначе ее надо сместить на величину разности премий P-C). Точнее эту позицию следовало бы назвать синтетический форвард, поскольку при сохранении этой позиции до даты экспирации расчеты происходят один раз – при исполнении опционов. Предположим, что одновременно с занятием длинной синтетической фьючерсной позиции продается «обычный» фьючерс по цене F = 5100 .

Суммарная линия выплат представляет собой горизонтальную линию на уровне F − E = 200 , то есть окончательный результат данной операции не зависит от цены исполнения контрактов – цены базисного актива на дату исполнения. Данная комбинация, называемая реверсией, а также противоположная — конверсия, могут использоваться для получения арбитражной прибыли, если премии по опционам на одном страйке и фьючерсная цена разбалансированы, в данном примере при условии C − P ≠ F − E = 200 .

Лучшие русскоязычные платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Рис. 2.7. Стоимость реверсии на дату экспирации опционов

Упомянутая выше проблема заключается в том, что несмотря на горизонтальный график портфеля на момент экспирации и, казалось бы, вполне определенный окончательный результат, при значительном росте фьючерсной котировки в период между открытием позиций и датой экспирации по «настоящему» фьючерсу необходимо выплачивать вариационную маржу, а по синтетическому фьючерсу прибыли будут лишь потенциальными (нереализованными). Если в какой-то момент средств на выплату вариационной маржи не хватит, то придется закрывать позиции. Принудительные операции редко бывают прибыльными, тем более что разбалансированность, на которой основана эта арбитражная стратегия, обычно мала.

Аналогичная ситуация имеет место в так называемых синтетических опционах, например, при синтетическом опционе колл — сумме длинной позиции по опциону пут и длинной фьючерсной позиции — неожиданные с точки зрения суммарного графика неприятности могут возникнуть при падении фьючерсной котировки. Кроме того, одной из часто применяемых опционных стратегий является динамический хедж, подробно рассматриваемый ниже, при котором рыночные позиции по опционам и фьючерсам оказываются противоположными. Если при этом потери по фьючерсам не компенсируются немедленно эквивалентными приобретениями по опционам и наоборот, то средства, необходимые для поддержания таких позиций, существенно возрастают, что уменьшает доходность операций.

Примеры можно продолжить, но суть их сводится к тому, что имеет место нестыковка способов расчета по опционам и фьючерсам. Для того чтобы преодолеть эту трудность, были введены опционы без уплаты премии, или опционы с фьючерсной системой расчетов — futures-type settlement или variation margining.

Первой такую систему применила Лондонская Международная биржа финансовых фьючерсов и опционов — LIFFE (the London International Financial Futures and Options Exchange), и эту систему называют также системой LIFFE. Такой способ расчета для опционов на фьючерсы в настоящее время принят на большинстве фьючерсных бирж.

Суть расчетов без уплаты премии состоит в том, что расчеты ведутся «в дифференциалах», как и по фьючерсам. Величина премии при заключении сделки только фиксируется, однако перечисления этой суммы от покупателя к продавцу не происходит. Биржа по итогам дня аналогично расчетной цене фьючерса определяет и расчетные цены для каждой серии опционов. Расчетные цены выводятся не только для тех серий, где были сделки, но и для остальных серий, по которым есть открытые позиции. Процедура меняется от биржи к бирже, некоторые возможные подходы к этой проблеме будут ясны из главы 10 (например, использование так называемой матрицы волатильностей). Расчеты по открытым опционным позициям проводятся так же, как и по фьючерсам, то есть в процессе клиринга происходит сравнение зафиксированной премии с расчетной ценой этого дня для данной серии и корректировка позиции по рынку; в дальнейшем корректировка по рынку проводится ежедневно по расчетным ценам опциона.

Пример 2.2. Пусть 13 числа месяца исполнения фьючерсного контракта на акции РАО «ЕЭС России», за два дня до даты экспирации опционов, участник торговли покупает опцион колл с ценой исполнения 5600 рублей по цене 25 рублей. Если расчетная цена данной серии опционов по итогам этого торгового дня равняется 35 рублям, то вариационная маржа составит 35-25=10 рублей (рис. 2.8, где 13 F обозначает расчетную цену по фьючерсу этого дня). Если на следующий день расчетная цена по той же серии опционов равна 42, то вариационная маржа этого дня составит 42-35=7 рублей, а суммарная вариационная маржа за два дня достигнет 17 рублей.

Пусть 15 числа — в дату экспирации опционов — цена исполнения базисного фьючерса равна 5650. Тогда опцион в деньгах на 5650-5600=50 рублей, и окончательный расчет по опциону сводится к начислению вариационной маржи в размере 50-42=8 рублей. Суммарная вариационная маржа с момента покупки опциона составляет 25 рублей. Это соответствует значению графика прибылей/убытков по длинной позиции по опциону колл в точке 5650. Если бы расчеты происходили обычным способом, с уплатой премии, то в момент заключения сделки покупатель заплатил бы 25 рублей в качестве премии, а при исполнении получил бы 50 рублей. Итоговый результат при этом тот же, что и в способе без уплаты премии, но во времени платежи распределяются по-разному.

Рис. 2.8. Вариационная маржа по опциону без уплаты премии

Если бы окончательная расчетная цена по базисному фьючерсу оказалась меньше цены исполнения опциона 5600, то последняя вариационная маржа составила бы 0-42=-42 рубля. Соответственно, суммарные убытки с момента покупки опциона были бы равны 25 рублям, то есть равны премии, с которой была заключена сделка по опциону. Как и при расчетах с уплатой премии, убытки покупателя опциона никогда не могут превысить величины премии, при этом потенциальные прибыли не ограничены.■

Рассмотренная в примере 2.1 процедура досрочного исполнения американского опциона на фьючерс с уплатой премии может, в частности, преследовать цель немедленного получения покупателем внутренней стоимости опциона в виде денежных средств — вариационной маржи по открытому взамен опциона фьючерсному контракту. Обратной стороной этого положительного эффекта является потеря «страховки» (ограничения возможных потерь), так как график прибылей/убытков из ломаной типа изображенных на рис. 2.1, 2.2 превращается в прямую линию. Для опционов на фьючерс без уплаты премии подобный стимул досрочного исполнения опциона отсутствует, поскольку рост стоимости опциона немедленно реализуется в денежных выплатах, а досрочное исполнение, как будет показано ниже, лишь приводит к потере так называемой временнόй составляющей премии. Тем не менее ситуации, когда такая операция имеет смысл, не исключаются. В частности, может оказаться, что с целью закрытия позиций удобнее исполнить опционы глубоко в деньгах и закрыть более ликвидные фьючерсные позиции.

Если держатель опциона без уплаты премии решает исполнить опцион и подает соответствующее уведомление в Клиринговую палату, то обработка этого уведомления отличается от описанной в разделе 2.6 процедуры дополнительной операцией: со счета держателя списывается сумма, равная текущей расчетной цене опциона. Это связано с тем, что при исключении из портфеля опциона портфель дешевеет на эту величину. Можно также не вводить эту дополнительную операцию, но считать, что фьючерсная позиция открывается следующим образом: в случае опциона колл по цене E +C, в случае опциона пут с ценой исполнения E -P, где E — страйк, C, P — расчетные цены опционов того дня, в который происходит исполнение опционов. Далее эти фьючерсные позиции обычным образом корректируются по рынку.

Пример 2.3. Пусть накануне дня экспирации опцион колл на страйке 5000 был куплен за 100, расчетная цена фьючерса оказалась равна 5105, а расчетная цена в данной серии опционов 110. Если опцион исполняется в этот день, то последовательность операций следующая:

  • начисляется вариационная маржа по опциону 110-100=10;
  • ликвидируется позиция по опциону и со счета списывается 110 рублей;
  • открывается длинная фьючерсная позиция по цене 5000;
  • по открытой фьючерсной позиции начисляется вариационная маржа в размере 5105-5000=105 рублей.

Итого общие прибыли/убытки по итогам дня составляют 10-110+105=5 рублей. Эта величина является значением графика вида 2.5 для прибылей/убытков по опциону 5000 колл @ 100 в точке 5105 — текущей фьючерсной расчетной цене.■

Проверим, что и в общем случае, если пренебречь разновременностью платежей, оба способа расчетов – с уплатой премии и без уплаты премии — приводят к одному результату. Пусть опцион колл с уплатой премии на страйке E был куплен с премией C. Если опцион не исполняется вплоть до дня экспирации, то прибыли/убытки по опциону составят -C; если он исполняется в один из дней до дня экспирации включительно, то держатель в результате коррекции фьючерсных позиций по рынку получает F -E (первоначально фьючерсные позиции открываются по страйковой цене E ), а суммарные прибыли/убытки на этот день оказываются равны F -E -C, то есть изображаются рис. 2.5.

В случае опциона без уплаты премии предположим, что расчетные цены опциона в день заключения контракта и в последующие дни, вплоть до последнего дня торговли опционом, равны C1, C2 , …, Cm. Если опцион не исполняется, то = 0 m C и суммарная вариационная маржа равна

(C C) (C C ) …(C C ) C C C, 1 2 1 m m 1 m − + − + − = − = − −

то есть тому же, что и ранее. Если опцион исполняется в некоторый k -тый день, k ≤ m, то результат на этот день равен

(C C) (C C ) … (C C ) (F E C ) F E C, 1 2 1 k k 1 k − + − + + − + − − = − − −

что опять-таки совпадает с приведенным выше выражением для опционов с уплатой премии. В случае опциона пут выкладки аналогичны.

Опционы без уплаты премии на первый взгляд могут показаться более сложными, чем более традиционные — с уплатой премии, однако в действительности такой способ расчетов не только снимает указанные выше нестыковки в денежных расчетах, но, как будет видно из дальнейшего, и упрощает формулы для теоретической стоимости опционов.

В таблице 2.1 приведена типичная ежедневная биржевая сводка по итогам торгов опционами на фьючерсы. В ней указаны расчетные цены для опционов с ближайшими тремя месяцами поставки. Кроме того, под таблицей обычно даются объемы торгов и количество открытых позиций отдельно по опционам колл и пут.

Таблица 2.9. Расчетные цены опционов

► Можно ли сделать какие-либо выводы относительно фьючерсной цены при таких ценах опционов? (Указание: см. рассуждения в
связи с рис. 2.7).◄

Рейтинг бинарных брокеров, выдающих бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Добавить комментарий