Дивидендная доходность акций в примерах и деталях

Рейтинг надежных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Доходность акций. Расчет доходности акций. Формула расчета

Доходность акций определяется как отношение дохода от акций к её рыночной стоимости.

Доход от акции складывается из двух составляющих:

  • Доход, полученный в результате разницы курсов покупки и продажи акции (проще говоря, купил дешевле — продал дороже)
  • Доход, полученный в виде дивидендов (дивидендный доход).

Текущая доходность акции показывает, сколько вы получите (какую выгоду), какую доходность получите, если продадите акцию прямо сейчас, по текущей рыночной цене.

Рассчитывать доходность акций имеет смысл только за какой-то определённый период, поэтому при расчёте доходности нужно определиться с периодом. Какой он? День? Месяц? Год? В любом случае, для расчёта доходности акции нужно знать начальное и конечное значение (цену) за выбранный период.

Доход от акции образуется за счёт разницы цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций.

Лучшие русскоязычные платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Кроме дохода от разницы цен покупки и продажи акции инвестор также может получить дополнительный доход, называемый дивидендным (от выплат по дивидендам).

Доходность акций может быть как положительной, так и отрицательной (то есть в этом случае мы получили убыток) или нулевой.

Чтобы стало понятнее, давайте разберём, как определяется доходность акций на конкретном примере.

Пример. Иннокентий торгует акциями на фондовом рынке через брокера. 1 апреля 2009 года он купил акции Газпрома по цене 131,35 рублей за одну обыкновенную акцию. 17 сентября 2009 года он продал акции по цене 181,5 рублей. Какова доходность его операций? А также вычислим годовую доходность.

Для корректного отображения нижеприведённых формул в вашем браузере должен быть включён показ картинок.

Доходность от сделок по акциям Газпрома вычисляется очень просто. В общем виде формула доходности акций такова:

Подставим наши значения и получим:

Итак, за указанный период Иннокентий в результате операции купли-продажи акций Газпрома получил доходность 38%.

Для того, чтобы рассчитать годовую доходность этой сделки, воспользуемся следующей формулой:

Под сроком здесь подразумевается время, в течение которого Иннокентий держал акции (в днях). Подставим наши значения в формулу:

Иннокентий владел акциями в течение 170 дней, а доходность получилась 81,2% годовых.

Если период измерения не дни, а месяцы, то подставляем в формулу количество месяцев, заменив в числителе 365 дней на 12 месяцев. Как видите, ничего сложного нет.

Привилегированные акции. Префы. Дивиденды. Дивидендная доходность. Инвестиции, инвестирование, вложение. Купить, вложить.

Привилегированные акции. Отличный инструмент для частных вложений. Тонкости инвестирования. (10+)

Привилегированные акции. Дивиденды. Дивидендная доходность. Особенности инвестирования

Привилегированные акции — может, лучше открыть депозит? Правильно посчитайте доходность, сравните и выбирайте. Имейте в виду, что вложения в акции сопряжены с рисками, а по депозитам — государственная гарантия. Если разница будет 1 — 2 процентных пункта в пользу акций, то лучше откройте депозит. Если больше, то подумайте об акциях.

Я не ищу дивидендов, я играю на курсах. Тогда Вам привилегированные акции не нужны, они для консервативных инвесторов. Их можно купить, поглядывать раз в месяц за корпоративными новостями и владеть до старости, живя на дивиденды.

Могут ли не платить дивиденды по префам? Могут. Но нормальные компании это делают редко, только если ситуация сложная. Если Вы верите в компанию, в ее руководство, которое хорошо работало долгие годы, то один год без дивидендов ничего не значит, в следующие годы все компенсируется.

Привилегированные акции являются отличным инструментом вложения средств для частного консервативного инвестора, ориентированного на долгосрочное инвестирование. Конечно, не всякие, нужно выбирать. Почему и какие?

Привилегированные акции — отличный инструмент инвестирования

Рядовой частный инвестор обычно не может претендовать на реальное участие в принятии управленческих решений, влияние на состав совета директоров и т. д. Частный инвестор заинтересован в стабильном развитии компании, росте ее стоимости и регулярном получении дохода в форме дивидендов.

Привилегированные акции как раз и предназначены для такого инвестора. Акционерное общество берет на себя обязательства платить по этим акциям определенный дивиденд. В обмен на это они не дают права голоса, пока заданный уставом объем дивидендов выплачивается.

Префы хорошей, динамичной компании имеют серьезное преимущество по сравнению с облигациями, депозитами и другими вложениями с фиксированным доходом, так как защищают средства от инфляции. Действительно, если Вы сделали вложение с фиксированным доходом, то через положенный срок получите сумму плюс проценты. Но за это время цены могли вырасти, так что Вы сможете купить за номинально большие деньги, возможно, даже меньше товаров, чем до инвестирования. С хорошими (. ) привилегированными акциями все гораздо лучше. Кроме того, что по ним регулярно выплачиваются дивиденды, эти дивиденды, а соответственно и стоимость акций, растут в среднем не медленней общего роста цен, инфляции. Такое свойство привилегированных акций особенно важно для инвестиций на длительное время.

Привилегированные акции являются привлекательным инструментом еще и потому, что их цена в нашей стране традиционно занижена. Если мы обратимся к зарубежному опыту, то увидим, что у большинства компаний привилегированные акции (если они есть) стоят дороже обыкновенных. У нас все наоборот. Но, по мере развития нашего рынка, мы, как я думаю, не сможем сопротивляться мировой тенденции. Привилегированные акции должны вырасти в цене.

Сказанное в статье относительно выбора акций и сравнения их доходностей в значительной части относится и к обыкновенным акциям с высокой дивидендной доходностью.

Выбираем префы, привилегированные акции

Все, сказанное выше, верно для хороших привилегированных акций. Как выглядят хорошие акции?

Сначала читаем устав компании и дивидендную политику. Нам нужны привилегированные акции, дивиденд по которым установлен в процентах от чистой прибыли. Нередко бывает, что минимально возможный дивиденд задан в процентах от номинальной стоимости акций. Такие ценные бумаги нам не подойдут, так как не защитят нас от инфляции (номинал, а, соответственно и дивиденд, не будут индексироваться по мере роста цен). Исключением могут стать привилегированные акции, для которых в уставе дивиденд задан в процентах от номинала, но реально выплачивается в большем объеме и в среднем ежегодно растет.

Часть чистой прибыли, направляемая на дивиденды, не должна быть ни слишком малой, ни слишком большой. Компании нужно развиваться, часть прибыли нужно вкладывать. Нормально, если на дивиденды направляется 10 -20% чистой прибыли.

Акционерное общество должно иметь положительную историю выплаты дивидендов и правильного взаимодействия с миноритарными акционерами. Однократная выплата больших дивидендов не может быть поводом делать вложения, так как это, скорее всего, какие-то внутренние игры. Хорошая компания должна платить нормальный дивиденд регулярно. Кроме того, надо понимать, что у компании есть масса способов обесценить свои акции, специально, чтобы Вас обуть, или просто по глупости. Так что ориентируемся опять-таки на историю. Если в акционерном обществе принято развиваться, расти, наращивать прибыль и продажи и с уважением относиться к акционерам, то можно покупать такие акции. Особенно отмечу, что все традиции компании могут резко смениться, если пришел новый менеджмент или ключевой акционер. Нам, простым людям, в этом случае лучше пока выйти из таких акций и подождать, посмотреть, как будут развиваться события. Если все будет нормально, можно будет опять купить.

Вообще, если с компанией начинают происходить какие-то, не очень понятные со стороны, вещи, какие-то преобразования, реорганизации, слияния и т. д., и если Вы не знаете и не понимаете сущности этих процессов, то консервативному инвестору лучше акции продать и подождать до прояснения ситуации.

Почитаем отчеты о прибылях и убытках за последние годы. Чистая прибыль компании должна в среднем постепенно расти, хотя бы немного быстрее инфляции. Это значит, что компания развивается, а не стагнирует.

И наконец, посчитаем дивидендную доходность. Если она нас устраивает, то покупаем.

Дивидендная доходность. Сравнение с другими инструментами.

Когда пытаются оценить дивидендную доходность, то считают обычно неправильно. Берут сумму дивиденда и делят на рыночную стоимость акций. Правильно считать не так.

Прямо перед фиксацией списка получателей (дивидендная доходность) = (сумма дивиденда) / ((рыночная стоимость акции) — (сумма дивиденда)). Почему так? Дело в том, что покупая акции перед самыми дивидендами, Вы покупаете не только само тело акции, которое останется с Вами долгие годы, но и накопленный дивиденд, который к Вам вернется уже совсем скоро. Но мы-то считаем годовую дивидендную доходность, так что на сумму накопленного дивиденда должны рыночную цену скорректировать.

В середине дивидендного года точно определить дивидендную доходность невозможно. Рассчитывается прогнозная дивидендная доходность. (прогнозная дивидендная доходность) = (предполагаемая сумма дивиденда) / ((рыночная стоимость акции) — (предполагаемая сумма дивиденда) * (число дней, прошедших с предыдущей фиксации списка под дивиденды) / (число дней в году)).

Все написанное относится только к бумагам, по которым дивиденды платят раз в год. Для других случаев формулы много сложнее.

Когда мы принимаем решение об инвестировании, то сравниваем доходности разных инструментов. Многие аналитики, даже очень маститые, нередко допускают детскую ошибку — сравнивают дивидендную доходность по привилегированным акциям с процентами по вложениям с фиксированным доходом (облигациям, векселям, депозитам). Помните, доход по привилегированным акциям складывается из дивидендов и роста рыночной цены. А доход от вложений с фиксированной доходностью равен этой самой доходности и все. Как мы с Вами поняли, рыночная стоимость привилегированных акций должна расти, хотя бы со скоростью инфляции. Так что для сравнения с вложениями с фиксированной доходностью надо к дивидендной доходности прибавить прогноз инфляции. Конечно, это сравнение тоже условно, но более объективно, чем без учета инфляции.

Пример. По привилегированным акциям некоторой компании стоимостью 100 рублей выплачиваются дивиденды в размере 7 рублей на акцию. Инфляция в стране составляет 6 процентов в год. Дивидендная доходность составляет 7.5% годовых. С ожидаемого роста цен получается 13.5% годовых. А облигации дают 8.5%. При правильном расчете вложения получаются привлекательными.

Когда покупать?

Массовый инвестор ведет себя нередко очень странно. Это проявляется и в отношении к привилегированным акциям. У нас не принято думать и планировать больше, чем на 3 месяца вперед. В связи с этим большинство акций с высокой дивидендной доходностью и выплатой дивидендов раз в год сразу после дивидендов резко дешевеют и потом еще продолжают дешеветь до полугода. В это время интерес к ним совершенно отсутствует. Тут-то их и надо покупать. За полгода (или чуть раньше или чуть позже) интерес начинает восстанавливаться. К дивидендам он достигает пика. Акции вырастают. Тут их покупать уже поздно, надо ждать следующей просадки. И так каждый год.

К сожалению в статьях периодически встречаются ошибки, они исправляются, статьи дополняются, развиваются, готовятся новые. Подпишитесь, на новости, чтобы быть в курсе.

Если что-то непонятно, обязательно спросите!
Задать вопрос. Обсуждение статьи.

Дивиденды по префам Ростелекома Особенности дивидендной политики Ростелекома в отношении привилегированных акций Читать дальше.

Деньги обесцениваются, как сберечь, сохранить накопленное, инвестирова.
Как сберечь деньги от инфляции, накопить и приумножить, жить на доход от инвести.

Способы стать богатым, накопить состояние.
Заработать состояние и стать богатым реально. Обзор способов и путей.

Как разбогатеть. Реальный пример из жизни .
Советы по накоплению и приумножению капитала. Реальный пример. Сколотим, сохрани.

Как начать инвестировать, вкладывать деньги? Не потерять вложенное нач.
Чтобы быть богатым, нужно инвестировать. Как инвестировать начинающему инвестору.

Спекуляции. Заработать / потерять. Доход, заработок спекулянта. Выгодн.
Спекуляции — один из очень интересных способов заработка. Выгодно ли спекулирова.

Инвестируем в понятные простые проекты. Анализируем объекты вложений. .
Хорошие инвестиции в понятные и простые проекты. Минимум посредников. Наличие пл.

Золото, серебро, палладий, платина, металлы. Инвестировать, вложить, к.
Стоит ли сейчас инвестировать в металлы? Как инвестировать? Способы вложения в з.

Экономика в жизни человека, моей и вашей жизни, экономические циклы.
Как заработать на знании экономики. Что нужно знать, как воспользоваться экономи.

Электроэнергетические компании привлекут инвесторов, только обеспечив дивидендную доходность в 4-6%

Падение акционерной стоимости российских электроэнергетических компаний, ускорившееся год назад, будет продолжаться до тех пор, пока эмитенты не смогут обеспечить дивидендную доходность на уровне 4–6%. Дивиденды – это единственный осязаемый ориентир и ключевой фактор инвестиционной привлекательности компаний сектора.

Путь, пройденный российской электроэнергетикой за последние десять лет, во многом повторяет тот путь, что несколько раньше прошли электроэнергетические компании Евросоюза: от застоя 1990-х через последующую либерализацию и дерегулирование к «бычьему» рынку 2000-х и, наконец, к снижению цен и спроса в последние годы. На протяжении этого периода доходы европейских компаний сильно колебались, при этом практически всегда сохранялась заметная доля непредсказуемости. Это отчасти похоже на ситуацию в России, где непредсказуемость решений регуляторов также довольно сильно влияет на прогнозируемость прибылей компаний. Однако главное отличие компаний развитых стран заключается в том, что в последние 30 лет они регулярно выплачивали акционерам в виде дивидендов от 50% до 70% чистой прибыли. Иногда, в годы существенного падения прибылей, выплаты доходили до 100–150%, а то и более, что делалось для обеспечения стабильности выплат в абсолютном выражении. Таким образом, несмотря на волатильность прибылей европейские компании могли обеспечить своим акционерам стабильный и предсказуемый дивидендный поток.

А вот их российские аналоги, для которых последнее десятилетие стало периодом активного, а зачастую и просто взрывного роста, порожденного реформой РАО «ЕЭС», напротив, никогда не были щедры на дивиденды. И предпочитали до 100% свободного денежного потока направлять на не всегда экономически обоснованные инвестиции. Поэтому, когда эра стремительного роста закончилась, а цены на электроэнергию в России практически сравнялись со средними по Европе, акционерная стоимость российских электроэнергетических компаний, лишившись фундаментальной поддержки, начала резко снижаться. Ведь сколько-нибудь ощутимые дивидендные выплаты так и не начались, а риски дальнейшего сокращения доходов стали расти.

Сегодня порядка 70-90% в оценке российских электроэнергетических компаний составляет текущая оценка их стоимости в долгосрочном периоде. В ближайшие годы компании сектора намерены сосредоточиться в основном на существенных капитальных вложениях, которые будут профинансированы не только за счет текущих доходов, но и за счет заемных средств. Таким образом, большинство энергетических компаний скорее всего сможет начать увеличивать очищенные от капвложений денежные потоки, а также приступить к снижению долга и выплате заметных дивидендов лишь после 2020–2020 гг. То есть инвестор, который сегодня покупает акции энергетических компаний, по сути инвестирует в будущее в расчете на то, что ожидаемые доходы будут именно такими, как прогнозируется сейчас, что у компаний не появится новых капиталоемких проектов, а заработанные деньги действительно начнут распределяться среди акционеров.

Риск и доходность инвестиций практически всегда взаимосвязаны. На наш взгляд, вероятность того, что в будущем доходы энергетических компаний будут отличаться от прогнозов и что у них появятся новые крупные инвестиционные проекты, значительна. Предпосылками к этому могут служить уже высокие цены на электроэнергию в России, не очень успешные попытки увеличения стоимости за счет сокращения затрат, низкая эффективность и высокий износ основного оборудования. Даже, казалось бы, гарантированные доходности, получаемые компаниями на вложенные средства в рамках договоров на предоставление мощности (ДПМ), не являются безрисковыми. Приведем пример: строительство и ввод новых электростанций действительно приносят инвесторам гарантированный доход на уровне 13%, но что при этом происходит с доходом, который компании получают на существующих электростанциях? Ввод новых, более эффективных электростанций приводит к замещению старых и снижению уровня маржинальных цен на электроэнергию (которые раньше диктовали старые мощности, энергия которых была востребована). В результате доходы существующих электростанций снижаются, а на новых остаются на четко определенном 13%-ном уровне. Поэтому даже безрисковые на первый взгляд инвестиции в ДПМ несут в себе значительные риски, влияющие на будущие доходы компаний.

Стоит отметить, что подобного рода риски существуют практически в любом другом секторе экономики. Поэтому именно стабильный поток дивидендов определяет устойчивость уровня доходов для инвестора и базу справедливой оценки компании на в целом достаточно рискованном рынке. Примеры стабильных дивидендных доходов могут быть найдены не только у западноевропейских электроэнергетических компаний, но и в других секторах российской экономики. Например, МТС, «Лукойл», «Уралкалий» и многие другие платят в виде дивидендов от 20% до 70% прибыли, и акции этих компаний обеспечивают акционерам 4–6% дивидендной доходности. Стоит отметить, что все больше и больше компаний широкого рынка акций (составляющих базу для расчета индексов РТС и РТС 2) начинают увеличивать дивиденды. Мы насчитали порядка 30 из примерно 100 компаний, направляющих на дивиденды более 20% чистой прибыли. Акции компаний, платящих дивиденды, можно рассматривать в качестве облигаций, которые приносят стабильный процентный доход и при этом имеют опцион увеличения стоимости за счет улучшения перспектив роста прибылей – в частности, за счет усилий менеджмента по сокращению затрат и увеличению прозрачности.

Таким образом, принятие компаниями сектора четкой и прозрачной дивидендной политики, способной обеспечить дивидендную доходность на уровне не менее 4–6%, оказало бы хорошую поддержку котировкам их акций за счет притока «длинных» денег и уменьшения их привлекательности для спекулятивных хедж-фондов.

Российские электроэнергетические компании направляют на дивиденды 0–10% чистой прибыли, дивидендная доходность 0-1,5%. Если коэффициент выплат останется неизменным или вырастет незначительно (наш базовый сценарий), компании скорее всего ждет дальнейшая коррекция. И продолжится она, пока их оценка не опустится с нынешних 6-8 по показателю “отношение капитализации к прибыли” (P/E) до 2-3, как у «Транснефти» и «Газпрома», – то есть до уровней, обеспечивающих дивидендную доходность в 4–6% при выплате 5-15% чистой прибыли. Текущие же ценовые уровни, на наш взгляд, можно считать обоснованными лишь при направлении на дивиденды 40–70% прибыли. Но этот альтернативный сценарий может быть реализован лишь в том случае, если улучшение дивидендной политики, гарантирующее акционерам стабильный доход, станет приоритетным направлением.

С одной стороны, компаниям необходимо вкладывать существенные средства в обновление основных фондов. Вместе с тем острой потребности в новых мощностях сейчас нет, т.к. на рынке электроэнергии отмечается некоторый избыток предложения. На наш взгляд, компании могли бы вкладывать в обновление основных средств 50–75% зарабатываемого денежного потока, а оставшуюся часть стабильно и последовательно направлять на дивиденды. Это остановило бы снижение капитализации и дало инвесторам почувствовать поддержку акций на уровне 4-6% дивидендной доходности. Кроме того, стабильность и инвестиционная привлекательность энергетики, обеспеченная дивидендами, позволила бы компаниям привлекать деньги, размещая акции на открытом рынке. Ведь сегодня все спецпроекты в энергетике (например, развитие Дальнего Востока или «Кубаньэнерго») осуществляются за счет допэмиссий, деньги в которые вкладывает только государство.

Также стоит отметить, что часть крупных инвестиционных проектов национального масштаба, рыночная окупаемость которых невозможна, следует реализовывать, используя компании лишь в качестве управляющих структур, а финансирование осуществлять из фондов специального назначения, возможно, государственных.

С учетом вышесказанного мы скорректировали нашу модель оценки, ключевыми факторами в которой стали размер дивидендов на акцию и перспективы их увеличения. Больший потенциал снижения имеют акции «Интер РАО» и «ФСК», меньший – «Русгидро» и «Холдинга МРСК». Тем не менее всем им мы присваиваем рекомендацию «продавать». Наши фавориты в секторе – по-прежнему «Э.ОН Россия», «МРСК Центра и Приволжья» и «ТГК-1», потому что они в большей степени предрасположены к выплатам дивидендов и уже сегодня сбалансированы с точки зрения распределения денежного потока. Основные риски, которые могут повлиять на стоимость акций, – размер дивидендов и динамика их выплат, изменение цен на электроэнергию, регуляторные изменения, корректировка инвестиционных программ и проведение допэмиссий акций.

Автор – руководитель отдела электроэнергетики «ВТБ капитала»

Рейтинг бинарных брокеров, выдающих бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов с контролем честности!
    Идеальное место для новичков — дают бесплатное обучение и демо-счет!
    Получить вкусный бонус за регистрацию:

Добавить комментарий