Экономическое обоснование инвестиций сущность и разработка

Рейтинг надежных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта

Основные положения методики оценки инвестиций, понятия и классификация. Экономическая сущность стоимости капитала. Показатели оценки эффективности вложений, инвестиционные риски. Разработка и обоснование эффективности инвестиционного проекта предприятия.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 18.07.2020
Размер файла 761,2 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

  • СодержаниеВведение2
  • 1 Основные положения методики оценки инвестиций4
      1.1Основные понятия и классификация 4
    • 1.2Инвестиционная привлекательность 12
    • 1.3 Понятие и экономическая сущность стоимости капитала 19
    • 1.4 Основные показатели оценки эффективности инвестиций.….………..21
    • 1.5 Инвестиционные риски 29
  • 2 Общая характеристика и анализ объекта исследования37
      2.1 Краткая историческая справка 37
    • 2.2 Организационная структура управления НСЗ 37
    • 2.3 Производственная программа НСЗ 39
    • 2.4 Положение НСЗ на рынке стрелочной продукции 41
    • 2.5 Основные производственные фонды 43
    • 2.6 Анализ финансовой устойчивости предприятия. 44
    • 2.7 Анализ ликвидности баланса 51
    • 2.8Инвестиционная программа НСЗ 54
  • 3 Расчеты по обоснованию экономической эффективности инвестиционного проекта66
      3.1 Расчет чистого притока денежных средств 69
    • 3.2 Расчет срока окупаемости 72
    • 3.3 Расчет дисконтированного срока окупаемости 76
    • 3.4Расчет приведенного годового экономического эффекта 77
    • 3.5 Расчет индекса доходности (рентабельности) инвестиций 78
    • 3.6 Пути повышения экономической эффективности капитальныхвложений 82
  • Заключение84
  • Список использованных источников86

Введение

С переходом нашей страны к рынку и вследствие этого отменой государственного финансирования инвестиционных проектов, все большую актуальность приобретают вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью.

Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста. В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии. Результатами проектов такого уровня могут, например, являться:

— разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса;

— совершенствование производства выпускаемой продукции на базе использования более современных технологий и оборудования;

— экономия производственных ресурсов;

— улучшение качества выпускаемой продукции;

— повышение экологической безопасности.

Лучшие русскоязычные платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Целью данной работы является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта, реализуемого на Новосибирском Стрелочном заводе. Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих задач:

изучение различных точек зрения по поводу понятий инвестиции, инвестиционная и инновационная деятельность предприятия, инвестиционный проект;

изучение и анализ теоретических и методических подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов;

изучение и анализ основных методов оценки эффективности инвестиционных проектов;

выявление особенностей инвестиционной деятельности, планирования инвестиций на предприятии.

В первой главе диплома рассматриваются теоретические основы инвестиционного анализа, методики и методы, которые реально на практике используются для расчета экономической эффективности инвестиционных проектов.

Вторая глава раскрывает вопросы, связанные с комплексным анализом объекта. Здесь дана краткая характеристика предприятия, проведен узкий анализ финансового состояния предприятия. Кроме того, вторая глава содержит подробное описание инвестиционной программы НСЗ.

В третьей главе раскрыто экономическое обоснование эффективности проекта.

1 Основные положения методики оценки инвестиций

1.1 Основные понятия и классификация

инвестиция капитал экономический риск

Проблеме инвестиций в настоящее время уделяется достаточно много внимания в научных публикациях, и это является отражением ее значимости, как с точки зрения научных теоретических разработок, так и с точки зрения практического применения. В настоящее время в литературе встречается множество подходов к определению понятия инвестиции.

Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения.

Инвестиции — поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для посредственного потребления.

Инвестиции — вложения средств с целью сохранения и увеличения капитала, получения дохода.

Инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестированных благ.

Наконец, в соответствии с Законом об инвестиционной деятельности инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Во всех определениях встречается одна особенность: инвестиции (или инвестирование) — это всегда вложение средств с целью получения эффекта в будущем. Таким образом, можно говорить о том, что инвестирование — это всегда процесс. Кроме того. Инвестиции — это всегда отказ от текущего потребления в пользу будущего.[6, С.7]

В коммерческой практике принято различать следующие типы таких инвестиций:

— инвестиции в основные средства;

— инвестиции в нематериальные активы;

— инвестиции в денежные активы.

Под денежными активами понимаются право на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозиты в банке, облигации, акции и т.д.

Инвестиции в основные средства и нематериальные активы принято называть инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значение для сохранения жизнеспособности предприятия и его развития. В данной работе мы сосредоточимся на проблемах инвестиций в реальные активы.[21,С.26]

Классификация инвестиций в реальные активы

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы:

1. «Вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования управления;

2. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

3. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

4. Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки;

5. Инвестиции в исследования и инновации.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которым они сопряжены.

Логика такой зависимости между типом инвестиций и уровнем их риска очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершения инвестиций. Связь между типом инвестиций и уровнем риска показана на рисунке 1.

Инвестиции в реальные активы можно также представить следующим образом.

Независимые инвестиции, когда инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

Альтернативные инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.

Последовательные инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.

Осуществление инвестиций порой рассматривается как «произвольная» форма деятельности фирмы в том смысле, что последняя может осуществлять или не осуществлять подобного рода операций. [7,С.25-27]

Рисунок 1 — Классификация инвестиций. Степень риска инвестиций

В соответствии с Законом инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

1.Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, средства полученные от реализации активов, поступления от аренды и другие);

2.Заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, займы сторонних организаций, облигационные займы и другие средства);

3.Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

4.Денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

5.Инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

Принимая решение об источниках инвестирования, необходимо помнить об особенностях, свойственных тем или иным инвестиционным ресурсам, представленным в таблице 1. [6,С.7-9]

Таблица 1 — Сравнительная характеристика различных источников инвестиции

Независимость от рынка капитала; улучшение кредитоспособности; рост финансовой устойчивости

Недостаточная величина средств у многих предприятий; необходимость согласия собственников

Уменьшение налогооблагаемой базы прибыли; уменьшение воздействия морального износа

Увеличение себестоимости продукции; недостаточная величина средств

Возможность отнесения части процентов по кредиту на себестоимость продукции; гибкость в сроках и суммах заимствований; сохранение структуры собственности

Короткий срок заимствования; требования гарантий и залога; необходимость уплаты процентов и основной суммы долга в срок; высокий уровень контроля; увеличение себестоимости продукции

Гибкость в сроках и суммах заимствований; сохранение структуры собственности

Короткий срок заимствований; требования гарантий и залога; необходимость уплаты процентов и основной суммы долга в срок; высокий уровень контроля;

Сохраняется структура собственности; длительные заимствования; привлечение мелких инвесторов

Возвратность и платность ;снижение платежеспособности

Бессрочный характер привлечения капитала; привлечение значительных ресурсов; различный уровень контроля; улучшение имиджа

Изменение структуры собственности; возможность утраты контроля; необходимость раскрытия информации; ограничение на количество привилегированных акций

Бюджетные и внебюджетные централизованные фонды

Предоставление помощи при невозможности иного финансирования; льготный характер кредитов; слабый контроль

Длительный процесс предоставления средств; вероятность нарушения договоров

Возможность получения инновационных активов

Более жесткие требования к юридическим гарантиям; жесткий контроль; мобильность активов

Суть инвестирования, с точки зрения инвестора, заключается в отказе от получения прибыли «сегодня» во имя получения прибыли «завтра». Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

— вложенные средства должны быть полностью возмещены;

— прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятностные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату.[2,С.17]

В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план, или программа, вложений капитала с целью последующего получения прибыли. Форма и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными — от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения имущества. Но во всех случаях присутствует временный лаг между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль. Временный фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционных проектов. В условиях рынка период от разработки до реализации проекта принято рассматривать как цикл инвестиционного проекта, охватывающий три фазы: прединвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную. Суммарная продолжительность этих фаз составляет срок жизни проекта.

Прединвестиционная фаза непосредственно предшествует основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.д.) и проводится эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце этой фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. Все перечисленные действия требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

Следующий отрезок времени отводится под стадию инвестирования, или фазу осуществления. Принципиальное отличие этой фазы от предыдущей и последующих фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования, сырья), а с другой — проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств. На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий, пуско-наладку и др.) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции, как расходы будущих периодов, а частично капитализированы, как предпроизводственные затраты.

С момента ввода в действие основного оборудования или приобретения недвижимости, или иного актива начинается третья стадия развития инвестиционного проекта — эксплуатационная. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими текущими издержками.

Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Очевидно, чем дальше будет отнесена во времени ее граница, тем большей будет совокупная величина дохода.[19,С.47-48]

Важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления проекта уже не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями, так называемый «инвестиционный предел». Например, при установке нового оборудования инвестиционным пределом является срок полного морального и физического износа. Общим критерием продолжительности срока жизни проекта является существенность вызываемых им денежных доходов с точки зрения инвестора. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженностей, и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя уже не будет интересовать.

Существует несколько типов классификаций инвестиционных проектов. Одним из таких типов является разбивка проектов на крупные, средние, мелкие. Крупные проекты носят стратегический характер, представляют собой принципиально новые объекты и имеют стоимость более 2 млн. долларов. Средние проекты имеют стоимость от 300 тысяч до 2 млн.долларов. Мелкие проекты — менее 300 тыс.долларов. Источником инвестиций для реализации средних и мелких проектов обычно выступают амортизационные отчисления от основного капитала фирмы. Крупные проекты, составляя до 20% общего числа проектов, утверждаются на уровне руководства корпорации и реализуются в течение 3-4лет, а средние и мелкие проекты утверждаются на уровне подразделений корпорации.[20,С.63-64]

Существуют проекты с утвержденными фондами (утвержденным финансированием), находящиеся на той или иной стадии строительства, но не законченные. Проекты с неутвержденным финансированием подразделяются на:

· зависящие от самой корпорации (решение об инвестировании принимается руководством корпорации);

· зависящие от потребителя (финансирование открывается лишь в том случае, если корпорация на тендере выигрывает контракт на поставку продукции).[5,С.3]

1.2 Инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность категория, отражающая субъективное представление инвестора об эффективности вложений в данный объект

Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется с учетом интересов предприятия и его потенциальных инвесторов. Поэтому возможность получения инвестиционных ресурсов часто зависит от того, насколько выгодным являются вложения в деятельность этого предприятия, то есть от его инвестиционной привлекательности. В самом общем виде процесс оценки инвестором инвестиционной привлекательности проекта представлен на рисунке 2.

Инвестиционная привлекательность государства. В настоящее время существуют разные подходы к оценке инвестиционной привлекательности государства.

В общем же, как правило, при оценке инвестиционной привлекательности государства принимаются во внимание следующие макроэкономические показатели:

— динамика ВВП и объемов производства;

— динамика распределения национального дохода (фонд накопления и фонд потребления);

— структура собственности на уровне государства;

— законодательное регулирование инвестиционной деятельности;

— развитие отдельных инвестиционных рынков, особенно фондового и денежного;

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития государства

v Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отрасли

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности региона

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности предприятия

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Рисунок 2 — Последовательность оценки инвестиционной привлекательности объекта инвестирования

Инвестиционная привлекательность отрасли. При оценке приоритетных отраслей для финансирования анализируются следующие группы факторов:

1. Рыночные: емкость рынка, темпы роста, цикличность спроса, средняя норма доходности, дифференциация продукции.

2. Конкурентные: структура рынка, интенсивность конкуренции, степень специализации конкурентов, наличие товаров- заменителей.

3. Барьеры вхождения в отрасль: капиталоемкость отрасли, доступность каналов поставки и распределения, наличие сырьевых ресурсов, защита со стороны государства.

4. Барьеры выхода из отрасли: ограничения государственного и социального порядка, степень специализации активов.

5. Взаимоотношения с поставщиками: доступность поставщиков, наличие материалов — заменителей.

6. Технологические: патентно-лицензионная ситуация в отрасли, наукоемкость, сложность продукции и производства.

7. Социальные: демографические процессы, дисциплина в отрасли.

Инвестиционная привлекательность региона определяется рядом факторов:

1. Уровень экономического развития региона: удельный вес региоа в ВВП государства, объем производства на душу населения, уровень самообеспеченности региона продуктами питания, средний уровень заработной платы, количество предприятий.

2. Уровень развития инвестиционной инфраструктуры региона: число подрядных строительных компаний, развитие транспортной сети, обеспеченность энергоресурсами, страховые компании, банковские учреждения.

3. Демографическая ситуация: удельный вес населения региона в общей численности населения государства, уровень квалификации работников.

4. Рыночные факторы: структура собственности в регионе, количество иностранных участников производственного процесса.

5. Уровень инвестиционного риска: политические, экономические, социальные, экологические, криминогенные факторы риска.

Инвестиционная привлекательность предприятия определяется инвестиционной политикой его руководства. Оценивается проведением стандартных процедур финансово- экономического анализа предприятия с помощью финансовых коэффициентов.

Инвестиционная привлекательность проекта. Проект является инструментом реализации инвестиционной идеи и представляет собой структурированное описание намерений инвестора. [6,С12-14]

Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента:

— объем затрат — инвестиций (investment);

— потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности (operating cash flows);

— экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение v- любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций — ликвидационная стоимость (terminal value). На рисунке 3 приведен финансовый профиль гипотетического инвестиционного проекта.[7,С.24]

Рисунок — 3 Финансовый профиль гипотетического инвестиционного проекта

Экономический анализ этих четырех элементов позволяет оценить привлекательность инвестиционного проекта. Чем выше экономическая эффективность проекта, тем больше его инвестиционная привлекательность.

Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта. И оценки эффективности ИП необходимо рассмотреть порождающий его проект за весь период жизненного цикла — от предпроектной проработки до прекращения..[16,С23]

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности [1,C.8]:

1. Эффективность проекта в целом описывается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

· общественную (социально-экономическую) эффективность — учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом. При расчетах из притоков и оттоков денег по операционной и финансовой деятельности исключаются выплаты процентов по кредитам, субсидии, налоговые и другие трансфертные платежи; производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных экономических ценах (ценах, в которых измеряется общественная значимость продукции, услуг, ресурсов и иностранной валюты).

· коммерческую эффективность — учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

2. Эффективность участия в проекте — определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

2.1 эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий участников); Эффективность проекта характеризуется показателями эффективности их участия в проекте. В этих расчетах учитываются денежные потоки от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) и используется схема финансирования проекта. Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам — оттоками. Выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.

2.2 эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий — участников ИП). При расчетах учитываются денежные притоки и оттоки, относящиеся только к акциям, но не к их владельцам. В частности, не учитываются денежные потоки, возникающие при обороте акций на вторичном рынке; на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчетов с кредиторами и осуществления предусмотренных проектом инвестиций, а также после выплаты налога на дивиденды;

2.3 эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям — участникам ИП, в том числе:

— региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;

— отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур.

При расчетах к денежным притокам относят: субсидии, дотации из внешней среды, получение из внешней среды займов и средств от выпуска долговых ценных бумаг; к денежным оттокам относят: возврат во внешнюю среду основного долга, выплаты процентов по обслуживанию долга во внешнюю среду, выплата дивидендов во внешнюю среду.

2.4 бюджетную эффективность ИП — эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов всех уровней.

К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся все средства, которые поступают в бюджет (притоки от налогов, акцизов, пошлин, доходы от лицензирования, комиссионные платежи Минфину РФ, дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям). К оттокам бюджетных средств относятся: средства, предоставление государством в виде инвестиционного кредита, на безвозмездной основе, бюджетные дотации и т.д. [12,С.9]

Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта используют несколько аналитических методов и показателей.

Наиболее часто применяемые методы:

1. определение чистой стоимости (чистого дохода NV);

2. определение чистой текущей стоимости (NPV);

3. расчет рентабельности инвестиций (PI);

4. расчет внутренней нормы прибыли (IRR);

5. расчет периода окупаемости инвестиций;

6. расчет дисконтированного периода окупаемости инвестиций;

Подробнее о показателях коммерческой состоятельности ИП изложено в разделе 1.3 данной работы.

1.3 Понятие и экономическая сущность стоимости капитала


Обычно считается, что стоимость капитала — это альтернативная стоимость, иначе говоря, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.


Основная область применения стоимости капитала — оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта приводятся к настоящему моменту времени, — это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие. Почему именно стоимость капитала служит ставкой дисконтирования? Напомним, что ставка дисконта — это процентная ставка отдачи, которую предприятие предполагает получить на заработанные в процессе реализации проекта деньги. Поскольку проект разворачивается в течение нескольких будущих лет, предприятие не имеет твердой уверенности в том, что оно найдет эффективный способ вложения заработанных денег. Но оно может вложить эти деньги в свой собственный бизнес и получить отдачу, как минимум равную стоимости капитала. Таким образом, стоимость капитала предприятия — это минимальная норма прибыльности при вложении заработанных в ходе реализации проекта денег.


На стоимость капитала оказывают влияние следующие факторы:


уровень доходности других инвестиций,


уровень риска данного капитального вложения,


источники финансирования.


Рассмотрим каждый из факторов в отдельности. Поскольку стоимость капитала — это альтернативная стоимость, то есть доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска, стоимость данного капитального вложения зависит от текущего уровня процентных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций и акций). Если предприятие предлагает вложить инвесторам капитал в более рискованное дело, то им должен быть обеспечен более высокий уровень доходности. Чем больше величина риска, присутствующая в активах компании, тем больше должен быть доход по ним для того, чтобы привлечь инвестора. Это золотое правило инвестирования.[22,С.52]


На стоимость капитала оказывает влияние то, какие источники финансирования имеются у предприятия. Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются как валовые издержки, то есть входят в себестоимость, и потому делает долговые источники финансирования более выгодными для предприятия. Но в то же время использование заемных источников более рискованно для предприятий, так как процентные платежи и погашения основной части долга необходимо производить вне зависимости от результатов реализации инвестиционного проекта. Стремясь снизить риск, предприятие увеличивает долю собственных привлеченных средств (производит дополнительную эмиссию акций). При этом, стимулируя инвестора производить вложения в собственность, оно вынуждено обещать более высокую отдачу при прямом вложении капитала в собственность. Инвестор также сознает, что вложение в собственность предприятия более рискованный вид инвестиций по сравнению с кредитной инвестицией, и поэтому ожидает и требует более высокую отдачу.[9,С.105-107]

1.4 Основные показатели оценки эффективности инвестиций. Классификация показателей эффективности ИП

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.[13,С.59]

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования: — чистая текущая стоимость;

— индекс доходности дисконтированных инвестиций;

— внутренняя норма доходности;

— срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;

— максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:

— простой срок окупаемости инвестиций;

— показатели простой рентабельности инвестиций;

— чистые денежные поступления;

— индекс доходности инвестиций;

— максимальный денежный отток.

Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в таблице 2. [7,С.60-61]

Таблица 2 — Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

Метод приведенной стоимости

Способы, основанные на применении концепции дисконтирования

Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV)

Дисконтированный годовой экономический эффект (AN PV)

Внутренняя норма доходности (JRR). Индекс доходности инвестиций

Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования

Упрощенные (рутинные) способы

Показатели простой рентабельности. Индекс доходности инвестиций

Приблизительный (простой) срок окупаемости инвестиций

В практике инвестиционного анализа преобладают дисконтные методы и соответствующий набор показателей, базовыми из которых считаются:

чистая приведенная стоимость (ЧПС или NPV);

внутренняя норма доходности (BHД или IRR);

рентабельность или индекс доходности (ИД, PI).[4,С.9]

Одной из основных причин возникновения специальных методов оценки инвестиционных проектов является неодинаковая ценность денежных средств во времени. Практически это означает, что рубль сегодняшний считается нетождественным рублю через год. Причина такого разного отношения к одной и той же денежной сумме даже не инфляция, хотя мысль о ней может возникнуть в первую очередь. Куда более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.

Эта истина является аксиомой финансовых операций и предопределяет весь механизм экономического обоснования и анализа инвестиционных проектов.[7,С.43]

Логика финансовых расчетов представлена на рисунке 4 [15, С.73].

Рисунок 4 — Логика финансовых операций

Инструментом приведения является норма дисконта (Е), называемая также требуемым уровнем (нормой) доходности, ставкой сравнения или «барьерной» ставкой. Она олицетворяет собой приемлемый для инвестора процент возврата на инвестируемый капитал за определенный период начисления. Технически приведение выполняется путем умножения на t-м шаге горизонта расчетов элементов потока платежей и поступлений на коэффициент дисконтирования t , определяемый для постоянной нормы дисконта Е и t0 = 0 как (формула 1):

Где в случае переменной нормы дисконта Еt коэффициент дисконтирования будет (формула 2):

Чистая приведенная стоимость относится к показателям эффекта капиталовложений и характеризует чистый абсолютный результат или отдачу от реализации ИП.

Под ЧПС понимается разность между общим интегральным результатом и общими интегральными затратами(формула 3):

где Rt — общий (валовый) результат эксплуатации инвестиций, достигаемый на t-м шаге расчетного периода;

Зt — общие затраты участников проекта на том же шаге;

T — горизонт расчетов (расчетный период), равный в пределе номеру шага, на котором производится ликвидация объектов инвестирования;

(Rt — Зt) = Эt — чистый результат, или чистый эффект от использования инвестиций на t-м шаге.

На практике для определения ЧПС используют модифицированную формулу. Модификация заключается в выделении из состава Зt в качестве самостоятельного компонента капитальных вложений (инвестиционных затрат) Кt. В результате имеем (формула 4):

Отрицательная ЧПС свидетельствует о неэффективности инвестиционного проекта при данной норме дисконта. Приемлемость того или иного варианта некоторого ИП оценивают по величине NPV > 0: чем она больше, тем соответствующий вариант предпочтительнее. Однако для обеспечения корректности сравнения вариантов по данному показателю необходимо, чтобы им сопутствовали одинаковые по размеру инвестиции в объеме .

Срок окупаемости, так же как внутренняя норма доходности и рентабельность, является показателем, характеризующим эффективность инвестиционных вложений, и имеет поэтому относительный характер.

Без учета фактора времени при равных пошаговых поступлениях Д и размере инвестиций К [4,С.9-12] (формула 5):

Вместе с тем метод расчета периода окупаемости обладает серьезными недостатками, так как игнорирует два важных обстоятельства:

1) различие ценности денег во времени;

2) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости.

Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.

Дисконтированный период окупаемости инвестиций период времени от начального момента до момента, когда чистый дисконтированный доход станет неотрицательным.[14,С.48-49]

Вводя этот параметр, мы как раз избегаем недостатка, простого периода окупаемости, связанного с учетом ценности денег во времени.

По своей сути формула для расчета дисконтированного периода окупаемости очень похожа на формулу для расчета простого периода окупаемости, только Д — годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта корректируется на коэффициент дисконтирования (формула 6):

Очевидно, что период окупаемости с учетом дисконтирования увеличится, но это как раз и отражает более достоверную ситуацию инвестиционной деятельности.

Внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций IRR (англ, internal rate of return)-это уровень окупаемости средств, это то значение k, при котором NPV будет равен 0[2,C.100].

Для стандартных инвестиций (в которых денежный поток меняет свой знак лишь однажды, т.е. по началу он может быть отрицательным, но став затем положительным, будет оставаться таким на протяжении всего рассматриваемого периода) справедливо утверждение о том, что чем выше коэффициент дисконтирования, тем меньше величина NPV, что как раз и иллюстрирует рисунок 5.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 5 — Зависимость величины NPV от уровня коэффициента дисконтирования

Как видно на рисунке 5, IRR — это та величина коэффициента дисконтирования, при которой кривая изменения NPV пересекает горизонтальную ось, т. е. NPV оказывается равной нулю.

Для нахождения величины IRR в общем виде необходимо решить уравнение вида:

IRR позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. Для этого IRR сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который фирма (инвестор) выбирает для себя в качестве стандартного с учетом того, по какой цене сама она получила капитал для инвестирования и какой «чистый» уровень прибыльности хотела бы иметь при его использовании. Этот стандартный уровень желательной рентабельности вложений часто называют барьерным коэффициентом НR (англ, bardie rate). Принцип сравнения этих показателей такой[5,C.116]:

где, Ut обозначает сумму составляющих экономии издержек эксплуатации на tм шаге расчетного периода;

PLt — приращение эксплуатационных расходов (платежей), обусловленное капитальными вложениями Kt в ИП (Kt определяется с учетом поступления LP от ликвидационной продажи «отмененного» оборудования, т.е. Kt:= KtLP).

At — амортизационные отчисления от величины вновь вводимых основных средств,

At отм — «отмененная» амортизация,

Ht — ставка налогообложения доходов

Приведенные критерии согласуются между собой не в полной мере, и поэтому ни один из них сам по себе не считается достаточным для принятия ИП. Решение об инвестировании средств в проект следует принимать с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников ИП. Более того, для принятия окончательного решения необходимо привлекать многие другие факторы и показатели (например, себестоимость будущей продукции, рентабельность продаж и т.д.), в том числе нефинансового характера и не всегда поддающиеся формальному учету.[18,C32-33]

Рассмотренные показатели эффективности объединяет одна общая черта — все они строятся на основе дисконтирования элементов потока платежей и поступлений. Результат сравнения проектов с различными распределениями чистого эффекта во времени может существенно зависеть от нормы дисконта. Поэтому объективный подход к выбору ее величины достаточно важен. [4,С.26]

1.5 Инвестиционные риски

Инвестиционная деятельность во всех её формах и видах сопряжена с риском, степень которого резко усиливается с переходом к рыночным отношениям в экономике.

Термин «риск» (итал, ”risiko”) означает опасность или угрозу.

В специальной экономической литературе «риск» обычно представляется вероятностью опасности или неудачи осуществляемых действий.

Риск — категория, связанная с преодолением неопределённости, когда имеется возможность оценить вероятность достижения намеченной цели.

Ситуация, при которой возникает риск, означает совокупность условий или обстоятельств, создающих вполне определённую обстановку для осуществления данной деятельности.

Ситуация риска предполагает конкретные шансы количественно и качественно оценивать вероятность проявления того или иного варианта события.

Рискованной ситуации сопутствуют три важнейших условия:

Вероятностный исход из рискованной ситуации может быть:

желаемым или счастливым;

благополучным, но не совсем;

неблагоприятным или полным крахом

Основными источниками риска являются:

1. проявления стихийных сил природы — землетрясения, наводнения, бури, ураганы, тайфуны, смерчи;

2. отдельные природные явления — мороз, гололёд, град, гроза, засуха;

3. случайности — пожары, взрывы, отравления, вредные выбросы, несчастные случаи;

4. ограниченность ресурсов — природных, материальных, трудовых и финансовых;

5. техногенные процессы — недостаточное научное познание, неполная информация, непредсказуемость долговременных последствий технического прогресса;

6. борьба противоположностей столкновение власти и оппозиции, полярные интересы различных слоёв населения, конкуренция предпринимателей и бизнесменов, межгрупповые конфликты в организации и несовпадение взглядов отдельных лидеров и личностей.

Инвестиционный риск вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, утрата доходов, капитала и пр.) в ситуации неопределённости условий вложения средств в экономику.

Возникающие в инвестиционной деятельности риски классифицируются по следующим основным признакам, представленным на рисунке 6.

По сферам проявления

По формам инвестирования

По источникам возникновения

Рисунок 6 — Классификация инвестиционных рисков

Политический риск, возникающий при смене проводимого государством политического курса и предполагающий административные ограничения инвестиционной деятельности.

Экономический риск, связанный с изменением условий развития производства и системы жизнеобеспечения страны (региона).

Социальный риск забастовок и осуществления работниками инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ.

Экологический риск экологических катастроф и стихийных бедствий, отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых предприятий.

Прочий риск потерь, обусловленный рэкетом, хищениями имущества, различного рода махинациями и обманом со стороны партнёров.

Реальный риск неудачного выбора местоположения строящегося объекта, появления перебоев в поставке строительных материалов и оборудования, существенного роста цен на инвестиционные товары, выбора неквалифицированного или недобросовестного подрядчика, возможного действия других факторов, задерживающих ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающих доход в процессе его эксплуатации.

Финансовый риск непродуманного подбора финансовых форм и инструментов для инвестирования, появления финансовых затруднений или даже банкротства отдельных эмитентов, непредвиденного изменения условий инвестирования, прямого обмана инвесторов.

Рыночный риск, обусловленный сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов функционирования инвестиционного рынка, значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими факторами объективного характера.

Специфический риск, присущий тому или иному объекту инвестирования, а также деятельности конкретного инвестора. Это может быть некомпетентное руководство фирмой (компанией) объектом инвестирования, усиление конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка, нерациональная структура инвестируемых средств и другие аналогичные факторы, отрицательные последствия которых во многом можно предотвратить путём эффективного управления инвестиционным процессом.[13,С.48-49]

Для оценки возможного размера финансовых потерь от инвестиционной деятельности используются абсолютные и относительные показатели.

Абсолютная величина финансовых потерь сумма убытка (ущерба), причинённого инвестору из-за наступления неблагоприятного обстоятельства, характерного для данного риска.

Относительный размер финансовых потерь отношение полученного убытка (ущерба) к сумме инвестируемого капитала.

Риск изначально категория вероятностная, а потому для его количественной оценки в условиях неопределённости используются методы теории вероятностей и математической статистики.

Экспертный метод оценки рисков используется тогда, когда у предпринимателей отсутствуют необходимые информативные либо статистические данные для расчёта таких показателей как:

среднее значение изучаемой случайной величины — ;

среднеквадратическое отклонение — у;

коэффициент вариаций — н;

распределение вероятности изучаемой случайной величины — ;

экспертная оценка полученного результата — ?.

Или намечаемые к реализации проекты не имеют аналогов. Метод базируется на опросе компетентных квалифицированных специалистов и соответствующей математической обработке результатов опроса.

Результаты оценки рисков по отдельным инвестиционным проектам позволяют количественно установить их уровни. [18,С.36-38]

В этих целях применяются критерии вероятностной оценки наступления события (формула 10):

где 1,0 — полная вероятность наступления события;

Р1 — вероятность благоприятного исхода;

Р2 — вероятность неблагоприятного исхода.

Безусловно, что при обоснованном подходе к оценке наступления события инвесторы надеются на лучший исход и строят свою деятельность на основе благоприятного прогноза, стараясь исключить случайности и рисковать как можно меньше. Отсюда, на практике наибольший интерес вызывает альтернатива — вероятность наступления неблагоприятного события. При этом шкала оценки рисков делится по уровням:

0,00 ? 0,10 — минимальный риск;

0,11 ? 0,25 — малый риск;

0,26 ? 0,40 — средний риск;

0,41 ? 0,55 — высокий риск;

0,56 ? 0,70 — предельно высокий риск;

0,71 ? 1,00 — максимальный риск.

Минимальный и малый риски (до 0,25) считаются вполне приемлемыми для инвестиционной деятельности.

Средний и высокий риски (до 0,55) являются в принципе допустимыми для малых и средних вложений капитала.

Предельно высокий риск (0,56 ? 0,70) характеризуется уже как критический или предупреждающий инвесторов о возможных потерях.

Подобные документы

Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО «Аптека «Фарма-Плюс», оценка эффективности.

курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2020

Понятие и классификация, виды инвестиций предприятия, сущность его инвестиционной политики. Разработка методики оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта и эффективности реальных инвестиций. Правила минимизации инвестиционного риска.

дипломная работа [66,8 K], добавлен 05.11.2009

Изучение этапов оценки эффективности инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ в Нижнекамске. Определение связи между типом инвестиций и уровнем риска. Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.

дипломная работа [597,9 K], добавлен 24.11.2020

Сущность современной методики экономической эффективности инвестиций. Факторы неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта и способы минимизации их влияния. Расчет операционной деятельности и прибыли инвестиционного проекта.

курсовая работа [314,7 K], добавлен 08.12.2020

Сущность и виды инвестиций. Структура инвестиционного цикла. Методики оценки эффективности инвестиционного проекта. Чистая приведенная стоимость. Расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта. Сущность проекта и его финансирование.

курсовая работа [78,1 K], добавлен 18.09.2020

Организация и реализация инвестиционного проекта. Характеристика методов оценки эффективности. Анализ финансово–хозяйственной деятельности ОАО «Стройтрансгаз». Разработка и расчет экономического эффекта инвестиционного проекта «Ковыкта-Саянск-Иркутск».

дипломная работа [132,9 K], добавлен 09.04.2020

Экономическая сущность и жизненный цикл инвестиционного проекта. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов. Понятие о неопределенности и риске, основные методы оценки риска. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.

курсовая работа [3,2 M], добавлен 08.09.2020

Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими. Принципы и методы оценки эффективности финансовых инструментов инвестирования. Формирование портфеля финансовых инвестиций.

курсовая работа [162,2 K], добавлен 14.06.2020

Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Значение денежного потока. Индекс доходности дисконтированных инвестиций. Срок окупаемости инвестиций.

реферат [429,3 K], добавлен 09.04.2009

Теоретические аспекты определения эффективности инвестиционного проекта. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения. Краткая характеристика инвестиционного проекта. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

курсовая работа [161,2 K], добавлен 23.01.2009

Технико-экономическое обоснование инвестиций

СОДЕРЖАНИЕВВЕДЕНИЕ 1. ПОНЯТИЕ БЕЗНАЛИЧНЫХ РАСЧЁТОВ. ИХ ОСОБЕННОСТИ В РОССИИ 1.1. Основные понятия и положения 1.2. Деньги безналичного оборота 1.3.Принципы организации безналичных расчётов 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ ФОРМ БЕЗНАЛИЧНЫХ РАСЧЁТОВ 2.1. Переводы 2.2. Расчёты аккредитивами 2.3. Инкассо 2.4. Клиринг 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ БЕЗНАЛИЧНЫХ РАСЧЁТОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ПРИЛОЖЕНИЕ ВВЕДЕНИЕНа данный момент российская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всех сферах жизни россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в свою очередь вызывает социальную напряжённость в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицит бюджета не позволяет правительству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государству в преодолении экономического кризиса призваны инвестиции. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Российский рынок — один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых. При этом иностранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране. Инвестиционная деятельность предприятия — важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Инвестиционная деятельность предприятия включает следующие составные части: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности, инвестиций. Инвестиционная стратегия — это выбор пути развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов. Стратегический план предполагает уточнение инвестиционной стратегии с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта — это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей.

Так же важность ТЭО состоит в том, что это — основной предпроэктный документ, который отвечает на вопрос «быть или не проекту». В связи с этим в данной курсовой работе были поставлены следующие цели: — исследовать и охарактеризовать понятия инвестиций и капитальных вложений; — принципы инвестиционной деятельности предприятия; — рассмотреть основы технико-экономического обоснования инвестиций; Основными задачами является: — заложить теоретические основы понятий, сущности, форм и классификаций потока инвестиций; — раскрыть принципы инвестиционной деятельности , заложить основы для рассмотрения технико-экономического обоснования инвестиций 1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ1.1 Понятие инвестиций и капитальных вложений. Источники инвестицийВ самом общем виде инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта . По финансовому определению инвестиции — это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Экономическое определение инвестиций трактуется как расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал. Инвестиции в рыночной экономике как процесс вложения средств в любой форме неразрывно связаны с получением дохода или какого-либо эффекта. Инвестиции — это ресурс, затрачивая который можно получить намеченный результат. Таким образом, сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и результатов. Если затрать: ресурса, т.е. инвестиций, не приводят к желаемому результату, то они становятся бесполезными. Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме краткосрочных или долгосрочных капиталовложений. Инвестиции осуществляются юридическими или физическими лицами. По видам инвестиции делятся на рисковые (венчурные), прямые, портфельные и аннуитеты. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпусков новых акций, произведенных в новых сферах деятельности. связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Он сочетает в себе различные формы капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Прямые инвестиции представляют собой вложение в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом. Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля (совокупность разных инвестиционных ценностей) и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Аннуитеты — инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, представляют собой вложения средств в страховые и пенсионные фонды. Инвестиции являются одним из главных путей реализации экономической и финансовой стратегии предприятия, направленной на рост эффективности его деятельности, повышение конкурентоспособности и возрастание рыночной стоимости. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением предприятием: инвестиций в различных их формах, требует глубоких знаний теории и практики принятия управленческих решений в области выбора эффективных направлений инвестирования, формирования предприятием целенаправленного и сбалансированного инвестиционного портфеля, всесторонней экспертизы объектов предполагаемого инвестирования. Инвестиционная политика предприятия заключается в установлении структуры и масштабов инвестиций, отбора и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления актовой с целью обеспечения основных направлений его экономического развития. Принято различать инвестиции: реальные — капиталообразующие, инвестиции в материальные и нематериальные активы; финансовые — инвестиции в акции, облигации, другие ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг (портфельные) или обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций (прямые). Исходя из целей реальных инвестиций, их можно классифицировать как инвестиции: направленные на повышение эффективности производства за счет замены оборудования на более производительное; в расширение производства и реализации продукции; в создание новой продукции; в научные исследования и инновации; направленные на охрану окружающей среды. Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового производства или выпуск новой продукции, утилизацию и т. д Капиталообразующие инвестиции — это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов. Капитальные вложения — составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке. В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты. Направления использования Важнейшие направления использования капитальных вложений: новое строительство, т.е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях; расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов; реконструкция, т.е

При этом расходы, связанные с приобретением каждой конкретной лицензии, учитываются отдельно. К расходам, осуществляемым в целях приобретения лицензии, в частности, относятся: расходы, связанные с предварительной оценкой месторождения; расходы, связанные с проведением аудита запасов месторождения; расходы на разработку технико – экономического обоснования (иных аналогичных работ), проекта освоения месторождения; расходы на приобретение геологической и иной информации; расходы на оплату участия в конкурсе. В случае, если по результатам конкурса налогоплательщик заключает лицензионное соглашение на право пользования недрами (получает лицензию), то расходы, осуществленные налогоплательщиком, связанные с процедурой участия в конкурсе, формируют стоимость лицензионного соглашения (лицензии), которая учитывается налогоплательщиком в составе нематериальных активов. При этом амортизация данного нематериального актива начисляется в порядке, установленном статьями 256 – 259 настоящего Кодекса. В случае, если по результатам конкурса налогоплательщик не заключает лицензионное соглашение на право пользования недрами (не получает лицензию), то расходы, осуществленные налогоплательщиком, связанные с процедурой участия в конкурсе, включаются в состав прочих расходов с 1-го числа месяца, следующего за месяцем проведения конкурса, равномерно в течение пяти лет

Разработка обоснований инвестиций

После предварительного согласования ходатайства (Декларации) о намерениях заказчик (инвестор) принимает решение о разработке Обоснований инвестиций. Документ разрабатывается с учетом обязательных требований государственных органов и заинтересованных организаций в объеме, достаточном для принятия заказчиком (инвестором) решения о целесообразности дальнейшего инвестирования и

о разработке проектной документации, получения от соответствующего органа исполнительной власти предварительного согласования места размещения объекта (акта выбора участка). Обоснования подлежат экспертизе в установленном порядке (2).

Примерный состав Обоснований инвестиций 1.

Резюме проекта 2.

Общая характеристика отрасли и предприятия 3.

Исходные данные и условия, в том числе: 3.1.

Цели и задачи проекта 3.2.

Характеристика объектов и сооружений, в том числе: 3.2.1.

Мощность предприятия, номенклатура продукции 3.2.2.

Основные технологические решения 3.2.3.

Основные строительные решения 3.2.4.

Место размещения предприятия 3.2.5.

Обеспечение предприятия ресурсами 3.3.

Окружение проекта 3.4.

Оценка воздействия на окружающую среду 3.5.

Текущее (исходное) состояние проекта 3.6.

Кадры и социальное развитие 4.

Анализ рынка, в том числе: 4.1.

Характеристика рынка продукции проекта 4.2.

Оценка конкурентоспособности продукции проекта 4.3.

Прогноз развития рынка продукции проекта 4.4.

Прогноз спроса на продукцию проекта 5.

Управление проектом, в том числе: 5.1.

Укрупненная структура работ 5.2.

План проекта 5.3.

Структура управления проектом 5.4.

Команда проекта 6.

Оценка эффективности проекта, в том числе: 6.1.

Исходные данные и результаты расчета 6.2.

Финансовый план 6.3.

Анализ рисков 7.

Материалы обоснований направляются на заключение в соответствующий орган исполнительной власти для оформления Акта выбора земельного участка.

Утвержденные (одобренные) Обоснования могут использоваться заказчиком для: •

проведения дальнейших исследований, опросов общественного мнения; •

переговоров с органами исполнительной власти о предоставлении ему субсидий, налоговых и иных льгот; •

переговоров с потенциальными инвесторами (кредиторами).

Этот этап выполняется под руководством заказчика (инвестора)

проектной организацией или специализированной консалтинговой фирмой. Результат — оценка жизнеспособности вариантов проекта, выводы по материалам Обоснований и документы для принятия предварительного инвестиционного решения.

Рейтинг бинарных брокеров, выдающих бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Добавить комментарий